隨着創業板註冊制將從8月24日起正式實施，有關T+0的話題再一次被市場推向了前台。近日，證監會原主席肖鋼也就T+0的話題發表了自己的看法，認為藍籌股盤子大，估值穩定，波動較小，抗操縱性強，率先試點T+0交易風險可控。
市場對肖鋼的觀點並不陌生。2014年，肖鋼在任證監會主席的時候，當時的市場就流行着這樣的説法。從當時來説，在藍籌股試點T+0確實是一個不錯的選擇。一方面是給了市場一個交代，畢竟一直以來，不少投資者始終都在呼籲T+0，關注着T+0的進程。另一方面當時管理層也一直都在倡導價值投資，引導投資者投資藍籌股，畢竟當時的藍籌股也確實面臨着價值低估的問題，如貴州茅台，2014年3月時的股價就在150元附近；工商銀行的股價基本在3.5元以下。所以，管理層達成在藍籌股中試點T+0的共識是符合當時的市場情況的。
但6年過去之後，目前的市場情況已經發生了明顯的改變。隨着更多外資的流入，以及國內機構投資者的發展壯大，藍籌股普遍成了機構投資者抱團取暖的對象，以致很多藍籌股的價格早就“換了人間”，目前大多數藍籌股的股價並不低。
而且對於藍籌股來説，市場曾經一直認為藍籌股盤子大、具有操縱性強的特點。但隨着機構投資者的發展壯大，這個特點在很大程度上也被削弱了。藍籌股已不是6年前的藍籌股，目前的市場也不是6年前的市場。在藍籌股試點T+0已不像6年前那麼具有優勢了。
當然，市場更大的變化在於A股市場已經引入了註冊制試點。去年7月22日，科創板正式推出並同時試點註冊制；今年8月24日，創業板也將試點註冊制。而註冊制改革中的一個重要內容，就是放寬了股票的漲跌幅。一方面是新股上市廢除了首日44%漲跌幅的限制，新股上市前5個交易日不設漲跌幅；另一方面是老股以及新股上市5個交易日後，漲跌幅由原來的10%放寬到20%。
漲跌幅的放寬意味着股價震盪空間的加大。以老股為例，一個“地天板”的漲幅可以達到50%；一個“天地板”的跌幅則達到33.33%。對於投資者來説，抓到一個“地天板”固然是開心的事情，而遇上一個“天地板”，則是一筆不小的投資損失，如果投資者是融資炒股，就要面臨平倉的風險了。
正是由於漲跌幅放寬可能給投資者帶來更大的收益與風險，這就需要投資者及時採取對策來保住收益、減少損失。如此一來，這就需要投資者進行T+0操作。在抓到“地天板”時及時落袋為安，而在操作出現錯誤時，通過T+0及時糾正錯誤，避免遭遇“天地板”的損失。也正因如此，在試點註冊制的科創板、創業板試點T+0顯然更有必要。
當然，在科創板、創業板率先推出T+0，很容易讓一些人擔心市場的投機炒作問題，但解決這個問題還是有辦法的。比如，今年5月上交所提出的“單次T+0交易”就是一個很好的解決方案。實行“單次T+0交易”，既可以讓投資者在獲利時落袋為安，也可以讓投資者在出現操作錯誤時及時糾錯，並且還可以避免市場的投機炒作。這確實是符合A股市場特色的一種T+0交易方式。
□皮海洲（財經評論人）編輯 陳莉 校對 楊許麗