來源：直通IPO（ID:zhitongIPO） 作者：盛佳瑩
5月13日，深交所官網顯示，江蘇原力數字科技股份有限公司（以下簡稱“原力數字”）創業板IPO申請處於終止（撤回）狀態。
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原力數字是聚焦3D數字內容製作行業的企業，曾獲得信中利資本、騰訊投資、東方富海、基石資本等知名機構的加註。
值得一提的是，原力數字的創業板IPO之路頗為曲折。2021年6月30日，原力數字就已提交招股書，9月30日，因IPO申請文件中記載的財務資料已過有效期被終止審核，12月22日，原力數字完成財務資料更新。今年3月31日，IPO申請文件中記載的財務資料再次過期，直到5月13日，原力數字終止IPO。
原力數字折戟IPO背後，招股書也反映出其疲軟的業績。
營收依賴外包代工，原創電影虧掉2.86億
原力數字成立於2010年，創始人趙鋭是行業少見的跨行創業者。22年前，趙鋭從銀行離職，投身於動畫領域。
2015年，由於其操刀的遊戲動畫《鎮魔曲》因高質量出圈，原力數字逐漸躋身業界前列。
尤其，近兩年隨着騰訊、網易、B站等互聯網平台們對動漫、遊戲等內容的大力佈局，原力數字更是以十分高頻的狀態出現在公眾視野裏。
從IP劇集《全職高手》、頭部國漫作品《凡人修仙傳》、爆款手遊《王者榮耀》《陰陽師》到以特效為賣點的《捉妖記2》《爵跡2》等IP電影，背後都有原力數字。
根據招股書顯示，報告期內，原力數字還參與了美國夢工廠《天外三俠：世外桃源的傳説》《魔法大師:世外桃源的傳説》系列動畫 3D 內容製作；以及參與了美國藝電公司《FIFA19》《FIFA20》《FIFA21》系列和 2K Sports《NBA2K19》《NBA2K20》《NBA2K21》系列遊戲 3D 內容製作。
在遊戲 3D 內容受託製作服務領域客户包括微軟遊戲工作室、索尼互動娛樂公司、貝塞斯達遊戲工作室等公司；在動畫 3D 內容受託製作領域客户包括檸萌影視、金色世紀文化傳媒、安樂（北京）電影發行有限公司等公司。
原力數字也因此被資本青睞。從2010成立至今，原力數字至少經歷了6輪融資，投資方包括信中利資本、騰訊投資、東方富海、基石資本等明星投資機構。
不過儘管經歷了多輪融資，創始人趙鋭依然是實際控制人。招股書顯示，原力數字的實際控制人為趙鋭，其直接持有公司 12.14%的股份，並通過南京鋭影、天津縱力間接控制公司18.12%股份，直接和間接合計控制公司 30.26%的股份。
基石資本持股14.18%，東方富海持股為12.43%，騰訊通過林芝利創持股為12.13%，上海漢發持股為10.32%。
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根據招股書顯示，原力數字的盈利模式主要是通過為客户提供3D 數字內容製作全流程製作環節或部分製作環節獲取項目收入，並賺取項目收入與相應項目採購成本、人工成本及其他成本等之間的差額，簡單來説，就是賺“外包代工”的錢。
2018年至2020年以及2021年上半年，原力數字分別實現營業收入3.51億元、3.11億元、3.31億元和1.93億元，同期實現歸母淨利潤分別為-2.86億元、1382.02萬元、6290.21萬元和2858.21萬元。
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其中，收入主要來自遊戲3D內容受託製作和動畫3D內容受託製作，2021年上半年分別實現收入為1.13億元和0.6億元，分別佔比總收入59.22%和31.28%，合計佔比營收超90%，是原力數字主要的收入來源。
雖然外包業務順風順水，但原力數字的原創業務就沒有這麼幸運了。
隨着前幾年原創國產動畫的崛起，原力數字也希望擺脱“外包代工”的帽子，向原創轉型。
2018年，原力數字原創電影《媽媽咪鴨》上映，然而這部成本2億的電影票房卻不到4000萬。
《媽媽咪鴨》的失敗，直接導致當年原力數字的整體業務毛利為負，淨利潤虧損2.86億元。該公司當時為此計提的存貨跌價準備金額高達2.07億元。
發力3D數字人業務，貢獻微弱
原創業務的失利，讓原力數字認清了現實。在回覆交易所問詢時，原力數字坦言：“《媽媽咪鴨》的執行情況使得公司管理層認識到，公司在3D數字內容製作領域積累的優勢並不能直接延展到3D數字內容製作服務業務產業鏈的其他環節。”
甚至因為《媽媽咪鴨》，2018年末原力數字決定對經營戰略進行調整，除《故宮裏的大怪獸》項目外，不再開展新的原創數字內容業務和原創投資業務。承諾未來將專注於發展3D數字內容製作服務業務。
不過，趙鋭並不滿足於原力數字只是一家“外包代工”的動畫公司。此前，原力數字曾將自己稱為“高科技的內容公司”，其核心在於，原力希望對標好萊塢的同類型公司。“為什麼好萊塢很多公司能做出厲害作品，因為它不僅限於藝術，而是一個真正的高科技公司，運用很多科技的方法來實現藝術產品。”
隨着虛擬人風口的起飛，原力數字也將自己的3D數字能力釋放到影視業務之外的行業，尋找新的增長點。
2019年起，原力數字開始拓展3D數字人業務，並接連承接浦發銀行3D數字人、百度3D數字人、新華社3D主播、商湯科技3D數字人等項目。
但根據招股書顯示，2021年上半年，原力數字來自其他行業的營收只有0.13億元，佔主營業務營收的6.70%，貢獻微弱。
除此之外，目前，與遊戲行業業務相比，原力數字的其他行業應用業務十分依賴大客户。原力數字回覆深交所問詢時提到，2021年1—6月，前五大項目實現的收入佔其領域的84.33%，其中第一大客户上海浦東銀行佔44.13%。
2020年和2019年的在這個領域依賴大客户的程度也是如此，前五大客户佔比都超過了85%，其中，2019年甚至超過96.45%，第一大客户也是上海浦東銀行，佔比達 41.15%。而前五大客户帶來的收入佔86.34%，第一大客户中智騰飛的銷售收入佔51.67%。排除第一大客户的銷售收入後，原力數字在2020年的其他行業應用業務營收不增反降。
原力數字想讓3D數字人業務成第二增長曲線，任重而道遠。
（首圖來源：原力動畫微信公眾號）