華爾街再度瀰漫著“人人自危”的氛圍。
上週五（3月26日），百度、騰訊音樂、唯品會、愛奇藝、跟誰學、維亞康姆等熱門美股遭遇驚魂一夜，相關股票市值蒸發330億美元，分析人士認為這可能是“人類史上最大單日虧損”。而起因則是家族辦公室Archegos Capital爆倉，對沖基金經理比爾•黃（Bill Hwang）單日狂拋190億美元。
隨著強制平倉風波發酵，越來越多事實表明，這不僅是股票鉅虧的個案，而且牽連了多家投資銀行和券商。本週一（3月29日），瑞信和野村證券警告稱，拋售可能會對兩家公司的業績產生重大負面影響。
巨型基金“margin call”、市場崩盤、銀行鉅虧.....對於這一“黑天鵝”事件，有網友擔憂其會否成為另一起“雷曼危機”？
1、事發：槓桿高手翻車
據《21世紀經濟報》報道，上週，多家中概股出現了30%以上的巨幅震盪。而另外兩家毫不相干的公司——維亞康姆（Viacom）和探索頻道（Discovery），也出現了類似的走勢。這當然不是巧合。出現這種暴跌行情的大部分股票都與週五的大宗交易有關，導致這些股票一天合計蒸發約330億美元市值。
根據最初的市場傳言，這一暴跌行情源自某大型基金爆倉，且透過高盛掛出多隻熱門股巨量賣單。到底是哪一家基金如此不幸？隨後的媒體報道指向了韓國人比爾•黃運作的家族投資基金Archegos Capital。中國基金報援引外媒IPO Egde的獨家報道，對沖基金Archegos Capital重倉了維亞康姆、探索頻道、百度、騰訊音樂等相關股票。
由於比爾•黃運作的Archegos Capital慣於使用3-4倍的高槓杆，正因槓桿率過高，為之後被強制拋售和追加保證金埋下了伏筆。
3月23日，維亞康姆宣佈增發30億美元之後，股價便一路暴跌，公司股價在四個交易日裡從101.97美元的高點腰斬，跌幅一度達到52.7%。這直接導致Archegos Capital開啟了爆倉之旅。與此同時，中概股也迎來利空訊息，霧芯科技近期的單邊下跌，成為了壓死駱駝的最後一根稻草。
據21世紀經濟報報道，其間Bill曾向富豪與第三方投資機構尋求緊急融資，但對方一看到他的投資組合槓桿倍數如此高而紛紛婉拒，最終觸發高盛、摩根士丹利在26日透過大宗交易市場以大幅低於市場價格出售維爾康姆超過4500萬股，進而在二級市場大舉拋售百度、騰訊音樂、唯品會、愛奇藝、跟誰學、維爾康姆、Discovery等股票（對其進行強制平倉），累計拋售規模達到逾105億美元。
2、擴散：引發“多米諾骨牌效應”
由於多家投行和證券參與借款，並且可能面臨較大損失，這可能在金融市場中引起連鎖反應。
3月29日，日本最大證券公司野村控股表示，旗下一家美國子公司可能因與一美國客戶的交易而遭受了“重大”損失。根據截至3月26日的市場價格，該子公司對客戶的索賠金額估計約為20億美元（約合人民幣131億）。而這一客戶，據傳就是比爾•黃。受此影響，野村控股日股當日股價下跌14.52%，此前一度跌超16，創下1974年以來的最大跌幅。
英國《金融時報》援引兩名接近瑞信的人士稱，“比爾•黃爆倉事件”對瑞信造成的預估虧損在30億美元~40億美元間（約合人民幣197億元～262億元），瑞信拒絕對此置評。同時，瑞信稱，現在量化其面臨的確切虧損還為時過早，但表示該事件可能會對本月結束的第一季度業績產生“非常重大的影響”。
《金融時報》還援引知情人士訊息稱，德意志銀行（下稱德銀）也受到了影響，但估計德銀遭受的損失將只是其他大型投行遭受損失的一小部分。該知情人士稱，德銀已對其大部分敞口進行了對沖。截至發稿，外界尚不清楚摩根士丹利和瑞銀是否受到“比爾•黃爆倉事件”的影響。不過，據《華爾街日報》，最近幾天，由“比爾•黃爆倉事件”引發了價值近300億美元的頭寸清算。
這一系列多米諾骨牌效應，讓市場擔憂是否會引發新的“雷曼危機”。據《國際金融報》報道，安瀾資本執行董事陳達在接受記者採訪時表示，雷曼體量更大，有大量的衍生品頭寸，“所以我不覺得會有太大的後續連鎖反應”。
3、拋售潮會否持續？
那麼這一被視為導致人類史上最大單日虧損的拋售潮結束了麼？英國《金融時報》週日報道稱，一些交易員認為，從這場拋售潮的形態來看，它於上週五達到高潮，目前可能已經基本結束了。與此同時，也有一些交易員認為，從Archegos Capital的槓桿規模來看，可能還有億級的美元計的倉位需要平掉。
儘管當前交易員們對於當前這一拋售潮是否已經結束意見不一，但是對於看重基本面分析的投資者來說，這似乎成了新的買入機會。
4、“我不怕死，也不怕錢”
“我不怕死，也不怕錢”。比爾•黃在接受媒體採訪時的這句話被反覆提起。作為對沖基金老虎管理的傳奇人物朱利安•羅伯遜（Julian Robertson）的門徒，這頭所謂的“虎崽”自立門戶、在紐約建立了老虎亞洲管理公司，部分資金來自他的前老闆。他的職業生涯漫長且富有爭議，一直秉持著極其激進的投資風格。在不少認識他的人看來，這一結果或許在意料之中，做最激進的投資，勢必要承受最極端的風險。
比爾•黃的數十億美元聚焦亞洲的對沖基金產生了可觀的回報。但在2012年，他就一些中資銀行股的內幕交易認罪，並同意了超過6000萬美元的刑事和民事和解，隨後關閉了該基金。但這並不意味著他停止了投資。相反，比爾•黃開始專注於用家族理財室Archegos Capital打理自己的資金，現在，Archegos Capital的規模已經比許多知名的對沖基金都要大。“Archegos”是希臘語，意思是“帶頭人”。這種為富裕家庭管理財富的機構通常沒有外部投資者，這意味著他們可以隨意承擔更大的風險，並且受到更少的監管審查。
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瀟湘晨報記者 李鑫智
【來源：瀟湘晨報】
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