中國經濟網編者按：證監會第十八屆發審委2020年第172次工作會議將於12月3日召開，審議廣東三和管樁股份有限公司（簡稱三和管樁）的首發申請。
三和管樁是一家主要從事預應力混凝土管樁產品研發、生產、銷售的企業，主要產品為外徑300mm～800mm，多種型號、長度的預應力高強混凝土管樁。
公司此次擬在深交所發行不超過6800萬股，由招商證券擔任主承銷商。三和管樁擬募集資金58,015.47萬元，其中41,695.53萬元用於江門預應力高強度混凝土管樁生產基地建設專案，5035.02萬元用於湖北三和預應力高強度管樁生產線技改建設專案，5284.92萬元用於資訊化建設專案，6000萬元用於補充流動資金。
招股書披露，三和管樁的控股股東為廣東三和建材集團有限公司（簡稱建材集團），目前持有公司股份29,741.18萬股，持股比例為68.24%。公司實際控制人為韋澤林、韋綺雯、韋婷雯、李維、韋潤林、韋洪文、韋倩文、韋植林、韋佩雯、韋智文10人。
上述10人分屬於韋澤林、韋潤林、韋植林三個家庭，分別間接持股37.68%、26.69%及26.54%，合計間接持有三和管樁90.90%的股權。除韋倩文有匈牙利永久居留權外，其他實控人均為中國國籍，無境外永久居留權。
2016年至2019年，三和管樁的營業收入分別為305,066.62萬元、436,618.67萬元、569,535.97萬元和608,928.18萬元，實現淨利潤分別為6029.95萬元、15,996.74萬元、27,758.54萬元和15,229.31萬元。
2016年至2019年，公司銷售商品、提供勞務收到的現金分別為290,888.95萬元、385,370.23萬元、513,186.87萬元和494,153.79萬元，經營活動產生的現金流量淨額分別為61,843.84萬元、67,037.02萬元、61,388.37萬元和22,211.21萬元。
值得關注的是，2016年至2019年，公司連續四年銷售商品、提供勞務收到的現金不及營業收入。並且2019年三和管樁的營收雖然實現增長，但淨利潤同比下滑45.14%，經營活動產生的現金流量淨額也大幅下降63.82%。
此次三和管樁募資投入最大的是江門預應力高強度混凝土管樁生產基地建設專案，專案建設週期12個月，擬投入募集資金4.17億元，完全達產後公司新增年均銷售收入91,946.48萬元。
但根據廣東省江門市新會區政府網站2020年6月28日的新聞報道，上述專案總投資超5億元，比招股書與備案檔案的投資額多了將近1億元，投產後預計年產值超10億元，二者至少相差了8053.52萬元。
三和管樁的毛利率逐年下降。2016年至2019年，公司主營業務毛利率分別為22.02%、20.96%、20.86%及17.67%，同行業公司雙建科技（832185.OC）、泰林科建（06193.HK）的毛利率平均值分別為20.83%、22.21%、23.93%和19.29%。
招股書披露，三和管樁的多處房產存在瑕疵，瑕疵房產的面積35,458.37㎡，佔三和管樁所有房產面積的比例為8.92%，賬面淨值佔三和管樁近一期末淨資產比例為1.07%。另外公司中山基地的15#、16#、17#管樁生產車間合計10,930.20㎡由於規劃原因無法辦理產權證，佔公司及子公司管樁生產車間建築面積的4.85%。
2016年至2019年，三和管樁的資產總計276,161.52萬元、294,301.22萬元、324,822.39萬元和342,602.22萬元，其中流動資產為142,135.97萬元、169,274.88萬元、207,635.57萬元和202,259.12萬元，佔比分別為51.47%、57.52%、63.92%和59.04%。
上述同期，三和管樁的貨幣資金餘額分別為38,161.31萬元、36,549.64萬元，83,452.34萬元及62,680.02萬元，其中銀行存款分別為16,788.09萬元、20,311.49萬元、64,482.51萬元和49,757.41萬元。
