湯姆貓3年5起戰略合作，不僅專案進度如何令人好奇，背後動機也值得深究。
6月10日盤後，湯姆貓公告稱，公司與北大資訊、科大訊飛(002230)簽署戰略合作框架協議，三方將利用、共享各自的資源和優勢在智慧語音及人工智慧技術場景化應用、IP合作、移動網際網路教育產品開發、智慧硬體開發、人才培養等領域開展深度、廣泛和全面的合作。殊不料公告一出，投資者卻充滿許多疑問：
疑問1：合作物件同樣是上市公司，對方為什麼未披露？
湯姆貓在公告指出，由於本次簽署的戰略合作框架協議屬於框架性、意向性、初步的約定，具體合作內容、專案實施進度、專案實施結果等尚存在不確定性，需三方根據實際情況共同協商確定後另行簽署合作協議。
上述公告發布後，便有投資者質疑稱，“為什麼科大訊飛沒有披露公告？”筆者注意到，同為深交所掛牌的上市公司，科大訊飛近日釋出的公告並未提及與湯姆貓簽署戰略合作框架協議一事。
類似的信披差異並非首次。2020年12月23日，湯姆貓曾與ST起步簽署戰略合作協議，ST起步彼時同樣未就相關事宜進行披露。有市場人士告訴筆者，如此差異可能是由於上市公司自願性披露與否所致。
湯姆貓在向筆者的回覆中確認“自願性披露”這一說法，稱公司考慮到本次簽署的戰略合作協議涉及到各方擬在多方面的探索與合作，這對公司旗下“會說話的湯姆貓家族”IP優質內容以及IP的流量轉化、業務拓展以及業績增長點的探索均具有積極意義。因此，公司秉持開放、透明、公平原則，以便投資者進一步瞭解公司業務佈局與規劃，公司及時、詳盡地披露該協議的簽署與協議的內容。
湯姆貓還指出，科大訊飛所屬行業、主營業務、相關業務規模、適用的資訊披露規與公司存在一定差異，雙方自願性資訊披露的考量點亦不相同。
疑問2：數個戰略合作進度模稜兩可，是在講故事嗎？
戰略合作是出於長期共贏考慮，建立在共同利益基礎上實現深度的合作。這些年來，湯姆貓頗愛啟動戰略合作這一方式，且合作物件大多聲名煊赫。
近3年，湯姆貓對外一共披露5起戰略合作事宜，合同對方既包括科大訊飛、ST起步這樣的上市公司，還有背靠大樹的中廣熱點雲（由國務院下屬的中廣傳播集團有限公司控股）、中傳金控（全國第一支由中央級文化央企中國文化傳媒集團有限公司發起的基金）等等。
戰略合作進度如何，自然備受關注。筆者翻閱歷史公告後發現，湯姆貓分別在2021年10月26日及2022年6月10日披露過多個戰略合作的執行情況。儘管兩份公告時隔近8個月，但專案進度幾無變化，相關描述也較籠統，均為“正常履行中，已進行業務資源對接/推薦/合作”等。
圖源：2021年10月26日上市公司公告
圖源：2022年6月10日上市公司公告
6月7日，有投資者詢問湯姆貓與妞諾霄雲的業務開展情況如何，公司亦未更進一步回覆。
圖源：互動易
戰略合作進度含含糊糊，亦有投資者深感不解，“去年好像也有類似的合作協議，結果石沉大海再也沒有下文”“公司長年講故事，到處找合作”。
對此，湯姆貓則向筆者表示，“上述專案合作過程中，考慮到具體商業專案的前期保密需要，以及推進過程中的一定不確定性，公司未作具體詳細的合作進展披露。後續，公司將根據專案的落地執行情況，及時、充分地向市場披露更多的戰略合作專案資訊。”
根據湯姆貓回覆，公司與中廣熱點雲已基於三網融合的無線廣播網及資料網路平臺運營、商業WIFI合作、行業應用、版權運營推廣等業務合作領域進行多次商討，中廣熱點雲向公司推薦了市、縣電視臺合作頻道等傳播方面及IP授權等方面的業務資源，公司將結合業務發展規劃與市場情況，推進相關業務；與ST起步在童鞋、童裝、兒童車載安全座椅等領域開展授權合作，推出了湯姆貓與abckids品牌聯名的多款產品，並在ST起步自有渠道上銷售；與中傳金控共同投資設立了贛州合久企業管理諮詢合夥企業（有限合夥），並先後開展湯姆貓家族IP大電影發行、IP主題樂園、數字藏品等業務資源對接與業務探討；與妞諾霄雲就技術問題、產品開發、市場需求、商業模式等進行多次交流探討，並結合雙方優勢提出了若干產品開發方向。目前，雙方就產品開發技術、使用場景、市場情況、使用者群體等進行調研和場景測試。
