文 | 夏曉茜
編輯 | 張友發
影視行業終於又要迎來一家新的上市公司。
12月20日消息，稻草熊娛樂集團（以下簡稱“稻草熊”）IPO通過港交所聆訊，預計很快將登陸港交所掛牌上市，這也讓影視劇公司再次獲得資本市場關注。
稻草熊成立於2014年6月，其業務覆蓋電視劇及網劇的投資、開發、製作和發行，目前，公司實際控制人和最大股東為劉小楓，在全球發售前持有58.41%公司股權；愛奇藝持有19.57%，為第二大股東；演員劉詩詩（原名：劉詩施）和趙麗穎分別持股14.8%、0.79%。
招股書顯示，從製作發行收入和播映電視劇數量來看，稻草熊處於行業前列。根據弗若斯特沙利文的報告，按2019年首輪播映電視劇數目計，在中國所有劇集製片商及發行商中，稻草熊排名第四，市場份額為6%，在非上市公司中排名第一。
在發展過程中，稻草熊憑藉其獨特的平台型運營模式，搶佔新媒體時代的發展先機，從開創“先網後台”播出模式，到網台聯動，再到着力發展定製劇的企業戰略，成為影視行業中的獨特樣本。
作為近年來少有的成功“上岸”的頭部影視公司，稻草熊此次啓動上市備受市場矚目。細讀其招股書，可以窺見稻草熊僅用六年便成功躋身為中國頭部影視公司之一的原因和底層邏輯，同時通過對其業績情況和未來規劃的分析，稻草熊的未來發展也值得期待。
稻草熊的護城河
稻草熊之所以能成為今天的頭部劇集公司，和其準確把握“台網關係變遷”時代潮流和自身探索出的運營模式密不可分。
稻草熊早早就把握了網絡視頻平台崛起的機遇。2015年，在稻草熊成立之初，電視劇播出平台權重正在電視台和網絡視頻平台之間膠着。
在一個新媒體時代來臨之際，稻草熊做了“第一個吃螃蟹的人”。通過其首部自制電視劇《蜀山戰紀之劍俠傳奇》，稻草熊做出一個大膽動作——在全國首創"先網後台"播出模式。《蜀山戰紀之劍俠傳奇》在網絡視頻平台愛奇藝播出幾個月後，安徽衞視又於黃金檔播出了該劇，該劇集在雙平台均收穫了不錯的播出效果。
彼時稻草熊為做行業中的創新者承擔了巨大壓力，但勇於作出這種與眾不同的選擇和戰略部署的前瞻性被日後實踐所驗證。
成立六年來，稻草熊有三大主要收入來源：
（1）向電視台、網絡視頻平台或第三方發行商許可自制劇集播映權；
（2）將來自網絡視頻平台或劇集製片商的買斷劇集播映權，許可予電視台、第三方發行商或網絡視頻平台；
（3）根據網絡視頻平台訂單提供定製劇集承製服務。
隨着公司業務拓展，自制劇集成為稻草熊收入的主要部分，2017年至2019年及截至2020年上半年，自制劇集收入在營收中的佔比分別為17.6%、65.6%、74.7%和83.0%。
與此同時買斷劇集在總收入中的比重已不斷下降，2017-2019年、2020上半年，買斷劇播映許可收入在營收中的佔比分別為77.9%、33.0%、24%、0.4%。
根據稻草熊招股書顯示，其買斷劇集的收入變化較大主要由於該業務模式是否能夠持續進行很大程度上取決於市場對已完片劇集的匹配需求。
此外，稻草熊業務發展重心越來越往平台定製劇轉移，即直接對接網絡視頻平台，為後者提供影視劇承製服務。2020上半年，定製劇集產生的收入為8490萬元。2020年，稻草熊已有3部定製劇播出，即《獵心者》《三嫁惹君心》和《我，喜歡你》。
在定製劇的業務模式中，劇集製作商與網絡視頻平台可以實現雙贏，網絡視頻平台能夠利用外部資源製作網劇，豐富內容庫；劇集製片商通過網絡視頻平台的注資或投資，於製作早期階段，減輕運營資金壓力並取得製作利潤，提高資金週轉率。該模式下亦可以在早期階段鎖定發行渠道，降低經營風險和發行風險。
作為國內少數持有《電視劇製作許可證（甲種）》的公司，稻草熊在縮短劇集製作過程中所需審批週期方面佔據較強的競爭優勢。
自成立以來，稻草熊共播映了29部電視劇/網絡劇，包括《蜀山戰紀》系列、《兩世歡》、《局中人》等。穩定的產能帶來了營收的平穩增長。招股書顯示，在2017-2019年，稻草熊總營收為5.43億元、6.79億元、7.65億元。
根據公開信息，稻草熊還儲備了多部待播作品。由戚薇、楊祐寧主演的援外醫療劇《一起深呼吸》，改編自逆蒼天同名小説、由範丞丞和程瀟等主演的神話新武俠劇《靈域》，均預計於2021年初播出。
稻草熊與多個播出平台保持了穩定的合作關係。
招股書顯示，2019年，稻草熊是唯一一家在五大電視台(包括江蘇衞視、浙江衞視、東方衞視、湖南衞視及北京衞視)，和三大網絡視頻平台(包括愛奇藝、優酷及騰訊視頻)，都有發行新劇的劇集發行商和製片商。