2016年至2019年，三和管樁的負債合計214,721.40萬元、225,658.89萬元、220,339.46萬元和242,979.47萬元，其中流動負債分別為211,987.39萬元、221,776.23萬元、216,618.52萬元和239,170.92萬元，佔比均在98%以上。
三和管樁的流動負債主要是短期借款和應付賬款。2016年至2019年，三和管樁的短期借款金額分別為70,460.00萬元、48,850.00萬元、32,447.36萬元和51,987.72萬元，應付賬款分別為63,663.62萬元、84,036.35萬元、74,825.01萬元和85,489.87萬元。
2016年至2019年，三和管樁的流動比率分別為0.67、0.76、0.96和0.85，速動比率分別為0.57、0.64、0.80和0.67，資產負債率分別為77.75%、76.68%、67.83%和70.92%。
上述同期，同行業可比公司的流動比率均值分別為0.95、1.02、1.31和2.01，資產負債率均值分別為76.40%、66.22%、63.93%和42.05%。
三和管樁的應收賬款逐年上升。2016年至2019年各期末，公司應收賬款賬面價值分別為37,357.84萬元、32,264.62萬元、24,852.69萬元和32,661.43萬元，佔當期末總資產的比例分別為13.53%、10.96%、7.65%和9.53%。
上述同期，公司應收賬款壞賬準備分別為10,107.53萬元、3449.10萬元、5332.77萬元和5987.57萬元。
值得關注的是，2016年至2019年三和管樁核銷的應收賬款分別為0萬元、7208.98萬元、0.30萬元及357.65萬元，波動較大。
2016年、2017年、2018年和2019年，三和管樁的應收賬款週轉率分別為5.62、12.54、19.94和21.17，同行業可比公司的應收賬款週轉率均值分別為1.39、3.78、3.95和3.25。
2016年至2019年各期末，三和管樁存貨的賬面價值分別為22,178.32萬元、27,596.27萬元、34,553.17萬元和41,088.45萬元，主要由庫存商品、原材料構成。上述同期，三和管樁的存貨週轉率分別為9.44、13.88、14.49和13.25，同行業可比公司的存貨週轉率均值分別為3.38、6.19、7.86和11.11。
招股書披露，三和管樁及其子公司曾19次受到監管處罰，處罰事由包括髮生安全事故、工傷事故、超標排放燃煤廢氣、採取逃避監管的方式排放水汙染物、超佔土地面積、產品不合格等，處罰金額從1000元到35萬元不等。
另據《商業觀察》雜誌報道，2016年至2019年，三和管樁僅2018年存在-1243.46萬元的固定資產減值，其餘年份均為0，壞賬損失則分別為-1965.83萬元、1762.81萬元、-2248.74萬元、0元。如此不規律的資料，不得不讓人懷疑存在調節利潤的可能。
招股書顯示，三和管樁與廣東建華管樁有限公司（簡稱"建華管樁"）於2015年12月、2017年2月設立了合營公司——廣東和建建材有限公司（簡稱"和建建材"）與廣東拓納建材有限公司（後更名為"廣東和建新建材有限公司"，簡稱"和建新建材"），主要負責在廣東省五個城市以及海南地區銷售雙方的管樁產品。
2020年6月15日，國家市場監督管理總局釋出一份行政處罰決定書，三和管樁與建華管樁新設合營企業和建新建材，取得共同控制權，符合《反壟斷法》第二十條，構成經營者集中。和建新建材取得營業執照之前未向國家市場監督管理總局申報，違反《反壟斷法》第二十一條，構成未依法申報的經營者集中。三和管樁與建華管樁分別被國家市場監督管理總局罰款30萬元。
而上述合營企業連續四年都是三和管樁的第一大客戶。2016年，三和管樁的第一大客戶為和建建材，銷售額為34,341.77萬元，佔營收比例為11.26%。2017年至2019年，公司的第一大客戶均為和建新建材（包括同一實際控制下的和建建材、海南中和建），銷售額分別為74,152.52萬元、112,559.09萬元、128,728.57萬元，佔各期營收的比例分別為16.98%、19.76%、21.14%。
