回顧本週的行情，上證指數在前高附近始終磨磨蹭蹭，最終還是沒能再前進一步，這也表明當前市場整體依然無法形成合力，創業板則再度調整考驗前期低點。好在週五及時反彈，算是化險為夷。我個人認為兩市盤整格局還將延續，在從估值逐步修復演化到向企業進行業績驗證的過程中，震盪仍是市場的主旋律。
技術面上，經過週三和週四的連續兩天調整後，週五兩市出現縮量上漲，上午整體表現還比較穩定，但午後便出現了一波跳水，最後半小時才有所回升。上證指數反彈力度較弱，週四出現的向下跳空缺口未能有些許回補。整體看，上證指數還需要進一步震盪調整，短期很難出現有效突破。
創業板指在反彈過程中小幅温和放量，但反彈未能站上5日線，權重佔比較大的醫藥醫療板塊和科技板塊均呈現弱勢反彈。因此，指數層面整體還是大區間震盪的格局。我認為強勢品種經過前期下跌，風險其實已經得到較為充分的釋放，但是要想股價重新回升還需要等待業績的驗證，市場接下來會逐步從機構抱團的板塊趨勢性行情演化到個股的結構性分化行情。
我們看到前段時間表現亮眼的藍籌和順週期品種本週也開始分化，從7月的經濟數據來看，疫情防控下經濟復甦的進程依舊在延續，不過整體步伐明顯放緩，V型反彈的趨勢開始走平。
由於低估值的藍籌和週期自身的成長性不足，因此，順週期的傳統行業很難有持續性的表現，在前期估值窪地被迅速填補後，想要進一步上漲還需要觀察分析需求側是否仍然較為旺盛。
整體而言，在市場估值修復轉向業績驗證的過程中，市場很難出現趨勢性的板塊機會，同時也沒有非常明確的主線品種，操作難度較大。在下半年流動性邊際收緊的預期下，股市的賺錢效應將明顯下降，投資者很難再指望依靠流動性推升估值，而應該把更多的精力放在挖掘業績增長更確定的品種。
當前外部環境變化的不確定性依然較大，從確定性角度看，我建議還是要更關注國內經濟大循環這條政策主線。近期，食品飲料板塊再度領漲，説明市場資金已經開始關注純內需行業，可以持續關注食品飲料、工程機械以及家居家裝等內需性品種。
未來結構性行情中，我們還是要重新迴歸基本面，思考產業發展方向，分析市場需求，這才是決定股價方向的真正內因。只要選擇景氣度向好的賽道中優質的上市公司，適當把握買點，在大盤整體穩定震盪的過程中，中長期持有這些公司大概率能夠獲得不錯的投資收益。
【國金證券 王辰 SAC執業編號：S1130519010002】
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編輯 陳成