有了多種類型的劇集供應、加上和客户建立的穩定良好合作關係，在全球經濟受到新冠疫情不同程度的影響的大環境下，稻草熊展現出較強的抗風險能力。
2020年上半年，公司總營收為5.8億元人民幣，淨利潤達5413萬元，同比增長43%；同時，毛利率達到23.4%，相比2019年同期翻倍。
稻草熊之所以可以保持較好的穩定性和增長性，得益於其獨特的平台型運營模式。憑藉其強大的發行能力、經驗豐富的管理團隊、頭部市場地位和優質的行業資源，稻草熊可以有效整合產業鏈條內的專業行業參與者，借鑑互聯網平台概念，成功創建了平台型運營模式。
例如一些影視公司擁有IP，但並不擅長尋求投資和銷售發行，無法以一己之力，將優質IP影視化。藉助稻草熊的平台型運營模式，稻草熊可以將IP交由市場中優勢匹配的團隊去創作，藉助與不同製作公司和創作者的合作，讓專業的人做專業的事情，共同將優質IP呈現成影視作品。
可見，受益於強大的資源整合能力，稻草熊可以將主要行業參與者有效的整合至其完善的生態系統，將行業參與者匹配至其擅長的特定環節、特定題材上，實現協同效應和工業化的生產模式。邀請內部/外部專業品控專家對劇集製作進行評估和品控，實現劇集承製流程的標準化和劇集內容的多樣化。
這樣一種規範的平台型運營模式，可以縮短劇集從孵化到製作再到發行的週期，實現生產效率最大化。招股書顯示，自提交影視劇項目備案至劇集實現首輪播映，稻草熊平均需要大約17.8個月，低於業內平均週期的22.5個月。
稻草熊的平台型業務模式使其更像是影視產業的服務者，服務各類播出平台和產業內的創作者，以推動行業工業化。
拓寬邊界
招股書顯示，對於當下和未來的發展方向，稻草熊在鞏固自身的製作、平台優勢的同時，通過繼續深入投資、製作、發行等領域，來提升自己的行業競爭力。
作為一家影視公司，稻草熊重視科技創新，通過收購優質資產，來進一步加強核心競爭力。
2020年6月，稻草熊收購了諾華視創，這是一家專注於視覺效果、虛擬拍攝、研發先進拍攝和特效製作技術的公司，被地方政府部門評定為“高新技術企業”。諾華視創已開發出一系列先進的製作拍攝技術，例如綠幕背景、3D數碼攝影及實時虛擬實境製作。
IP儲備方面，稻草熊彈藥充足。目前，公司已擁有30個可影視化的優質IP儲備，包括6個原創和24個改編IP，部分IP為網絡文學平台頭部小説，其中包括馬伯庸的長篇歷史小説《兩京十五日》。
商業模式上，稻草熊計劃拓寬業務範疇，繼續探索網絡視頻平台合作機會，在合作模式、劇集創新及衍生機遇等方面開發新業務。
稻草熊計劃深化版權運營服務。在向網絡視頻平台提供定製劇集承製服務外，亦負責將該等定製劇集的播映權銷售予電視台，由此享有該等劇集的部分發行收入。
此外，網劇市場依然在蓬勃發展，這為公司提供了發展空間。弗若斯特沙利文的報告顯示，2015-2019年，網劇複合增長率達23.9%，在2019年達到181億元。預計網劇市場未來幾年仍將保持雙位數增長，到2024年，包含網劇在內的整個電視劇市場規模到2024年將達907億元。
在行業利好趨勢下，稻草熊也打算繼續豐富劇集類型，應對新興需求，比如基於網絡視頻平台觀眾日益變化的需求製作互動劇、豎屏劇等新型劇集。
從本次募資投向來看，稻草熊亦主要圍繞劇集製作，意圖提升其核心競爭力。招股書顯示，本次募資金額將主要用於劇集製作，包括《公子傾城》、《月歌行》和《浮圖緣》等預期於2021年或2022年播映的劇集。
除了國內市場，公司正在備戰海外市場。
近年來，中國劇集作為重要載體在海外發行的規模持續擴張。據新華網報道，國家廣播電視總局國際合作司司長馬黎表示，“近年來，影視節目出口額連年實現遞增。2017年全國影視內容產品和服務出口超過4億美元，出口規模不斷擴大，出口類型也不斷豐富，出口的市場從東南亞向非洲、中東、歐美等地區迅速拓展。”
在這個趨勢下，稻草熊計劃和國內外互聯網視頻平台共同打造中國劇集出口商業模式，專門為海外視頻平台製作以中國文化為核心的獨家內容。目前，公司已經開始調研海外劇集市場，會分析用户偏好的主題、題材，以及比較目標市場的劇集行業等；還會購買相關的IP、製作劇本並組建攝製團隊。
國內影視劇市場需求仍然強勁，疫情後的影視劇行業已逐步復甦，稻草熊上市後，將獲得更多資本的支持，其又將如何發揮更大的能量並持續佔據頭部地位，拭目以待。