招股書披露，三和管樁在2017年、2018年、2019年連續三年派發現金股利，合計分紅金額4.17億元。
混凝土管樁生產企業衝刺上市韋氏家族持股超90%
三和管樁成立於2003年，是一家主要從事預應力混凝土管樁產品研發、生產、銷售的企業，主要產品為外徑300mm～800mm，多種型號、長度的預應力高強混凝土管樁。
招股書披露，三和管樁的控股股東為廣東三和建材集團有限公司（簡稱建材集團），目前持有公司股份29,741.18萬股，持股比例為68.24%。公司實際控制人為韋澤林、韋綺雯、韋婷雯、李維、韋潤林、韋洪文、韋倩文、韋植林、韋佩雯、韋智文10人。
上述10人分屬於韋澤林、韋潤林、韋植林三個家庭，間接持有三和管樁共計90.90%的股權。
其中韋澤林持股14.11%，韋智文持股12.28%，韋綺雯、韋婷雯、韋洪文、韋倩文各持股11.40%，前述6名股東持股比例相近。相對持股比例較少的韋植林（7.44%）、韋佩雯（6.82%）、李維（0.77%）為前述股東的直系親屬或配偶，其持有公司股份達到5%以上或者雖未超過5%但是擔任公司董事、高階管理人員並在公司經營決策中發揮重要作用。
另外，韋潤林持股未超過5%以上（3.89%），目前亦未擔任發行人董事、高階管理人員，但韋潤林為韋洪文、韋倩文之父，並在發行人控股股東建材集團擔任董事，其透過家庭成員所持表決權及其在建材集團的董事席位擁有支配公司的表決權，因此，韋潤林亦為本公司的實際控制人之一。
經合併計算三大家庭的持股比例，韋澤林、韋潤林、韋植林家庭分別持股37.68%、26.69%及26.54%。從持股情況上看，三大家庭成員間接持股比例相近，均擁有間接支配公司的表決權，構成共同控制。
招股書披露，除了韋倩文有匈牙利永久居留權外，三和管樁其他實控人均為中國國籍，無境外永久居留權。
2019年淨利潤、經營現金流淨額均下滑
2016年至2019年，三和管樁的營業收入分別為305,066.62萬元、436,618.67萬元、569,535.97萬元和608,928.18萬元，實現淨利潤分別為6029.95萬元、15,996.74萬元、27,758.54萬元和15,229.31萬元。
2016年至2019年，公司銷售商品、提供勞務收到的現金分別為290,888.95萬元、385,370.23萬元、513,186.87萬元和494,153.79萬元，經營活動產生的現金流量淨額分別為61,843.84萬元、67,037.02萬元、61,388.37萬元和22,211.21萬元。
值得關注的是，2016年至2019年，三和管樁銷售商品、提供勞務收到的現金各期均不及營業收入。並且2019年三和管樁的營收雖然同比增長，但公司淨利潤同比下滑45.14%，經營活動產生的現金流量淨額也大幅下降63.82%。
募投專案的官方資訊不一
招股書披露，三和管樁擬募集資金58,015.47萬元，其中41,695.53萬元用於江門預應力高強度混凝土管樁生產基地建設專案，5035.02萬元用於湖北三和預應力高強度管樁生產線技改建設專案，5284.92萬元用於資訊化建設專案，6000萬元用於補充流動資金。
其中江門預應力高強度混凝土管樁生產基地建設專案，該專案的實施主體為全資子公司江門鴻達。
招股書顯示，該專案建設週期為12個月，專案建設完成後，將形成年產Ф400mm預應力高強度混凝土管樁60.00萬米；Ф500mm預應力高強度凝土管樁240.00萬米；Ф600mm預應力高強度混凝土管樁150.00萬米；Ф800mm預應力高強度混凝土管樁50.00萬米的生產能力。另外，專案的土地使用面積為81,685.00平方米。
據壹財信報道，三和管樁該專案的備案資訊與招股書只是建設週期縮短了一個月，其他資訊相匹配。
上述備案資訊顯示，該專案起止年限為2020年5月1日至2021年4月1日共11個月。
