大眾網·海報新聞記者 沈童 濟南報道
日前，快手科技(1024.HK) 釋出2021年第三季度業績報告。財報顯示，三季度日活躍使用者數量（DAU）達3.204億， MAU達5.729億；營收方面，快手Q3收入達205億元，同比增長33.4%，均超市場預期。業績公佈後，瑞銀、Jefferies、瑞士信貸、美銀美林等多家機構釋出研報，維持“買入”評級或“跑贏大市”評價。
瑞銀表示，快手超預期的業績體現了公司在最佳化組織結構等方面後的一些變化。瑞銀認為，快手越來越重視內容驅動的增長，它降低了總體的使用者獲取成本（CAC），同時再次加速使用者增長，並提高了使用者黏性。
展望未來，管理層對日活躍使用者數量（DAU）達4億的中長期目標信心十足。瑞銀表示，更加完善的銷售和營銷費用管控是Q3的亮點，管理層預計其國內業務有望在2022年實現收支平衡。瑞銀指出，這將提升市場信心。
瑞銀維持對快手“買入”評級，目標價由140港元提高到154港元。“我們認為，穩定的競爭格局和更好的成本管控可以支援進一步重新評級，達到同行的平均水平甚至更高。”
瑞士信貸則認為，快手的運營改善抵消了來自行業的挑戰。組織架構調整後，使用者增長恢復且參與度提高。同時，使用者獲取和留存效率得到提高，這預示了增長的良好態勢。針對使用者日均使用時長的增加，該行指出，快手不斷努力提升內容生態系統，是提高使用者參與度的關鍵驅動力。
瑞信同時指出，得益於運營效率的改善，快手利潤率將逐步提高，從而形成一條可見的盈利路徑。
此外，由於國內使用者獲取效率的提高和對海外產品的整合，快手第三季度的市場營銷費用支出得到了更好的控制（費用率從第二季度的58.9%降至53.8%）。
基於上述，瑞信維持快手“買入”評級，目標價為160港幣。
在大盤面臨挑戰的背景下，快手線上廣告和電子商務的市場份額增長仍然穩健。
Jefferies認為，線上廣告方面，快手三季度平均日活躍使用者數（DAU）同比增長18%，每DAU平均線上營銷服務收入同比增長約50%，達到34元人民幣。此外，快手應用的日均流量（平均DAU x 每個DAU的日均花費時間）同比增長近60%，廣告商數量也在按季度環比和年度同比中穩步增長。品牌廣告是戰略重點之一，同比廣告商的數量實現兩位數高增長。
電商領域，快手也公佈了一系列強勁的業績，三季度快手小店貢獻的業績達到90%，自去年同期的71%大幅提升。品牌商品交易總額（GMV）保持快速增長趨勢，超過了整體GMV的增長，特別是在服裝、快速消費品、電子、家電和珠寶領域表現突出。
美銀美林分析，快手廣告商，尤其是品牌廣告商的數量正在增長。儘管某些廣告客戶類別（如遊戲、教育和金融科技）的需求疲軟對快手的廣告業務產生了一些影響，廣告價格環比下降。然而，流量、轉換率和廣告載入卻有所改善。
電子商務的商品交易總額（GMV）為1758億元人民幣，同比增長86%。購物者的滲透率從第二季度的10%上升到11%，復購率從去年的65%上升到70%以上。
Jefferies和美銀美林維持對快手的“買入”評級，分別將目標價定為140港元、163港元。
（風險提示：投資有風險，資訊僅供參考。上述所列示上市公司僅陳述其與該事件相關，不作為具體推薦，投資者應自主做出投資決策並自行承擔投資風險。）