疑問3：歷次戰略合作披露後股價上揚，是配合股東減持嗎？
需要指出的是，湯姆貓披露上述戰略合作框架協議時，正值大股東開啟新一輪減持。
同日，湯姆貓還發布公告稱，股東上虞朱雀上次減持計劃期限屆滿，其未實施減持計劃。自公告披露日起的六個月內，上虞朱雀計劃減持不超過2.11億股，佔總股本的6%。截至2022年3月，上虞朱雀為公司第一大股東，持有3.51億股，持股佔比9.99%。
有投資者質疑認為，湯姆貓此時披露戰略合作如此利好，或許正是為了配合股東減持。
二級市場方面，自公告日6月10日起的7個交易日，湯姆貓股價迎來一輪上漲，從6月10日收盤價3.44元/股漲至6月21日收盤價3.79元/股。
6月21日盤後，湯姆貓公告稱，控股股東金科控股及其一致行動人朱志剛於5月17日至6月21日間合計減持5116.91萬股。若以6月21日收盤價計算，至多將套現1.94億元。
對此，湯姆貓向筆者回復表示，股價的波動受大盤走勢、行業走勢、公司基本面、投資者預期等多方面影響，6月10日以來，公司的股價走勢與公司所處的創業板走勢、行業走勢方向一致，漲幅亦未出現遠高於大盤與行業的異常情況。
關於上虞朱雀的再減持計劃，湯姆貓則稱，“該減持計劃繫上虞朱雀於2021年12月14日披露的減持計劃到期屆滿後再次披露的減持計劃，市場預期早已形成且持續時間已較長，不能將2021年12月首次披露減持計劃以來，公司披露的、投資者可能認為的‘利好’資訊，視為公司配合股東減持的情形。還需要說明的是，股東披露減持計劃，並不等於實際減持。上虞朱雀截至目前並未實施減持操作。”
關於控股股東金科控股的減持行為，湯姆貓表示，公司根據股東減持計劃及實際減持情況，及時進行了相關資訊披露，“綜上所述，公司資訊披露遵循及時、真實、準確、完整、公平的原則，公司股東的股份轉讓計劃、股份變動與公司的業務進展及相關的資訊披露無關聯關係，公司亦不存在配合股東減持的情況。”
不過，筆者梳理湯姆貓此前4起戰略合作後發現，以彼時公告日為基準，後續股價或不同程度上漲、或大幅止跌，並穿梭了大股東減持動作。
2019年11月15日，湯姆貓與中廣熱點雲簽署戰略合作協議，隨後3個交易日，股價分別上漲2.57%、10.04%、1.03%，期間收穫一個漲停。
2020年12月23日，湯姆貓與ST起步簽署戰略合作協議，隨後3個交易日股價分別跌4.04%、漲0.97%、跌0.96%。儘管未見顯著漲幅，但值得一提的是，12月21日盤後公司公告稱董事長王健涉嫌內幕交易遭證監會立案調查，次日開盤股價重挫12.18%，收盤則下跌9.92%，換言之，戰略合作協議的釋出某種意義上已止跌。彼時，便有投資者戲稱，“昨日處處噩耗，今日處處利好”。
2021年8月13日，湯姆貓與中傳金控簽署戰略合作協議，隨後4個交易日，公司股價分別上漲0.64%、上漲0.32%、下跌0.32%、上漲6.05%。
同年10月26日，湯姆貓與妞諾霄雲簽署戰略合作協議，並搭上實現元宇宙的底層支撐技術之一的“腦機互動”技術。緊接著，股價迎來一輪大幅拉昇，從10月26日收盤價4.03元/股一路漲至11月8日收盤價5.36元/股，漲幅逾3成。
上述公告時間節點，不僅多數日期處於各路股東減持期間，還有的股東已經“趁熱”行動。譬如，湯姆貓與妞諾霄雲戰略合作官宣後，公司股價於11月8日盤中達到當時新高，金科控股及其一致行動人分別於11月3日至11月4日、11月10日至11月11日、11月12日精準高位減持。截至11月24日，其累計減持8316萬股，減持價格區間4.21元/股—4.42元/股，據此計算，約套現3.5億元—3.68億元。
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