而根據廣東省江門市新會區政府網站2020年6月30日的新聞報道，該專案在2020年6月28日舉行開工典禮，專案預計明年7月份建成投產，專案起止時間與備案資訊有所差別。
同時該報道顯示，該專案總投資超5億元，主要生產400、500、600、800及1200高強度預應力混凝土管樁，比招股書與備案檔案的投資額多了將近1億元，也多了一項1200高強度預應力混凝土管樁的生產內容。
招股書顯示，該專案完全達產後本公司新增年均銷售收入91,946.48萬元，而新聞報道顯示，投產後預計年產值超10億元，二者至少相差8053.52萬元。
毛利率逐年下降
2016年至2019年，公司主營業務毛利率分別為22.02%、20.96%、20.86%及17.67%，逐年下降。
上述同期，同行業公司雙建科技（832185.OC）、泰林科建（6193.HK）的毛利率平均值分別為20.83%、22.21%、23.93%和19.29%。
三和管樁稱，目前A股不存在可比上市公司。透過篩選對比，選取了H股上市的泰林科建以及新三板掛牌的雙建科技作為可比公司進行列示，不過三和管樁毛利率仍低於可比公司均值。
多處房產存在瑕疵
招股書披露，三和管樁的多處房產存在瑕疵，瑕疵房產的面積35,458.37㎡，佔三和管樁所有房產(包括擁有產權證書的房產、正在辦理產權證書的房產、瑕疵房產)的面積比例為8.92%，賬面淨值佔三和管樁近一期末淨資產比例為1.07%。
另據招股書披露，三和管樁中山基地的15#、16#、17#管樁生產車間合計10,930.20㎡由於規劃原因無法辦理產權證，佔公司及子公司管樁生產車間建築面積的4.85%。
對於為何中山基地的15#、16#、17#管樁生產車間無法取得產權證，三和管樁稱，中山市東昇鎮住房和城鄉建設局、中山市東昇鎮人民政府出具證明確認原因系三和股份用地所在片區沒有編制控制性詳細規劃。中山市政府目前尚未啟動前述規劃的編制工作，因此三和股份短期內無法辦理產權證。上述用地所在片區未納入東昇鎮五年內的城市更新單元專項規劃範疇，上述廠房可在確保安全情況下使用。
為保證後續持續經營，三和管樁擬以位於廣東省江門市的全資子公司江門鴻達為主體，建設公司江門管樁生產基地。江門鴻達以其名下的土地作為新建廠房用地，該地塊面積81,685.00㎡，已取得“新國用（2013）第03832號”土地使用權證，新的管樁生產基地建成後，可以承接公司上述3處廠房的產能。
2019年資產超34億元銀行存款5億元
2016年至2019年，三和管樁的資產總計276,161.52萬元、294,301.22萬元、324,822.39萬元和342,602.22萬元，其中流動資產分別為142,135.97萬元、169,274.88萬元、207,635.57萬元和202,259.12萬元，佔比分別為51.47%、57.52%、63.92%和59.04%。
2016年至2019年，三和管樁的貨幣資金餘額分別為38,161.31萬元、36,549.64萬元，83,452.34萬元及62,680.02萬元，其中銀行存款分別為16,788.09萬元、20,311.49萬元、64,482.51萬元和49,757.41萬元。
其中2018年公司貨幣資金較2017年末增長128.33%，主要是因為公司收到南京三和相關資產的徵收補償款，以及公司在2018年完成了三次股權融資，融資總額12,440萬元。2019年末公司貨幣資金較2018年末下降24.89%，主要原因為公司收購江門鴻達造船有限公司與舟山亙鑫水泥製品有限公司。
2019年負債24億元短期借款5億
2016年至2019年，三和管樁的負債合計214,721.40萬元、225,658.89萬元、220,339.46萬元和242,979.47萬元，其中流動負債分別為211,987.39萬元、221,776.23萬元、216,618.52萬元和239,170.92萬元，佔比均在98%以上。
