中銀證券全球首席經濟學家 管濤
美股三大股指在週二集體收高。其中納指漲幅超過30%，標普500指數上漲約20%。美國標普500指數創下20多年來最大季度百分比漲幅，道指創33年來最好季度表現。
對此，中銀證券全球首席經濟學家管濤表示，前期財政貨幣刺激大放水造成的流動性寬鬆是推動美股上漲的主要因素。此外，5月份以後經濟開始逐步重啓，改善了大家對美國經濟前景的預期。
他認為，美股基本上已經把所有可能想到的利好都透支了，三季度美股繼續大幅反彈的可能性很低。如果美國疫情出現二次爆發，金融風暴很可能會再度爆發。
“美股泡沫的成分比較大，無風險收益率壓的很低，推高了投資者的風險偏好。在目前的情況下，投資者選擇性地相信好消息。此外，現在很多是炒概念，包括炒破產概念股。”管濤指出，疫情對經濟的損失客觀存在。在疫情爆發之前美股已經長達11年的牛市，現在經濟不如疫情之前，泡沫就更加嚴重。
他表示，美聯儲陷於兩難的境地，如果不放水支撐，市場隨時可能再度崩塌。但一直放水，這些錢不一定能夠進入實體經濟，都在金融市場空轉。不論是財政措施還是貨幣措施，都在為經濟調整爭取時間，所以關鍵取決於疫情持續的時間。
“如果持續的時間太長，經濟社會活動不能夠恢復正常，對企業影響就越大，破產違約就會越來越多。” 管濤表示，根據美國破產法庭公佈的數據，5月份破產數同比增長將近50%。這些在企業的盈利方面都會反映出來，意味着股市估值虛高的問題更加突出，債務違約會越來越多，失業也可能變得永久性的失業，如微軟已宣佈永久性關閉實體店。，對於經濟的影響都會越來越大，越來越顯性化。
管濤表示，這個事情發展到一定的程度，就會逆轉大家的預期，像2007年的次貸危機到2008年的金融海嘯，有毒資產的問題沒有解決，還是不能阻止危機的爆發。目前，美國疫情失控的風險不能排除，一旦出現疫情的二次爆發，對美國經濟的影響會進一步加大，金融風暴很可能會再度爆發。這也是美聯儲和國際貨幣基金組織一再提示的風險。
對於美聯儲下一步是否會再繼續出台大規模的刺激政策，管濤認為，目前來看，主要是落實三月底以後提出來的政策，除了無限量寬，購買國債和MBS以外，現在主要是落實企業的信貸支持計劃和資產購買計劃。短期來看沒有進一步擴張的需要，還是維持原來的力度。
管濤同時指出，但不排除疫情的發展超過預期，在經濟徹底好轉之前，美國不可能退出刺激政策，此外，不排除風險資產價格的劇烈波動。按照前期的那個邏輯，股災市場恐慌，流動性緊張，如果美股再出現技術性下跌，美聯儲還得放水。
“如果美股出現大調整幅度，還是有可能短期階段性地從心理和金融渠道對中國資本市場產生影響，這種恐慌情緒也會傳染到中國。股票是風險資產，肯定也會遭受階段性的壓力。”管濤表示。