比亞迪今天又火了。A股比亞迪小幅高開後迅速拉昇，全天震盪走高，截至收盤大漲超8%，股價衝破150元（人民幣，下同）關口，現報151.6元，續刷歷史新高。全天成交高達76.7億元，最新總市值4135.86億元。
H股比亞迪低開高走，收漲5.5%報149港元，亦創下歷史新高。成交額超過20億港元，港股總市值約4068億港元。
訊息面上，昨日，比亞迪高階副總裁廉玉波透露，比亞迪正在預研下一代高效能、高安全純電平臺，新平臺將在安全、成本、續航等方面達到燃油車同等水平。並將在明年上海車展釋出基於全新平臺開發的車型。
訊息面的利好對引發市場關注有一定推波助瀾的作用。今日，比亞迪主力資金淨流入逾8億元，在A股全部個股中排名第二。
但從持續性上來講，增長才是硬道理。比亞迪之所以近期受到市場的狂熱追逐，以至於9月至今港A兩市股價分別累漲94%、78%，良好的業績預期是更主要的驅動因素。
三季度業績超預期
近期各大公司三季報密集披露，弱市中，業績增長良好的“超預期股”自然會受到市場的熱烈追捧。比亞迪將於明日公佈前三季度業績。雖然還未了解到準確的資料，但從此前公佈的業績預期來看，公司三季度盈利表現相當優秀。
具體資料上，根據本月中旬釋出的前三季業績預告修正公告，比亞迪前三季業績預期上修為盈利34-36億元，同比增長116%-129%。按照這一預期，公司2020年三季度單季盈利在17.4-19.4億元之間，將創下單季盈利的歷史新高。
根據公告，公司上修業績預期的理由有兩方面。一是在新上市的旗艦轎車「漢」以及改款旗艦SUV「唐」的帶動下，新能源車銷量快速觸底反彈；二是手機部件及組裝業務規模進一步擴大，運營效率提高，盈利能力進一步提升。
分業務來看，拉動比亞迪業績飛馳的兩架馬車——汽車和電子業務，在三季度的表現都有所提升。
原因是因為上半年受新冠疫情、補貼下滑以及高基數影響，比亞迪新能源車銷量下滑約58%。但從7月份以來，在國內經濟逐步復甦，汽車行業需求漸漸正常的情況下，公司新能源車銷量觸底反彈。
比亞迪銷量情況（單位：輛）
具體資料來看，三季度新能源車銷量增速迅速轉正，同比增長7%；銷量下滑幅度迅速收窄，9月新能源車銷量2萬輛，同比大增45.3%，環比增長32.8%。
而在電子業務方面，三四季度為新機發布潮，行業需求逐步回暖。蘋果產業鏈業務方面，iPad/Watch組裝元件步入正軌。比亞迪電子在最新iPad機型中獲得20-30%的份額分配，預計到2021年將達到30-40%；手機EMS方面，小米將在2021年抵消華為的影響。
展望四季度前景，比亞迪兩項核心業務發展勢頭依然比較樂觀。
汽車業務方面，隨著疫情影響逐漸消退，新能源汽車市場有望迎來整體復甦；旗艦轎車“漢”前期累積的大量訂單將在四季度釋放。疊加8月以來，唐DM、宋Plus新車型陸續上市，預計4季度總體汽車銷量將進一步增長。
電子業務方面，公司在蘋果產業鏈的份額持續提升。另外在5G換機潮和三四季度新機發布潮推動下，預計三星、小米等客戶的玻璃、陶瓷外殼的需求將維持強勁。另外，公司軌道交通業務、光伏業務、防疫物資生產預計也將對整體業績形成正面影響並提供貢獻。
估值較年初大幅提升
從估值來看，年初，比亞迪AH股PE分別在40、30倍左右。而在今日大漲之後，A股比亞迪對應的PE達到227倍；港股比亞迪股份PE也超過200倍，AH股估值均達到了較高水平。由此可以看出，當前市場對新能源汽車概念炒作情緒濃厚，而一旦風口轉變，有可能面臨資金回撤的風險。
在經歷了2019年收入增長停滯、盈利大幅下滑之後。目前，比亞迪三季度盈利表現良好，並且新能源汽車、手機部件等核心業務均呈現向好趨勢，動力電池和晶片等業務也存在一定的增長空間。
因此，比亞迪在實現盈利能力復甦的同時，有望迎來新一輪增長週期，未來具備盈利持續增長的潛力。但同時也要注意國內車市恢復不及預期，以及新能源車市競爭惡化、公司電池業務拓展不順利等風險。