本文為IPO早知道原創
作者｜Stone Jin
據IPO早知道消息，智能投影產品研發商成都極米科技股份有限公司（以下簡稱“極米科技”）昨日（5月8日）正式向上海證券交易所遞交招股説明書，擬科創板掛牌上市，中金公司擔任保薦機構。
極米科技計劃在IPO中總計募集12億元（人民幣，下同），主要用於智能投影與激光電視系列產品研發升級及產業化、光機研發中心建設、企業信息化系統建設以及補充流動資金。
出貨量連續兩年排名第一，不斷拓展互聯網增值服務
招股書顯示，極米科技的主營業務為智能投影產品的研發、生產及銷售，同時向消費者提供圍繞智能投影的配件產品及互聯網增值服務。公司專注於智能投影領域，構建了以整機、算法及軟件系統為核心的戰略發展模式。
值得一提的是，在兼具整機、算法、軟件系統等核心技術能力的情況下，極米科技同樣能提供較強的工業設計與產品體驗。截至招股書籤署日，極米科技獲得包括世界四大工業設計獎項、美國CES創新獎等在內的31項國際獎項。
目前，極米科技的主要產品及服務包括智能投影產品、投影相關配件及互聯網增值服務。
根據國際市場調研機構IDC數據，2018年極米科技出貨量首次位居中國投影設備市場第一，市場份額為13.2%；2019年出貨量繼續保持第一，市場份額進一步增加至14.6%。
其中，智能投影產品是極米科技最主要的產品類別，其又可分為智能微投系列、激光電視系列和創新產品系列，以Z系列、H系列等為代表產品。
2017年至2019年，極米科技智能投影產品銷量分別為34.16萬台、54.53萬台和68.99萬台，三年的年均複合增速為42.11%。
在 2018年和2019年中國投影市場單品銷量TOP 10中，極米產品分別佔4款 和3款，其中極米Z6連續成為2018年和2019年中國投影市場銷量最高的產品。而在智能投影單品細分市場中，極米科技的Z6和H2兩款產品同樣連續兩年包攬前二。
投影相關配件產品則主要包括幕布、支架、麥克風、3D 眼鏡、無線遊戲手柄等。其中幕布包括抗光硬幕、抗光軟幕等類型，支架包括落地支架、壁掛支架、吊頂支架等類型。
此外，極米科技還為終端用户提供互聯網增值服務，包括應用分發、影視內容服務等。
2020年3月GMUI月活躍用户數量約為110萬人，較2019年同期的約75萬人增長47.61%，同時2020年3月GMUI用户日均使用時長達4小時以上，
據招股書介紹，極米科技當前的終端用户以全國一、二線城市消費者為主，用户羣體整體消費能力較強。
這也預示着，未來隨着終端用户規模的進一步擴大，拓展多樣化的互聯網增值服務將逐漸成為極米科技的重要業務之一，為收入增長帶來更多想象空間。
營收復合增長率超45%，互聯網增值業務毛利率近90%
2017至2019年，極米科技的營業收入分別為9.98億元、16.58萬元和21.16億元，複合增長率為45.58%，主要由於國內智能投影市場快速發展、產品體系的不斷完善升級等因素所致。
值得注意的是，2017年至2019年互聯網增值服務的收入佔比分別為0.47%、0.75%和1.01%，收入複合增長率高達113.34%。
互聯網增值服務的收入模式為：極米科技藉助與互聯網視頻平台及其他互聯網應用運營商合作，通過GMUI向終端用户提供互聯網增值服務，從而獲取獲取後端收入。
從這裏不難發現一條清晰的路徑——通過挖掘硬件和互聯網服務之間的關係，並基於互聯網服務與用户形成密切互動，從而能夠提升用户體驗、參與度和留存率，並帶來新的變現機會。
隨着整機設備銷量的不斷提升，互聯網增值服務接下來成為極米科技的又一個增長點或是一種必然。
這一點從毛利率上亦可得到佐證。
2017年至2019年，互聯網增值服務的毛利率分別高達82.65%、89.78%和89.20%，遠高於公司整體19.13%、18.04%和23.32%的毛利率。
鑑於互聯網增值服務業務不存在傳統的原材料採購，營業成本主要由為產品提供支持服務(如租賃雲數據服務)及少量人工成本產生，且金額較小，因此毛利率維持在較高水平。
極米科技表示，未來隨着光機技術的進一步成熟和量產、業務規模的進一步擴大以及自主生產能力的不斷提升，其毛利率存在進一步提升的空間。
此外，2017年至2019年，極米科技的研發費用在營收的佔比分別為3.31%、3.80%和3.83%，幾乎維持在同一水平，但研發投入依然在不斷增加，分別約為3305萬元、6300萬元和8106萬元。
技術優勢成核心壁壘，逐步探索海外市場
談及未來的戰略方向時，極米科技在招股書中提及，首先要繼續保持在技術領域的同業領先地位，並積極投入研發資源，鞏固在圖像自動校正、畫質優化等領域的技術壁壘，使產品的使用體驗不斷優化。
在發行人研發技術產業化情況部分，極米科技關於光機領域的優勢等方面做了具體介紹。比如極米科技以全面提升光機產品的性能與壽命為目標，積極推動開發光機關鍵技術的發展和創新並建立相關驗證標準，同時聯合國內光機各零部件領域供應商，推動國內光機產業鏈發展。鏡頭領域，公司與國內鑄塑鏡片廠商共同建立非球面量測技術及 可靠度規範，推動國內鏡頭產業發展;光源領域，公司與國內 LED 光源供應商共同建立 LED 散熱評估機制與色點平衡機制，並建立了投影 LED 光源檢驗規範，推動國內光源產業發展。
在2019 年度，極米科技已經實現光機技術自主化並逐步導入量產。
毫無疑問，這將是極米科技核心競爭壁壘中的重要部分。
其次，極米科技表示將實施市場開發計劃，進一步夯實中國投影設備市場份額第一的地位，同時積極探索、開發歐洲、北美及日本等其他區域市場。
目前，極米科技在境外市場的銷售模式主要分為線上B2C與線下銷售。
其中線上B2C模式具體指，極米科技主要通過在亞馬遜、阿里速賣通等國際B2C平台上開設並運營店鋪的方式銷售；同時極米科技亦開設了海外官方商城。
線下銷售模式則主要表現為由境外經銷商進行銷售，極米科技與境外經銷商一般採用買斷的合作方式。
此外，極米科技還將探索加盟店等形式的渠道拓展方法，並進一步鞏固核心線上銷售渠道。
當然，如此的市場前景也必將吸引更多玩家入場，譬如以小米和騰訊為代表的跨界企業已加入投影機的市場競爭中，前者更是2019年國內前十大投影機品牌中同比增長最快的品牌。
因此，對於極米科技而言，若順利在科創板上市後，如何持續鞏固乃至進一步增加自己的市場份額，搶佔更多用户心智，或將成為鍾波及其團隊的下一場“大考”。