新能源 成險資調研最強風口

　　記者 蘇向杲

　　8月16日，鋰電池等新能源板塊出現大幅回撤，引發市場關注。不過，從今年以來的總體表現來看，新能源各細分板塊的累計漲幅均較為可觀。其中，刀片電池、鋰電池兩大細分板塊年內漲幅均已超過50%，位列各行業漲幅排名的前列。

　　新能源板塊市場表現持續火熱，也引發了長線資金的密切關注。東方財富Chioce資料顯示，截至8月13日，三季度以來險資對新能源板塊（包括鋰電池、刀片電池、新能源汽車、光伏、氫能、儲能等）相關個股的調研次數合計達148次，同比大增78%。

　　多家險資機構相關負責人對記者表示，新能源板塊經過前期大幅上漲後，整體估值已不低，但結合當前的政策背景及相關板塊的業績增速，該板塊仍具有較為確定的增長前景和投資價值。不過，投資者也需警惕技術迭代、宏觀政策、上游資源價格波動等諸多風險。

　　險資密集調研新能源企業

　　“有鋰走遍天下，無鋰寸步難行。”這句A股市場的“流行梗”雖然略顯誇張，卻一語道破了投資者對新能源概念的追捧程度。新能源無疑是當前A股市場最熱門的板塊之一。

　　新能源如此炙手可熱，主要源於其中長期投資價值的確定性。中國保險資產管理業協會會長段國聖預計，到2060年，化石能源佔比將從目前的80%以上至少降到20%，光伏、風電等新能源可能成為主要的能源來源。在新經濟形勢下，投資環境發生了深刻變化，“碳中和”將成為中長期投資主題。

　　基於上述基本投資邏輯，今年以來險資機構頻頻調研新能源板塊相關個股，尤其是進入三季度以來，調研力度進一步加大。東方財富Chioce資料顯示，今年上半年，險資對新能源板塊個股調研頻次合計達到650次，同比增長38%。

　　7月1日至8月15日期間，險資合計調研頻次達148次，同比增長78%。被險資調研頻次最高的個股為邁為股份，7月以來合計被調研19次，參與調研的保險公司有國華人壽、上海人壽、天安人壽、人保養老、國壽資產等。

　　除調研之外，部分險資已積極佈局新能源個股。一季報顯示，截至一季度末，險資持有18只相關個股，持股市值達238億元。

　　此前，部分保險資管機構對新能源的投資已取得不錯的戰績。例如，在近一年（2020年7月1日至2021年6月30日）成立的股票型保險資管新產品中，平安資管如意41號（新能源主題）收益率高達149.5%，排名第一，業績大幅領先其他產品。

　　現階段新能源板塊的投資價值在哪裡？多位險企資管部門相關負責人對記者表示，新能源作為高成長賽道，板塊中具有競爭力的公司是關注的重點。

　　愛心人壽資管部相關負責人對記者表示，新能源行業是未來發展大方向，在長期維度上是值得投資的行業。但在當前市場環境下，行業競爭必然會加速市場分化。因此，在行業中選擇好公司更為重要。

　　大家保險資管權益投資總監黃建平也對記者表示，“雙碳”目標對我國能源結構、製造業產業佈局甚至消費形態都將產生深遠影響。當前，我國新能源發電及新能源汽車的滲透率均不到10%，未來替代空間廣闊。

　　平安資管多資產團隊股票投資經理徐智翔認為，從產業發展趨勢來看，新能源汽車是趨勢最順、基本面兌現程度最高的賽道之一。新能源汽車、儲能、光伏都是萬億元級的賽道，其中新能源汽車市場規模最大，配套智慧化的想象空間也更大。

　　中國人壽旗下的國壽安保基金認為，順週期資產和成長板塊都會有較好的結構性機會。其中，新能源汽車、光伏等行業的結構性機會將持續存在。

　　投資者需警惕多重風險

　　不過，投資者需要注意的是，目前部分新能源個股估值已經較高，且透支了未來幾年的業績。上述愛心人壽資管部相關人士提醒稱，新能源板塊的風險主要來自短期預期過高。“雙碳”是長期目標，並非朝夕之功，因此，應合理預期企業的未來增長潛力，避免短期給予過高估值，造成股價透支。

　　今年年初，“茅指數”出現急跌，曾給今年以來新能源板塊的急漲帶來警示意義。2020年4月至2021年2月18日，茅指數累計漲幅達102.8%，超額收益達69.4%（與萬得全A指數相較）。但自今年春節後，“茅指數”大幅回撤，投資者買入“茅指數”個股謀求“躺贏”的策略開始失效，甚至讓部分追高買入的投資者套牢其中。

　　“茅指數”熄火後，以寧德時代、比亞迪等為代表的新能源行業接過高成長賽道的領漲旗幟，自二季度以來快速上漲。不過，隨著板塊整體的上漲，風險也在不斷集聚。有券商指出，若這些高成長性的行業龍頭景氣度仍在，因估值或交易層面引發的股價波動較為有限，在回撥後仍是最強主線。但市場對高成長賽道的業績增速要求更高，如果業績不及預期，抑或是高成長可持續的邏輯破滅，則容易引發“戴維斯雙殺”。

　　徐智翔也表示，儘管7月份以來新能源板塊出現劇烈波動，但基本面支撐仍非常強勁，市場對該行業中長期發展趨勢並沒有分歧，最擔心的就是估值而已。