8月15日，千禾味業（603027.SH）發佈2020年中報，中報顯示，千禾味業上半年實現營業收入7.99億元，同比增長34.53%，歸屬淨利潤為1.57億元，同比增長79.85%。必需消費品公司一般經營會比較穩定，業績超預期的情況並不常見，但千禾味業2020上半年的業績無疑是超預期的，千禾味業上半年的經營出現了什麼樣的變化？南財AI新聞實驗室為大家拆一拆。
二季度業績爆發，或許得益於疫情下
市場集中度上升
半年報公佈的是上半年兩個季度合計的數據，我們將公司的收入和利潤細化到季度，更能看出公司業績的變化。
上圖是公司按季度的營業收入及收入的同比增速。從圖中可以看到，公司2020年上半年表現更為突出的是二季度，二季度營業收入為4.4億元，同比去年同期增長了45%。無論是營業收入的絕對值還是同比增速，都創了新高。
上圖是按季度的公司扣非淨利潤，2019年四季度，因為公司的銷售費用大幅增長侵蝕了公司的利潤，公司扣非淨利潤曾經出現季度負增長，2020年一季度已經有所恢復，到二季度淨利潤同比增速高達142%。但因為去年同期基數過低，看同比增速意義不大，我們看扣非淨利潤的絕對值，二季度為8394萬元，也是創出了季度新高。
對於公司收入的超預期增長，公司沒有給出明確的解釋，在財報中可以找到的相關信息是公司給出的強者愈強的判斷。“（疫情下）調味品作為日常生活必需品，剛性需求極強，受宏觀經濟影響較小，行業內各企業因產品類型、營銷體系、交通運輸等不同因素，受疫情影響的程度不同。規模企業憑藉優越的2020 年半年度報告供應端、生產端、渠道端、品牌力護城河，在應對突發事件時展現的抗風險能力優於中小企業，受疫情影響程度更小。疫情及後疫情時代，行業品牌將更加集中，加速渠道優化和商業模式創新，強者愈強”。
調味品收入佔比超過90%
推升毛利率至50.18%
公司的收入表現已經超預期，但是淨利潤表現更是超預期，這主要得益於公司毛利率的提升。
公司的毛利率提升跟公司產品結構調整有關。
公司從2018年年報開始，半年報和年報都穩定地公佈調味品收入。從上圖可以看到，從2018年開始，公司營業收入中，調味品收入佔比是持續上升的，到2020年上半年更是一舉突破90%。這對拉昇公司整體毛利率有明顯作用。
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