中信建投證券：給予岱美股份買入評級

2022-03-11中信建投證券陶亦然,程似騏,何俊藝,陳懷山,楊耀先對岱美股份進行研究併發布了研究報告《頂棚系統斬獲新單，新品拓展開啟成長空間》，本報告對岱美股份給出買入評級，當前股價為16.49元。

岱美股份(603730)

事件

公司釋出關於獲得新產品領域頂棚系統訂單的公告，近期獲得國外知名新能源整車廠商的頂棚系統訂單，成為該客戶的頂棚系統整合供應商，將為客戶開發、配套新能源汽車頂棚系統整合產品（包括頂棚、頂棚中央控制器、遮陽簾系統、頂棚內飾件、遮陽板等產品）。此次訂單計劃量產時間從2023年第一季度開始，專案訂單單車供貨價值約為500-800美元。訂單量產供貨後將對公司後續的業務發展產生積極的影響，進一步提升公司在汽車內飾領域方面的市場地位。

積極開拓新能源汽車市場和產品定位

公司近年來不斷加大研發投入，積極開拓新能源汽車市場和產品，成功切入特斯拉、蔚來、小鵬、理想等國內外知名新能源整車廠商的零部件配套體系。本次訂單將公司產品從遮陽板等單個區域性的汽車內飾件產品擴充套件到整個頂棚系統整合的大領域產品，預期大幅提高公司產品的單車供貨價值及公司銷售額，對公司未來經營業績產生積極影響。

提升產品全球營銷及交付能力、促進海外業務發展

公司在美國、德國等國家建立了海外分公司，擁有20個國家和地區的業務網路，與賓士、寶馬、奧迪等國外主流整車廠商建立了產品開發和配套供應關係，已成功為特斯拉、Rivian等國外新能源整車廠商供應遮陽板、頂棚等產品。本次訂單預期將進一步提升公司產品全球營銷及交付能力，對公司海外業務發展產生積極影響。

投資建議：

短期雖然收入端和成本端受到外部因素影響，但公司持續增加產品/客戶拓展和研發投入。公司的產品逐步切入汽車頂棚產品新市場，汽車頂棚產品在北美已經取得了訂單，對公司將來營業收入和利潤的增長有積極的作用。我們認為，本土汽零由於人工成本低、產業鏈完善、響應速度快以及規模效應顯著帶來低成本優勢，持續看好本土汽零全球化。預計公司21/22/23年歸母淨利潤分別為5.2/7.0/9.4億元，EPS分別為0.72/0.96/1.30元，維持“買入”評級。

風險提示：下游缺芯影響加劇，原材料/海運費漲價，配套車型銷量不及預期，行業競爭加劇。

該股最近90天內共有3家機構給出評級，買入評級2家；過去90天內機構目標均價為22.76。證券之星估值分析工具顯示，岱美股份（603730）好公司評級為3星，好價格評級為3星，估值綜合評級為3星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)

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