據史料記載，蘇軾任職杭州時，曾在西湖宴會。群妓畢集，而秀蘭遲到，一幕僚為此發怒，蘇軾即席寫來這首詞來為秀蘭解圍。乳燕飛華屋。悄無人、桐陰轉午，晚涼新浴。手弄生綃白團扇，扇手一時似玉。漸困倚、孤眠清熟。簾外誰來推繡戶，枉教人、夢斷瑤臺曲。又卻是、風敲竹。
石榴半吐紅巾蹙。待浮花、浪蕊都盡，伴君幽獨。穠豔一枝細看取，芳心千重似束。又恐被、西風驚綠。若待得君來向此，花前對酒不忍觸。共粉淚、兩簌簌。
據《填詞名解》記載，此調為蘇軾首創。因詞中有“晚涼新浴”句，故名《賀新涼》，後誤“涼”為“郎”，調名蓋本此。又名《金縷曲》、《金縷歌》《金縷詞》、《風敲竹》、《乳燕飛》、《貂裘換酒》等。
這首詞上片寫美人，初夏時分，華屋寂靜，只有燕子飛過。午後時分，傍晚新涼，美人出浴。佳人玉手纖纖，執著一把白團扇，漸漸睡著，夢中到了瑤臺仙境，朦朧中彷彿有人掀開珠簾，敲打門窗，從夢中驚醒過來，窗外卻是一片寂靜，原來是風吹竹搖之聲。
下片詠榴花，石榴花開如紅巾疊蹙，等到百花都開盡，桃李爭豔結束，石榴花才盛開，陪伴在美人左右。取一枝濃豔的石榴花細細觀看，花蕊重疊好像佳人的芳心，情深自束。又恐被那驟起的西風吹得只剩下一樹空綠。若等到美人來到，殘花前對著酒也不忍觸碰，只剩下殘花與粉淚，雙雙墜落。
蘇軾豪放詞寫得好，婉約詞同樣也是他的強項，這首婉約詞在美人、榴花孤芳高潔、自傷遲暮的意象中，滲入了自己的人格和感情，以婉曲纏綿的兒女情長，寄慷慨鬱憤的身世之感。
歷來文人對這首詞的評價很高，如《苕溪漁隱叢話》：“東坡此詞，冠絕古今，託意高遠，寧為一妓而發耶！”《宋詞通論》：“此詞寫來極紆迴纏綿，一往情深。麗而不豔，工而能曲，毫無刻畫斧斫之痕。”