半導體出大事了！中芯國際這次四五百億的IPO容易引發蝴蝶效應

半導體出大事了！中芯國際這次四五百億的IPO容易引發蝴蝶效應

中芯國際發佈《中芯國際首次公開發行股票並在科創板上市發行公告》，披露發行價等發行細節。發行價格為27.46元/股，初定發行16.86億股，按照目前發行價27.46來看，募資金額會達到460-530億，加上原本54.51億的總股本（H股股價28.77元），這次在科創板上市時的市值會達到1960億。這個數字還是正常配售的情況，如果超額配售的話，按15?比例來算，市值會直接突破兩千億。

但是這並不是機構能給出的最高價，按照A股的風格，能給中芯國際的溢價率絕對比H股要高，現在談中芯國際，大家談的根本不是估值，而是市夢率，談的是國運，主流機構的意見也極其一致，給了它更高的目標價。

但中芯國際這次四五百億的IPO容易引發蝴蝶效應，就是市場上資金會一窩蜂的湧進來，對其他公司造成抽水效應。

其實不一定，因為這次募資金額的一半已經被戰略投資者認購了。如果中芯國際獲得超額收益，這些戰略投資者會率先受益。

國家大基金二期獲配35億元、新加坡政府投資公司獲配33億元、青島聚源芯 星獲配22億元。

青島聚源芯 星的份額裏，有不少上市公司，今天的福利就是相關產業鏈名單。老規矩，點贊+關注，看到最後。

今天我們聊中芯國際概念股，會涵蓋芯片產業鏈的情況。芯片行業之前開題講過，説的是上游芯片設計領域。國產替代方面，現在國內芯片產業進程不斷加速，現在已經能夠實現部分替代。然而有些關鍵領域，比如光刻機，仍然被國外巨頭阿斯麥爾壟斷，短期內無法打破。

而能夠實現替代的領域，替代情況如何，今天就把詳細情況給大家公佈一下。大家以後再買芯片股，能夠擺脱盲人摸象的困境，分得清哪些公司是炒概念，哪些公司是真受益，哪些短線漲高了可以無情拋棄，哪些可以搞個五年的愛情長跑。

無論美怎麼折騰，半導體該搞還得搞

剛過去的一季度，來自5G、IoT的旺盛的需求，讓中芯國際的營收大幅度增加了35?達到了9.05億美元。

看起來賺的多了，其實沒落到口袋裏，都大手大腳花出去了。一季度資本支出7.77億，同比大幅增長76.6?

一問錢花哪了？答曰：用來擴產買設備了。中芯國際在上海有一座300mm晶圓廠，這些資本開支主要用來採購機器設備了，還有一些作為研發投入用於 FinFET研發線上。

都買了誰家的設備呢？仔細看了看中國國際招標網公示的中標公司，傻眼了，國產替代嚷嚷那麼久，設備還得靠進口。

這裏面比較重要的是刻蝕和薄膜沉積設備，佔到總投資的55?1、刻蝕機

刻蝕機需求量的增加，主要是因為隨着全球晶圓線的更新，芯片的刻蝕環節需要的步驟越來越多。

現在一片芯片的刻蝕步驟最高需要160步，所以在代工領域，整體的趨勢是刻蝕設備在產線中的價值佔比越來越大，2017 年佔比接近 23?未來還會更高，刻蝕機生產廠商的成長空間比較大。

在當前國內刻蝕機市場當中，LAM、AMAT、東京電子佔據 70?上的份額，國產蝕刻機品牌主要有中微、北方華創、屹唐半導體。目前中微公司市佔率是15-17?來看下中微公司的業績情況：

營收+利潤高增長，2019-2020Q1淨利潤增長率分別為 107.6? 89.3?即使19年臭嘴普搞事情的大背景下，公司的業績和淨利潤都相當可觀。

可惜的是，中微公司目前的技術水平，依然沒法給中芯國際提供刻蝕機。所以中微公司的炒作邏輯，不是中芯國際。

這家公司炒的是另一回事：長江存儲和晉華。

長江+晉 華的需求相當大。就衝它手裏握着這麼大一筆訂單，不管今年給不給中芯國際供貨，中微公司的股票都值得加個自選。

而晶圓製造的另外一個重要領域，薄膜沉積環節的設備國產化方面，現實情況也並不樂觀。2、薄膜沉澱

國內的PVD（薄膜沉積）行業，在14年以前根本就是別人家的。96?場由海外TOP3企業佔據，世界龍頭 AMAT 單獨佔據了近 65?市場。隨後中國企業 PVD 技術開始發展，國內北方華創的 PVD設備開始量產，國產化率現在能達到10?

北方華創的營收情況整體也不錯，2015-2019年營收由8.5億增長至40.6億，複合增長率達47.6?淨利潤由 0.75億增長至3.7億，複合增長率49.0?

雖然北方華創沒有進入中芯國際設備供應商的白名單，然而它依舊是國內PVD設備領域的領頭企業，如果未來美國全面斷供的話，能量產，就會成為技術破局前最大的優勢。3、清洗設備

清洗設備技術門檻相對比較低，在半導體設備市場裏價值佔比大約5-6?可能是最容易實現全面國產替代化的。現在除了長江存儲以外，各大晶圓廠清洗機的國產化率在10?

國內主要的清洗設備供應商是盛美半導體和至純科技。按照極限條件來設想，清洗機設備每年的市場空間在40-70億。4、半導體硅片

12寸大硅片國產化的程度也相當低，目前全球半導體硅片市場主要被日本、德國、韓國、中國台灣等國家和地區的知名企業佔據，日本信越、SUMCO等前五大硅片商所佔據的市場份額達90?上。

雖然對進口的依賴度相當高，但是在管制措施的不斷加碼之下，大硅片作為芯片製造的關鍵材料，國產化刻不容緩。現在國內能供應12寸大硅片的，只有上海新晟和中環股份兩家。新昇產能 15 萬片/月，中環產能2 萬片/月。看起來單體廠商似乎都不少，然而放在全中國的市場需求面前，顯得很迷你。

這方面的短板，需要整個半導體產業鏈的公司共同努力，才能補齊。因此今年年初至今，國內半導體公司紛紛加碼硅片產線，設備需求總價值超過千億。

滬硅產業投資 22 億用於擴產 15 萬 片/月的 12 寸大硅片；中環股份定增 50億加碼8英寸、 12英寸半導體硅片；神工股份IPO上市擬投資 9 億用於建設8寸拋光片；有研、金瑞泓等國內主要硅片製造商也都有大規模擴產計劃。

實施主體和對應上市公司的關係在這裏：

圖中五個硅片擴產項目應該只是先鋒，後續還會再有廠商佈局硅片擴產，國產設備商晶盛機電會顯著受益。理由很簡單，淘金的時候，人人都需要一把鏟子，晶盛機電賣的就是“鏟子”。

這些設備需求總價值超過百億，有望在今明兩年集中釋放。從這個角度看，晶盛機電也值得加個自選。