1、CSP+ISP資本開支同增，行業景氣度確定回升：2020年，中國三大電信運營商的資本開支將達到3348億元，同比增長約10.9%，5G移動通信系統和光通信網絡是資本開支主要投資方向;2020年Q1，全球頭部的互聯服務商資本開支規模達到了212億美元，同比增長34%;亞馬遜、微軟、阿里巴巴以及騰訊公司全年資本開支將確定增長。
2、通信行業基本面或在Q2迎來改善：受到新冠疫情的影響，2020年Q1行業的營業收入規模、毛利率以及淨利潤均處於過去幾年最差的情況;特別是淨利潤，僅有去年同期大約25%的水平。在需求端資本開支增長的情況下，通信行業基本面將在Q2迎來改善，特別是以5G和IDC為代表的新基建細分領域的公司。
3、關注白盒化硬件和高速光模塊：白盒化硬件將成為趨勢，建議關注ISP服務器HDI供應商勝宏科技和阿里巴巴白盒交換機供應商星網鋭捷;400G光模塊將進入批量出貨期，將帶動數通光模塊製造商業績增長,建議關注行業龍頭中際旭創及其供應商天孚通信。
4、關注第三方IDC運營商：第三方運營商已經在國內IDC運營服務市場佔據主導地位，建議關注光環新網。
風險提示
1、國內運營商資本開支執行不及預期的風險運營商5G投資執行不及預期，將使得5G基站出貨量不及預期，從而將使得主設備商及其產業鏈上游配套供應商業績不及預期。
2、華為公司設備芯片出現斷供的風險華為公司芯片來自於多個國家的供應商，若是出現斷供的情況，將使得華為公司5G基站設備出貨量不及預期，從而影響其上游配套供應商業績不及預期。
3、5G行業出現激烈價格戰的風險若是愛立信和諾基亞等海外設備商以低價參與國內運營商的招標採購，將迫使中國設備商調低設備價格，使設備商及其上游供應商業績不及預期。
4、國內ICP資本開支不及預期的風險阿里巴巴、騰訊等公司對數據中心的需求是國內IDC行業增長的主要驅動力，若是這些ICP公司的資本開支執行不及預期將會使得IDC運營商業績不及預期。