BTC在5月12日減產以後，很多投資者期盼已久的牛市行情還未出現。價格震盪調整階段，交易量持續説也影響了BTC的市場表現。當前行情究竟向哪個方向發展，我們可以綜合散户、主力、礦工已經價格趨勢，綜合判斷行情走向。
1、散户表現
散户交易對價格走勢的影響很重要，是主力拉昇價格期間的潤滑劑。沒有散户的參與，FOMO情緒推動的牛市就不可能形成。在判斷散户交易熱情的時候，可以通過交易筆數變化以及活躍地址數的增減來確認。散户影響的交易筆數通常較大，而更活躍地址數的增長也更多體現了散户交易熱度的增長。
BTC每日交易筆數變化
BTC每日交易筆數變化
圖中顯示，BTC近2年內的交易筆數變化來看，當前的交易筆數並不低。從2019年初開始，BTC的交易筆數就結束了2018年的低位運行特徵。交易筆數持續回升到300萬以上的情況下，交易筆數僅在2020年3月12大跌以後出現過顯著回調。
近期交易筆數的變化空間較大，雖然整體數值維持高位，但也有較少的交易日出現比較低的交易筆數。考慮到交易筆數的波動特徵，近期交易筆數的表現還未提示散户投資者的入市信息。
活躍地址數和新增地址數
BTC在2年內活躍地址數和新增地址數
活躍地址數的變化相對交易筆數更樂觀一些，因為近期BTC減半前的活躍地址數不僅頻繁達到90萬以上數值高位，6月4日的活躍地址數還達到了峯值104萬的高位，這是2018年1月18日的105萬以來最高數值。可見，投資者在BTC9500美元附近震盪期間的參與熱情較高。不過結合成交量縮量表現來看，近期活躍地址數的提升明顯為散户在交易。散户短期沒能提升BTC的日內交易量，是限制價格上漲潛力的關鍵因素。
2、主力動向
幣天銷燬數
該指標是自上一次轉賬至今的天數，並在下一次轉賬時其幣天將被清零。幣天銷燬是指每天因轉賬而清零的幣齡之和，相較於鏈上交易量等指標，幣天銷燬考慮了時間等因素，能更為客觀地反映網絡活躍度。
幣天銷燬指標升高，可能是因為長期持有者準備進行二級市場交易而大量轉賬導致。長期持有者對行情影響更具備標誌性特徵，因此值得投資者關注。
BTC幣天銷燬數峯值變化趨勢
圖中顯示，BTC的幣天銷燬數在2018年底和2019年7月都出現了較大的峯值。因此，對應行情底部和頂部的判斷中，幣天銷燬數出現峯值以後，代表了行情反轉的典型信號，值得投資者關注。當前幣天銷燬數偶有峯值出現，但是峯值規模有限。因此，代表了主力入場交易的信息還不夠顯著。主力缺失讓BTC的突破變得越來越渺茫。同時也説明，9500美元的BTC或許並非主力希望看到的交易機會，因此才不會有持幣時間較長的主力參與短線的交易。
平均每筆轉賬的交易額變化
BTC在2年內的平均每筆交易額變化
平均每筆交易額的變化中，2020年以來的平均值相比2019年下半年變化不大。也就是説，主力的交易熱度降低，意味着當前點位或許不是主力甘願投入大量資金拉盤的階段。對應趨勢的判斷中，參照平均每筆交易額走向，該數值的峯值表現對判BTC價格反轉非常重要。因為從牛熊轉換的大趨勢中看待平均不必接走向，但凡牛市轉換的重要節點位置，每筆交易日都會大幅度回升。
3、礦工交易行為
礦工首次出售BTC數量
圖中顯示的礦工首次拋售BTC的變化來看，首次拋售BTC的數量在近期持續降低到BTC的產量線以下。表明BTC減產以後的礦工拋售趨勢有所減緩。雖然礦工拋售量減少不能代表空頭打壓幣價的能力較弱，但是礦工拋售量降低，或許是一個象徵意義的BTC底部信號。
4、趨勢行情
價格相對投資者持幣成本趨勢
VWAP指標為交易量加權平均價格，代表了一段時間內投資者成交量加權平均價格，表明投資者的成本價位置，更好的提示了當前市場的盈虧狀況。
VWAP與BTC價格在一年內的走向
VWAP代表的30日加權平均價格為9444美元，而360日的加權平均價格為8657美元。結合BTC的現價來看，當前市場的總體處於盈利狀態。年內投資者的平均成本價相對現價9400美元低了8%，相對30日加強平均價9444美元低，表明月內交易的投資者多數虧損。
對於當前行情走向來講，現價低於平均市場成本，是看跌的信號。而如果BTC能夠運行在年內平均成本價以上，或許不會改變價格上漲的大趨勢。因此，短線偏空而中長期看漲的趨勢並無太多變化。
BTC量價趨勢
BTC周K線
周線級別的量價表現中，可以看到BTC的走勢為強震盪後的高位運行。從2019年中旬以來，BTC的震盪就沒有結束。圍繞1萬美元關鍵壓力位，BTC低於該點位運行長達8個月以上。可見，確認牛市行情比如要站穩1萬美元整數價位，這是多空必爭的心理價位。
考慮到成交量長期放量趨勢未變，但是短線成交量萎縮，BTC重拾升勢前面臨短線的震盪的不確定。
因此，近期還不能急於確認BTC的牛市信號。同時，當前9500美元點位附近，由於距離投資者的平均成本價很近，多空爭奪的機會較多，以區間震盪的關鍵來判斷交易信號，顯然要比提前判斷價格走牛效果要好得多。