三和管樁的流動負債主要是短期借款和應付賬款。2016年至2019年，三和管樁的短期借款金額分別為70,460.00萬元、48,850.00萬元、32,447.36萬元和51,987.72萬元，佔總負債的比例分別為32.81%、21.65%、14.73%和21.40%。
2016年末至2019年末，三和管樁的應付賬款分別為63,663.62萬元、84,036.35萬元、74,825.01萬元和85,489.87萬元，佔總負債的比例分別為29.65%、37.24%、33.96%和35.18%。
2016年至2019年，三和管樁的流動比率分別為0.67、0.76、0.96和0.85，速動比率分別為0.57、0.64、0.80和0.67，資產負債率分別為77.75%、76.68%、67.83%和70.92%。
2016年至2019年，同行業可比公司的流動比率均值分別為0.95、1.02、1.31和2.01，資產負債率均值分別為76.40%、66.22%、63.93%和42.05%。
應收賬款逐年增加 2017年核銷應收賬款7209萬元
2016年至2019年各期末，三和管樁的應收賬款賬面價值分別為37,357.84萬元、32,264.62萬元、24,852.69萬元和32,661.43萬元，佔當期末總資產的比例分別為13.53%、10.96%、7.65%和9.53%。
2016年至2019年，公司應收賬款壞賬準備分別為10,107.53萬元、3449.10萬元、5332.77萬元和5987.57萬元。
值得關注的是，2016年至2019年三和管樁核銷的應收賬款分別為0萬元、7208.98萬元、0.30萬元及357.65萬元。
2016年、2017年、2018年和2019年，三和管樁的應收賬款週轉率分別為5.62、12.54、19.94和21.17，同行業可比公司的應收賬款週轉率均值分別為1.39、3.78、3.95和3.25。
2019年存貨超4億元餘額逐年上升
2016年至2019年各期末，三和管樁存貨的賬面價值分別為22,178.32萬元、27,596.27萬元、34,553.17萬元和41,088.45萬元，主要由庫存商品、原材料構成，佔當期末總資產的比例分別為8.03%、9.38%、10.64%和11.99%。
2016年、2017年、2018年和2019年，三和管樁的存貨週轉率分別為9.44、13.88、14.49和13.25，同行業可比公司的存貨週轉率均值分別為3.38、6.19、7.86和11.11。
固定資產減值波動大有粉飾報表的嫌疑
據《商業觀察》雜誌報道，2016年至2019年，三和管樁僅2018年存在-1,243.46萬元的固定資產減值，其餘年份均為0，壞賬損失則分別為-1965.83萬元、1762.81萬元、-2248.74萬元、0元。如此不規律的資料，不得不讓人懷疑存在調節利潤的可能。
招股書披露，2016年末至2019年末公司在建工程餘額分別為為5513.38萬元、1738.20萬元、3056.00萬元和5566.61萬元，主要是公司各子公司廠房及裝置安裝工程，在建工程不存在減值跡象。
三和管樁在建工程中，有哪些具體專案是在建工程、何時竣工，這些在建工程是否會跟擬融資籌建的專案存在衝突？信披中沒有說明，不得而知。
不過，在建工程遲遲不轉為固定資產卻可以產生兩個效果：一是如果不轉固，在建工程產生的利息費用記入在建工程，而轉固後會記入損益，會降低利潤；二是在建工程轉固後需要計提折舊，也會減少利潤。
19次受到行政處罰
據招股書披露，三和管樁及其子公司曾19次受到監管處罰，處罰事由包括髮生安全事故、工傷事故、超標排放燃煤廢氣、採取逃避監管的方式排放水汙染物、超佔土地面積、產品不合格等，處罰金額從1000元到35萬元不等。
三和管樁前身出資有瑕疵
據和訊網報道，2003年10月15日，三和沙石與裕勝國際簽署《合資經營企業中山市三和建材有限公司合同》及《合資經營企業中山市三和建材有限公司章程》。2003年10月28日，中山市對外貿易經濟合作局出具《關於合資經營企業中山市三和建材有限公司專案的批覆》，同意三和沙石與裕勝國際合資設立三和建材。三和建材成立時的註冊資本分四期繳納，其中第二次註冊資本的出資值得關注。
