真的扛不下去了！在經歷年報難產、業績暴跌、股價暴跌、董事長黃其森列入失信被執行人名單之後，多年來靠高槓杆負重狂奔、躋身千億銷售俱樂部的閩系房企泰禾集團，終於“鐵下心”來尋找“救世主”。5月13日晚間，泰禾集團（000732）釋出公告稱，公司控股股東泰禾投資正在籌劃為公司引入戰略投資者，相關交易可能導致公司控制權變更。
受此訊息影響，泰禾集團5月14日早盤，低開低走,上午大跌7.27%，截至下午收盤，報價每股4.25元，跌3.41%。 公開資料顯示，截至今年第一季度，黃其森控制的泰禾投資持有泰禾集團1218801590股股份，均為非限售股份，佔比48.97%，是公司第一大股東。黃其森夫人葉荔持股12.05%，黃其森妹妹黃敏持股1.52%。
作為一家負債累累、業績不佳而屢次受到證券交易所監管質詢的房企，泰禾集團至今仍未披露其2019年業績報告。2019年，黃其森幾乎將泰禾投資的股權全數質押，目前泰禾投資持有泰禾集團48.97%的股權。儘管經營不善，但泰禾集團現有的優質資產依然受到資本青睞，有業內人士分析，若這次引入戰略投資者最終成功，很可能在業內誕生一筆天價交易。
●南方日報記者 馮善書
經營持續惡化
一季度營收同比減少93.57%
作為一家至今未披露2019年年報的房企，泰禾集團在4月30日同一天公開了2019年全年主要經營業績和2020年第一季度報告。資料顯示，該公司不僅債臺高築、資金緊張、盈利弱化，而且已經陷入連續兩個報告期業績大跌的困境。
2019年度，泰禾集團實現營業收入237.48億元，同比下降23.36%；歸屬於上市公司股東的淨利潤為8.27億元，同比下降67.62%；歸屬於上市公司股東的扣非淨利潤為-2.36億元，同比下降111.14%。截至2019年底，其有息負債為960億元，持有貨幣資金僅為134.1億元，淨負債率超過242%，總資產同比去年萎縮了7.39%。不過，由於銷售回款增加以及經營性支出減少，2019年泰禾集團的經營現金流淨額186.72億元，較2018年139.31億元提升了約47億元。
2020年一季度，泰禾集團營收為4.8億元，同比減少93.57%；歸屬於上市公司股東的淨利潤為-5.64億元，同比減少157.99%。此外，經營活動產生的現金流量淨額為-29.31億元，同比減少124.55%。
在曬出上述兩則公告後，泰禾集團隨即收到深交所關注函，主要關注的問題包括業績下滑、負債高企等，並要求泰禾在5月8日前將相關說明材料報送深圳證券交易所公司管理部。不過，5月8日晚間，泰禾集團卻釋出公告稱，將延期至5月15日前回復，理由是部分事項需要公司進行深入核查與分析，並需結合外部資料做進一步補充、核實和完善，且部分問題須公司獨立董事、年審會計師履行核查程式並發表相關意見，公司預計無法在規定的時間內完成關注函的回覆工作。
“屋漏偏逢連夜雨。”5月8日，一則關於泰禾北京院子二期業主維權的訊息開始在網上傳播，問題直指北京院子承諾的2019年底封頂不但沒兌現，而且停工已超半年，至今尚未復工。對此，泰禾的回覆稱，目前北京院子二期專案確實存在部分業主未能進行網籤的情況，公司一直積極與相關部門溝通，協商解決方案已基本達成一致。按目前實施進展，預計將於今年6月15日前具備疊拼房源的網籤條件。
泰禾是一家以打造中式院落別墅聞名的閩系房企。根據泰禾集團歷年財務報告，2015至2019年，泰禾集團的總負債分別為677.13億元、1016.49億元、1813.02億元、2112.42億元和1911億元，對應的資產負債率分別為79.87%、82.40%、87.83%、86.88%和84.88%。
積重難返
黃其森或出讓控制權
泰禾的債務危機實際源於2018年。由於戰略錯判，該公司在2017年拿下一批高價地，進入2018年後行業面臨深度調整，加上部分專案拆遷不順，公司銷售受阻，嚴重的資金鍊緊張問題由此浮出水面。為回籠資金，從2018年末到2019年，泰禾集團陸續出售十多個專案，總回款超過百億。
此外，為了獲取更多活水，2019年泰禾多次高息融資，票面年息最高達15%。有機構監測，截至目前，泰禾共有流通中人民幣債券8筆，當前存續104.16億元，今年待付本金利息67.08億元。3月21日，泰禾再次釋出公告，擬發行不超過120億元的公司債券的決議獲得股東大會的審議透過。而離岸債方面共有5筆，當前存續為14.66億美元。今年有兩筆本金總額為3.1億美元的美元債到期。
儘管如此，泰禾仍未能走出債務泥潭。公開資料顯示，2019年全年，泰禾集團籌資活動淨現金流量為-338億元，2020年一季度為-37.6億元，泰禾集團經營性、投資性及融資性現金流均為負值，合計-69.5億元，導致泰禾集團賬面現金及現金等價物急劇下降，到3月末僅剩41.8億元。
經營狀況惡化、資金鍊持續緊張，拖累著泰禾逐步成為一家信用不佳的企業。4月22日，黃其森因有履行能力而拒不履行生效法律文書確定義務，被列入失信被執行人名單。
直到4月30日，泰禾才釋出公告稱，泰禾已與事件另一主體西藏信託達成執行和解，並以按照協議約定分階段履行義務，黃其森的失信被執行人資訊已經刪除。
今年5月11日晚，還在停牌中的泰禾再次釋出公告，公司存在兩起因子公司未履行還款義務，而被法院列為失信被執行人。截至目前，泰禾存在14起被列為被執行人的情況，有10起發生在4月以來，執行標的累計金額為18.97億元，超過公司最近一期經審計淨資產的10%。
實際上，為了緩解困難，黃其森幾乎將泰禾投資所持上市公司股權悉數質押，目前，泰禾投資持有泰禾集團48.97%的股權，持股數量12.18億股，其中質押12.07億股，質押率高達99%。
而為了給積重難返的公司尋找新的希望，業內一直有訊息稱，泰禾集團早在2019年就開始積極尋找合作伙伴。有資料顯示，目前泰禾集團仍有約4000億元的貨值，且主要分佈在一、二線城市。2020年，泰禾的供貨量預測可達到2000億元以上，就算賣掉一半也值1000億元。因而，業內評價，泰禾雖然財務狀況不佳，但作為併購標的，其資產質量仍不算差。
5月13日，泰禾最新的公告透露出兩方面的資訊，一是正在引進的新股東可能是以房地產為主業，二是黃其森可能讓出控制權。