上週美國股市波動有所增大，道瓊斯指數和標普500指數結束此前反彈步伐，而科技股表現低迷令納指兩個月來首次周線兩連陰。
接下來一週，市場將迎來美聯儲利率決議，包括蘋果、亞馬遜在內的明星科技股BIG4將公佈業績。此外美國國會刺激法案談判和地緣政治因素等都可能成為影響市場走向的導火線。衡量市場波動性的CBOE恐慌指數已經重返25關口，而這或許僅僅是風暴襲來前的暗流湧動。
美聯儲對經濟料將持謹慎態度
近期公佈的數據顯示，美國6月經濟復甦好於預期。然而由於新冠肺炎疫情從6月下旬開始捲土重來，高頻數據正在發出警報，隨着病毒在美國南部地區快速傳播，美國多地暫停重啓計劃，經濟動能正在減弱。
美國勞工部數據顯示，上週美國初請失業金人數環比增長超10萬，結束了此前連續15周下滑的紀錄。
第一財經記者注意到，避險情緒再次讓資金迴流美債市場。上週10年期美債收益率跌3.9個基點至0.589%，連續第三週回落，並一度創兩個月新低，30年期美債收益率大跌9.1個基點，刷新4月以來低位。與此同時，美國財政部22日發行的20年期美債也獲得了投資者的追捧。
嚴峻的經濟形勢讓外界對美國國會新一輪刺激政策談判寄予希望，但目前兩黨立場分歧明顯，考慮到“CARES法案”中600美元的額外失業救濟金即將到期，因疫情失去就業崗位的超過3000萬美國人收入將會因此受到嚴重衝擊，進而可能將美國經濟進一步帶入衰退的泥潭。
牛津經濟研究院經濟學家施瓦茨（BobSchwartz）在接受第一財經記者採訪時表示，疫情帶來的衝擊遠遠沒有結束，7月以來美國經濟活動正在失去活力，病毒正在阻礙甚至逆轉美國企業的重新開業和市場需求。初請失業金人數的反彈可能預示着就業市場恢復再一次迎來拐點。
共和黨方面已經將新的財政刺激法案公佈時間推遲，施瓦茨認為，這將導致失業救濟金髮放中斷，讓不少美國人面臨收入和消費支出同時萎縮的風險。不過他相信，嚴峻的經濟形勢下兩黨接下來會積極尋求共識，爭取儘快通過並實施新一輪刺激計劃。
美聯儲28日起將召開議息會議，市場普遍預期屆時聯邦公開市場委員會FOMC將按兵不動，並重申未來將會把利率保持在接近零水平，直到他們確信經濟“已經通過疫情考驗，有望實現最大就業和價格穩定的目標”的立場。
施瓦茨向第一財經記者表示，從近期資產負債表走勢看，美聯儲正在努力引導貨幣政策助力實體經濟和信貸需求，目前信用市場已經恢復穩定，不少企業正在大量發行債券籌集資金，以應對潛在經濟下行壓力的衝擊。在上月的議息會議中，美聯儲曾表示將現有無限量資產購買計劃以目前的速度至少維持到年底。對此，他認為美聯儲將會再次提及這一點，考慮到最近二次衰退風險的上升，美聯儲主席鮑威爾將保持對前景非常謹慎的態度，並呼籲國會提供更多刺激措施。
美股走向看“四巨頭”臉色
疫情等因素的不確定性正讓投資者感到越發不安。美銀全球的數據顯示，上週美股遭遇資金淨流出38億美元，相比之下，債券市場獲得資金淨買入245億美元，創下有史以來第三大單週資金流入紀錄。
BK資產管理公司宏觀策略師施羅斯伯格（BorisSchlossberg）在接受第一財經記者採訪時表示，投資者對經濟前景的擔憂成為了打壓美股的重要原因。美國第二季度GDP數據將公佈，考慮到在這三個月中的大部分時間裏，美國幾乎處於完全封閉狀態，經濟受到的衝擊將遠超2008年金融危機，他認為如果最終萎縮幅度超過40%，對美國股市將造成巨大的衝擊。
美股新財報季開始後，此前表現強勢的科技股便持續陷入動盪，信息技術板塊甚至成為了上週標普500指數11個板塊中表現最差的板塊。施羅斯伯格向記者表示，科技股交易熱度過高存在隱患，此外不合理的估值水平也值得關注。統計顯示，這一輪科技股的上漲已將該行業在標普500指數中的權重推高至27.5%，創本世紀初互聯網泡沫破裂以來高點。
亞馬遜和蘋果今年以來股價已上漲超40%，谷歌母公司Alphabet和Facebook同期漲幅超10%，共同成為了支持納指年內26創新歷史新高的原動力。本週這四家企業將先後公佈財報，富國證券高級分析師哈維（ChristopherHarvey）指出，隨着大盤科技股大幅上漲，這種融漲行為可能會破壞市場的穩定，引發劇烈波動。
投資者和科技行業面臨的問題是，如果疫情繼續延續下去，這些公司能否繼續表現出支持估值的盈利和營收水平，後續的業績增速如何得到保障？奈飛的三季度展望已經敲響了警鐘，上半年盈利的巨大增長可能意味着下半年的放緩，而原定於明年初推出的原創內容可能會因停產而推遲，也導致了公司市值在財報發佈後單日蒸發150億美元。
對於美股和納指而言，如果幾家明星科技股業績好於預期，市場依然有望迎來新一輪上攻行情，但各家公司的巨大市值也意味着，一旦業績出現明顯利空，投資者拋售可能讓市場陷入新一輪動盪。雙線資本創始人、“新債王”岡拉克（JeffreyGundlach）上週發出警告，科技股強勢和散户瘋狂買入是典型的熊市反彈特徵，感覺與互聯網泡沫破裂之前如出一轍。不過現在的情況“更糟”，因為美聯儲沒有進一步降息的能力，而且已經動用了幾乎所有可行的政策工具。