招股書顯示，2004年7月27日，第二期註冊資本由三和沙石以貨幣出資278,251.15美元，另以兩塊土地使用權出資386,632.20美元。然而尷尬的是，其中地塊1由於年代久遠三和沙石購買該地塊的客觀證明檔案已無法找回。針對上述出資瑕疵，公司股東大會審議透過三和沙石以等額貨幣資金1,956,175.00元人民幣補足。2019年11月12日，三和沙石已向本公司支付補足出資款人民幣1,956,175.00元。
在8月7日的反饋意見中，證監會發審委要求披露歷次增資的原因及合理性、價格及定價依據，增資款支付、資金來源等情況，是否履行公司決策和有權機關核准程式，是否存在委託持股、利益輸送或其他利益安排；現有股東與發行人及相關方是否存在對賭協議或其他特殊安排，如存在，是否符合監管規定等情況。
股東套現獲利離場 股轉增資價格懸殊
除了前身歷史出資存在瑕疵外，三和管樁在此後的股權轉讓和兩次增資也值得關注。
據壹財信報道，2011年3月3日，廣東三和管樁有限公司（下稱"三和有限"，三和管樁前身）第三次增資，註冊資本由666.71萬美元增至685.77萬美元，新增註冊資本全部由新增股東中山中科創業投資有限公司（下稱"中科創投"）出資，中科創投以人民幣9174.00萬元投入三和有限，其中相當於19.06萬美元的等值人民幣用於增加註冊資本，剩餘作為溢繳部分。
根據2011年3月3日人民幣匯率中間價，1美元對人民幣的匯率中間價為6.5695元，9,174.00萬元人民幣折算13,964,533.07美元。因此本次增資價格約為73.27美元/出資額。
三年後，2014年7月24日，中科創投將其持有的三和管樁2.78%的股權（19.06萬美元出資額）全部轉讓給建材集團，轉讓價格為12,267.64萬元人民幣。
根據2014年7月24日的人民幣匯率中間價，當日1美元對人民幣的匯率中間價為6.1579元，12,267.64萬元人民幣折算19,921,791.52美元。測算得出本次股權轉讓價格約為104.52美元/出資額。
至此，中科創投套現獲利3093.64萬元人民幣退出。公開資訊顯示，中科創投成立於2010年10月26日，成立不久開始向三和有限增資，且三年後從三和有限獲利離場。
而值得關注的是，同年三和有限還進行了兩次增資，但增資價格和前述的股權轉讓價格相差極大。
2014年9月18日，三和有限董事會同意由新股東中山市凌嵐科技資訊有限公司（下稱"凌嵐科技"）、中山市德慧投資諮詢有限公司（下稱"德慧投資"）及中山諾睿投資有限公司（下稱"諾睿投資"）分別以人民幣1,062.50萬元、233.75萬元及1,575.00萬元投入三和有限，其中分別相當於69.33萬美元、15.25萬美元及102.77萬美元的等值人民幣用於增加註冊資本，剩餘作為溢繳部分。此次增資後，三和有限的註冊資本由685.77萬美元增至873.12萬美元。
根據2014年9月18日人民幣匯率中間價的公告，當日1美元對人民幣的匯率中間價為6.149元。經計算，增資價格均約為2.49美元/出資額。
2014年12月18日，三和有限第五次增加註冊資本，註冊資本由873.12萬美元增至905.75萬美元。當日，三和有限董事會作出決議，同意引入新股東中山市首匯藍天投資有限公司（下稱"首匯投資"），首匯投資以人民幣500.00萬元投入三和有限，其中相當於32.63萬美元的等值人民幣用於增加註冊資本，剩餘作為溢繳部分。
根據2014年12月18日人民幣匯率中間價的公告，當日1美元對人民幣的匯率中間價為6.1195元。經計算，增資價格約為2.50美元/出資額。
公開資訊顯示，凌嵐科技、德慧投資、諾睿投資分別成立於2014年8月18日、2014年8月21日、2014年8月27日，且分別在三和管樁直接持股6.90%、1.52%、10.23%，三家公司均為韋氏家族成員（實控人）100%持股。
