雅戈爾悔捐14億資產還甩鍋，小股東喊話李如成：去年拿了8億分紅，自己捐

本文來源：時代財經 作者：陳澤旋

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收到上交所監管函6天后，男裝巨頭雅戈爾決定終止捐贈醫院資產的計劃，理由是“聽取了廣大股東的意見”，但投資者們的憤怒依然沒有消止。

在投資者交流平臺上，雅戈爾被指將悔捐責任“甩鍋股東”，更有投資者認為“出爾反爾”是“沒有誠信”的行為，會影響上市公司的聲譽，而此前公佈捐贈計劃時亦遭到不少投資者的集體反對。

根據原來的捐贈議案，雅戈爾擬向寧波市人民政府捐贈近日才完成驗收的普濟醫院及相關資產，並退出健康產業，擬捐贈資產預估價值13.6億元（以決算為準）。

多年來，雅戈爾每年現金分紅比例在紡織服裝、服飾業內並不突出，但由於淨利潤規模可觀，每股股利跟著水漲船高，大多數年份能進入行業前十。身為男裝巨頭的雅戈爾雖常被指估值偏低，卻依然因較高股利而受到不少投資者的追捧。

不過，捐贈預計將減少雅戈爾2022年度淨利潤10.2億元，這幾乎相當於2021年淨利潤的五分之一，要知道2021年雅戈爾分派的現金紅利也僅為23.12億元。因此，在捐贈計劃公佈後連續多日投資者們怒氣不息，質疑雅戈爾的做法是在侵蝕利潤，直指創始人李如成“仗著大股東地位公然綁架小股東”。

創始人李如成去年分紅8.48億

“作為大股東，您（指李如成）財大氣粗，每年分紅近十億，心懷天下，回報寧波，可我們只是千千萬萬的普通人，沒能力陪您做慈善”，在上交所的上證e互動平臺上，一名投資者略顯憤怒地寫道。

更有多名投資者提議李如成自掏腰包買下資產，“收歸己有再進行捐贈，那麼醫院就是您的私產，我們會發自內心的敬重您”。其中一人稱，該做法“既（讓大股東）獲得了美名，又能夠提升上市公司聲譽和價值，何樂而不為呢？”

在投資者看來，由於李如成個人及其控股公司（即寧波雅戈爾控股有限公司和寧波盛達發展有限公司，股東為李如成及其獨女李寒窮）合計持有雅戈爾36.63%的股份，按照過往的分紅水平，認為大股東完全有能力以個人名義而非上市公司的名義進行捐贈。

時代財經統計得知，2018-2021年，雅戈爾實現歸屬於上市公司股東的淨利潤分別為36.77億元、39.72億元、72.36億元和51.27億元，年度現金紅利達到17.91億元、9.26億元、23.15億元和23.12億元，對應的分紅比例分別為48.70%、23.31%、31.99%和45.09%。

對比A股市場的紡織服裝、服飾同業，雅戈爾的分紅比例非但不突出，甚至處於行業的中下游水平，但由於淨利潤規模可觀，大多數年份雅戈爾的每股股利能進入行業前十。2018-2021年期間，只有在2019年雅戈爾每股分派的現金紅利為0.2元，其餘年份均為0.5元。

截至2021年底，李如成及其控股公司合計持有雅戈爾16.95億股，按0.5元/股的股利計算，其可獲得的現金紅利總額將近8.48億元，而2018年-2019年對應的現金紅利分別為6.05億元、8.46億元和3.39億元。

身為男裝巨頭的雅戈爾雖常被指估值偏低，卻依然因常年保持較高股利而受到不少投資者的追捧。

以2021年度為例，Wind金融終端的資料顯示，是年僅有地素時尚、牧高笛、太平鳥、欣賀股份和海瀾之家每股股利高於雅戈爾，分別為1元/股、0.9元/股、0.6元/股、0.6元/股和0.51元/股，這五家公司2021年實現的淨利潤分別是6.89億元、7861.4萬元、6.77億元、2.87億元和24.91億元，而雅戈爾為51.27億元。從股價來看，5月25日地素時尚、牧高笛、太平鳥、欣賀股份和海瀾之家的收盤價分別為14.79元/股、93.23元/股、18.83元/股、8.38元/股和5元/股，而雅戈爾為6.99元/股。

近幾年大部分時間，雅戈爾的股價基本位於7元/股以下，今年5月5日雅戈爾股價升至7元/股以上，但自5月17日公佈捐贈計劃以來，投資者反應激烈，經過多日的下探，股價已重新迴歸6字頭。

雅戈爾悔捐，小股東怒氣不息

值得一提的是，2020年，貴州茅臺亦曾陷入金額高達8.3億元的捐贈風波，後因中小股東的反對不得不終止捐贈計劃，如今雅戈爾同樣走向了類似的結局。

在公佈捐贈計劃的次日（5月18日），雅戈爾收到來自於上交所的監管工作函。根據5月23日雅戈爾釋出的公告，其在當日以書面形式召開董事會、監事會會議，全票贊成終止對外捐贈事宜，理由是“公司董事會、管理層聽取了廣大股東的意見”。

實際上，投資者不僅指責雅戈爾捐贈計劃漠視小股東的利益，同時認為該公司從投資買地到建成醫院僅四年時間卻決定退出健康產業，進一步引發投資者擔憂未來大股東會同樣以經濟環境為由，作出退出其它業務甚至捐贈其它資產的決策。此外，不少投資者認為，同樣是退出健康產業，相比無償捐贈，有償轉讓資產是更符合股東利益的方式。

雅戈爾雖以男裝起家，但除服裝主業外，近年雅戈爾向地產、投資等多個業務發展。2018-2021年，雅戈爾實現營業收入為96.35億元、124.21億元、114.76億元和136.07億元，其中，地產開發業務營收分別為37.5億元、58.6億元、50.3億元和65.7億元，儘管這並非雅戈爾的主業，但幾乎達到百強房企的營收規模；而投資板塊除2019年以外，每年的投資收益穩定在30億元以上。

“大股東以經濟環境為由，那麼地產環境如此惡化，公司是否考慮捐贈？與主業無關的動物園日後是否以後也會捐贈？” 上證e互動平臺上，一名投資者向管理層如是提問道。

然而，即便雅戈爾終止捐贈計劃，投資者並不買賬。在投資者交流平臺上，雅戈爾被指將悔捐責任“甩鍋股東”，更有投資者認為“出爾反爾”是“沒有誠信”的行為，會影響上市公司的聲譽，“沒有誠信都是不可取的，以後別的企業怎麼相信你？”

在終止捐贈計劃的次日（5月24日），雅戈爾股價繼續下探1.83%至6.96元/股，是自5月5日以來首次回到6字頭，5月25日收盤微漲0.43%，但仍低於7元/股，為6.99元/股。