張海波，現任南方基金管理股份有限公司黨委書記、董事長
2019年11月7日，國務院釋出了《國務院關於進一步做好利用外資工作的意見》，意見明確，將全面取消在華外資銀行、證券公司、基金管理公司等金融機構業務範圍限制，豐富市場供給，增強市場活力。此政策將對國內金融業的發展產生長遠而深刻的影響。
對銀行業而言，我國銀行業長期佔據金融市場主導地位，大型國有商業銀行在經歷2003年匯金注資、不良資產剝離、股份制改造、上市、增發等一系列資本市場操作之後，資本實力不斷增強，資產質量顯著改善。從近三年的情況來看，我國五大銀行的規模和資本充足率始終處於高水平，並且整體保持較好的上升勢頭。在2019年英國銀行家雜誌全球前十大商業銀行排名(排名依據：一級資本、盈利能力、經營規模和經營效率等)中，工行、建行、農行、中行佔據了前四席。截至2019年12月31日，五大銀行合計淨資產達到9.67萬億元，其中，累計從資本市場補充核心資本和其他一級資本達到1.84萬億元。連同負債融資等其他融資方式，五大銀行從資本市場累計募集資金達3.49萬億元，為業務發展提供了強大資金支援。
在大型國有銀行不斷藉助資本市場增強資本實力的同時，其他地方銀行、民營銀行、城商行等也紛紛利用資本市場擴充資本實力，補充了成千上萬億計的資本金，為面對外資的進入打下堅實基礎。銀行業經過這些年的發展，以其雄厚的資本實力面對開放後國際金融機構的入局將絲毫不懼。
對證券行業而言，國內頭部券商領跑的整體格局已經基本形成，整體資本實力上也正穩步向國際水平靠攏。近年來在經紀業務、投資業務等傳統強項收入下滑的背景下，各大頭部券商為擴大融資融券、股票質押等業務規模，拓展投資銀行、資產管理及海外市場等業務空間，透過各種方式尋求資本市場的支援，以實現收入增長、經營業績穩定。同時，監管層面也鼓勵券商上市，要求各證券公司重視資本補充工作，透過IPO、增資擴股等方式補充資本。多年來，以中信證券領頭的多家上市券商，包括華泰、海通、國泰君安、申萬宏源等，透過IPO、定增、配股、次級債等形式進行融資補充資本金，極大地擴張了自身實力。非上市券商也在籌謀擁抱資本市場，比如世紀證券、民生證券、英大證券等。2018年，華泰證券、申萬宏源及西部證券均完成了上百億元增資擴股，銀河證券也發行了160億元次級債。2019年，共有17家證券公司增加了股權資本，合計增資431.2億元。其中有13家增資擴股，2家新上市券商，以及2家新設證券公司。根據中國證券業協會網站披露的證券公司經營資料顯示，截至2019年12月31日，133家證券公司淨資產為2.02萬億元。前五大券商(中信、海通、國君、華泰、廣發)的淨資產達到6724.6億元，其中從資本市場補充淨資產達到3030.9億元。加上次級債、短融、公司債、金融債等方式負債融資，五大券商累計從資本市場獲得資金1.81萬億元。面對金融業的進一步對外開放，國內頭部券商們也都已做好充分準備。
對保險業而言，國內保險機構很早便積極謀求資本擴張，人保財險2003年11月在香港上市；中國人壽股份2003年12月在紐約和香港上市、2007年1月迴歸A股，實現“三地上市”等，除選擇上市外，保險公司也在積極謀求透過多種手段提升資本實力。2004年次級債融資渠道開啟後，成為保險公司融資的一個主要渠道。同時，隨著監管的進一步放開，保險機構開始進一步謀求發行資本補充債以提升資本實力，2019年，中國人壽等7家保險機構發行的資本債券規模就達566.5億元。從保險行業整體實力來看，截至2019年12月31日，我國保險公司累計淨資產達到2.48萬億元，已然具備一定的抵抗外來衝擊的能力。
對公募基金行業而言，我國公募基金行業從起步到今天的二十多年間，始終保持著“受人之託、代客理財”的初心，充分發揮著防範金融風險和最佳化資源配置的獨特功能，以國家戰略為指引，切實服務實體經濟，對中國經濟健康、快速發展有著不可磨滅的貢獻。公募基金行業已發展成為制度健全、運作規範、信託關係履行徹底、投資者權益保護充分的大眾理財行業，成為“破除剛兌，普惠金融”的典範。根據中國基金業協會網站披露的資料顯示，截至2019年12月31日，我國公募基金公司管理資產規模就達到約25.8萬億元，其中公募基金規模約14.8萬億元。但經過二十多年的發展，我國公募基金行業的資本實力仍比較弱，多是利用自身資本積累來擴充資本實力，方式簡單而單一，效果也很有限。根據Wind及相關披露的資料顯示，截至2019年12月31日，國內淨資產規模靠前的十大基金公司淨資產總額僅約為680.8億元人民幣，十家合計不到100億美元，資本實力在國內與銀行、券商、保險公司相比差距巨大。對比世界巨頭，也相去甚遠。截至2019年12月31日，僅貝萊德(Blackrock)一家淨資產就達到349億美元，景順(Invesco)是147億美元，北方信託(NorthernTrustAssetManagement)是111億美元。境內資產管理公司面對著金融業對外開放帶來的衝擊，需要在資本實力上做更充分的準備。
資本實力對於資管機構的重要性不僅限於流動性的補充，夯實風險防範基礎等底線作用，更是與資管機構長期發展和成長能力密切相關。對資管機構來說，未來發展布局如規模擴張、子公司設立、業務創新、產品線佈局、人才激勵、兼併收購、科技金融等各領域都需要大量資本消耗：業務規模的擴增需要極具競爭力的持續投入；業務創新需要強大的資本實力支撐；提升產品研發能力、快速佈局產品線需要加大資本投入；為實現彎道超車，適時透過兼併收購方式補齊短板、增強實力，是資管機構未來發展亟需採取的重要手段，而兼併收購需要強大的資本實力作支撐；加強資訊系統建設、深耕科技金融、提升智慧化和科技水平，高水平持續投入必不可少。
因此，資本實力是資產管理行業做大做強的重要保證。資管行業尤其是公募基金公司，應借鑑銀行、證券、保險業的發展經驗，透過積極籌劃上市等方式，迅速擴充資本實力，突破資本約束，創造更加廣闊的發展平臺。公募基金管理公司作為典型的資管機構之一，肩負推動普惠金融的使命，秉持“受人之託，代人理財”的資產管理本源，以專業的投研能力和資管能力，樹立了為大眾理財服務的標杆。面對外來資本的進入和銀行理財子公司的衝擊，更要充分利用資本市場實現做大做強。
（文中圖片由南方基金授權中國日報網使用）