特別一提的是，公開資訊顯示，首匯投資成立於2014年12月19日，但其對三和有限進行增資卻是在2014年12月18日，二者顛倒的順序也令人大跌眼鏡。此外，首匯投資也是由韋氏家族成員（實控人）100%持股。截止招股書籤署日，首匯投資直接持有三和管樁3.25%的股份。
綜上，兩次增資引進的新股東均為實控人100%持股的公司，但這兩次增資的價格遠遠低於當年的股權轉讓價格，出現如此懸殊的差異令人不解。
與“對手”設立合營公司被罰30萬元
招股書顯示，三和管樁與廣東建華管樁有限公司（簡稱"建華管樁"）於2015年12月、2017年2月設立了合營公司——廣東和建建材有限公司（下稱"和建建材"）與廣東拓納建材有限公司（後更名為"廣東和建新建材有限公司"，簡稱"和建新建材"），主要負責在廣東省五個城市以及海南地區銷售雙方的管樁產品。
2020年6月15日，國家市場監督管理總局釋出一份行政處罰決定書，三和管樁與建華管樁新設合營企業和建新建材，取得共同控制權，符合《反壟斷法》第二十條，構成經營者集中。
處罰決定書披露，三和管樁與建華管樁2016年營業額達到《國務院關於經營者集中申報標準的規定》第三條規定的申報標準，屬於應當申報的情形。和建新建材已於2017年2月27日取得營業執照，在此之前未向國家市場監督管理總局申報，違反《反壟斷法》第二十一條，構成未依法申報的經營者集中。
三和管樁與建華管樁因新設合營企業未依法申報，分別被國家市場監督管理總局罰款30萬元。
合營公司連續四年位列第一大客戶
招股書披露，2016年、2017年、2018年及2019年，三和管樁對關聯方實現的營業收入佔公司當期營業收入總額的比例分別為11.72%、17.62%、21.28%及21.62%，其中對和建建材、和建新建材、海南中和建（已於2019年8月7日登出）三家合營企業的營業收入合計佔比為11.26%、16.98%、19.76%及21.14%，關聯銷售佔比逐年上升。
招股書披露，和建建材、和建新建材均由三和管樁持股45%，建華管樁持股55%，並且三和管樁透過和建建材間接持有海南中和建27%的股份，這三家合營公司獨家代理三和管樁及合作方在廣東省指定區域及海南省內的全部管樁產品銷售。
招股書顯示，2016年三和管樁的第一大客戶為和建建材，銷售額為34,341.77萬元，佔營收的比例為11.26%。2017年至2019年，公司的第一大客戶均為和建新建材（包括同一實際控制下的和建建材、海南中和建），銷售額分別為74,152.52萬元、112,559.09萬元、128,728.57萬元，佔各期營收的比例分別為16.98%、19.76%、21.14%。
證監會發審委也在反饋意見中要求披露，公司與競爭對手設立合營公司的考慮，所履行的決策程式；公司在該等合營公司的股權、董事會和高管佔比情況，認定為合營公司的依據是否充分；結合該等合營公司公司章程的具體規定，披露保障發行人權益的具體安排；該等合營公司收入和利潤佔比情況。
連續三年分紅累計分紅超4億元
招股書披露，三和管樁在2017年、2018年、2019年連續三年派發現金股利，合計分紅金額4.17億元。
2016年公司未進行利潤分配。
2017年10月27日，公司2017年第三次臨時股東大會審議透過《關於公司利潤分配的議案》，公司以總股本392,815,000.00股為基數，每股派發現金股利0.25元（含稅），共計派發現金股利98,203,750.00元。
2018年6月20日，公司2017年年度股東大會審議透過《關於公司2017年度利潤分配的議案》，公司以總股本392,815,000.00股為基數，每股派發現金股利0.28元（含稅），共計派發現金股利109,988,200.00元。
2019年9月25日，公司2018年年度股東大會審議透過《關於公司2018年度利潤分配的議案》，公司以總股本435,836,583股為基數，每股派發現金股利0.48元（含稅），共計派發現金股利209,201,559.84元。
2020年4月8日，公司2019年年度股東大會審議透過《關於公司2019年度利潤分配的議案》，公司對2019年度利潤暫不進行分配。