策略觀點：順應風格切換的趨勢
12月市場風格切換。12月市場風格發生了較大的變化，其中穩定風格表現最好，截至12月28日累計上漲8.2%，消費和金融板塊表現次之，分別上漲了4.9%和3.0%，而成長和週期風格表現相對較差，分別下跌了3.0%和0.1%。這是自今年4月以來，成長板塊第一次在月度維度上表現最差。從主題行業來看，電力表現突出，板塊內的龍頭公司大多上漲，其中華能國際本月漲幅超過50%。
12月宏觀重要事件頻出。12月宏觀層面的重大事件頻出，12月6日央行宣佈降準，並在12月15日正式落地；中共中央政治局12月6日召開會議，分析研究2022年經濟工作；中央經濟工作會議在12月8日至10日召開；12月20日一年期LPR下調5BP至3.8%。12月的宏觀政策層面以穩經濟為主，中央經濟工作會議指出了我國經濟發展所面臨的“需求收縮、供給衝擊、預期轉弱”三重壓力，也進一步明確了明年的經濟工作應“穩字當頭”、“穩中求進”；12月的流動性則出現顯著寬鬆，降準及一年期LPR的下調相繼落地。
“跨年躁動”行情仍然值得期待。在一系列宏觀政策之後，市場表現並不強勢，或與超預期政策導致市場擔憂明年經濟是否會超預期下行有關。但躁動行情仍然值得期待，在宏觀整體定調之後，未來或能夠看到更多具體政策出臺，社融等經濟領先指標或將率先出現好轉。隨著政策效力的顯現以及流動性的釋放，躁動行情的邏輯仍然成立，近期穩增長和消費板塊的突出表現即是躁動行情的體現，未來在寬基指數層面的體現也將逐漸清晰。
預計市場風格向消費切換的趨勢才剛剛開始。近期市場風格逐漸向消費切換，預計消費板塊將在躁動行情中及明年全年維度上有著突出表現。首先，近幾年的躁動行情中，消費板塊多有著不錯表現，近期部分消費品的漲價也有望推動股價上行。而且未來或將能夠看到更多的消費刺激政策出臺。其次，從全年維度上看，經濟下行壓力之下，A股整體盈利增速將降至個位數水平，而消費板塊的業績走勢和經濟相關度相對較低，其業績優勢將得到凸顯。
消費板塊建議關注白酒、醫藥、家電、汽車、大眾消費品等。市場風格逐漸向消費切換，消費龍頭將率先受益，建議關注白酒、醫藥等行業。而最有可能受益於消費刺激政策的家電、汽車等行業也值得關注。部分有提價動作的大眾消費品行業同樣值得關注。
穩增長方向同樣值得關注。預計2022年穩增長政策將全面發力，並且成為資本市場的核心主線之一。傳統基建方面建議關注建材、建築、機械等行業；新基建方向建議關注光伏、風電等行業。
（文章來源：宇觀策略）