华尔街再度弥漫着“人人自危”的氛围。
上周五（3月26日），百度、腾讯音乐、唯品会、爱奇艺、跟谁学、维亚康姆等热门美股遭遇惊魂一夜，相关股票市值蒸发330亿美元，分析人士认为这可能是“人类史上最大单日亏损”。而起因则是家族办公室Archegos Capital爆仓，对冲基金经理比尔•黄（Bill Hwang）单日狂抛190亿美元。
随着强制平仓风波发酵，越来越多事实表明，这不仅是股票巨亏的个案，而且牵连了多家投资银行和券商。本周一（3月29日），瑞信和野村证券警告称，抛售可能会对两家公司的业绩产生重大负面影响。
巨型基金“margin call”、市场崩盘、银行巨亏.....对于这一“黑天鹅”事件，有网友担忧其会否成为另一起“雷曼危机”？
1、事发：杠杆高手翻车
据《21世纪经济报》报道，上周，多家中概股出现了30%以上的巨幅震荡。而另外两家毫不相干的公司——维亚康姆（Viacom）和探索频道（Discovery），也出现了类似的走势。这当然不是巧合。出现这种暴跌行情的大部分股票都与周五的大宗交易有关，导致这些股票一天合计蒸发约330亿美元市值。
根据最初的市场传言，这一暴跌行情源自某大型基金爆仓，且通过高盛挂出多只热门股巨量卖单。到底是哪一家基金如此不幸？随后的媒体报道指向了韩国人比尔•黄运作的家族投资基金Archegos Capital。中国基金报援引外媒IPO Egde的独家报道，对冲基金Archegos Capital重仓了维亚康姆、探索频道、百度、腾讯音乐等相关股票。
由于比尔•黄运作的Archegos Capital惯于使用3-4倍的高杠杆，正因杠杆率过高，为之后被强制抛售和追加保证金埋下了伏笔。
3月23日，维亚康姆宣布增发30亿美元之后，股价便一路暴跌，公司股价在四个交易日里从101.97美元的高点腰斩，跌幅一度达到52.7%。这直接导致Archegos Capital开启了爆仓之旅。与此同时，中概股也迎来利空消息，雾芯科技近期的单边下跌，成为了压死骆驼的最后一根稻草。
据21世纪经济报报道，其间Bill曾向富豪与第三方投资机构寻求紧急融资，但对方一看到他的投资组合杠杆倍数如此高而纷纷婉拒，最终触发高盛、摩根士丹利在26日通过大宗交易市场以大幅低于市场价格出售维尔康姆超过4500万股，进而在二级市场大举抛售百度、腾讯音乐、唯品会、爱奇艺、跟谁学、维尔康姆、Discovery等股票（对其进行强制平仓），累计抛售规模达到逾105亿美元。
2、扩散：引发“多米诺骨牌效应”
由于多家投行和证券参与借款，并且可能面临较大损失，这可能在金融市场中引起连锁反应。
3月29日，日本最大证券公司野村控股表示，旗下一家美国子公司可能因与一美国客户的交易而遭受了“重大”损失。根据截至3月26日的市场价格，该子公司对客户的索赔金额估计约为20亿美元（约合人民币131亿）。而这一客户，据传就是比尔•黄。受此影响，野村控股日股当日股价下跌14.52%，此前一度跌超16，创下1974年以来的最大跌幅。
英国《金融时报》援引两名接近瑞信的人士称，“比尔•黄爆仓事件”对瑞信造成的预估亏损在30亿美元~40亿美元间（约合人民币197亿元～262亿元），瑞信拒绝对此置评。同时，瑞信称，现在量化其面临的确切亏损还为时过早，但表示该事件可能会对本月结束的第一季度业绩产生“非常重大的影响”。
《金融时报》还援引知情人士消息称，德意志银行（下称德银）也受到了影响，但估计德银遭受的损失将只是其他大型投行遭受损失的一小部分。该知情人士称，德银已对其大部分敞口进行了对冲。截至发稿，外界尚不清楚摩根士丹利和瑞银是否受到“比尔•黄爆仓事件”的影响。不过，据《华尔街日报》，最近几天，由“比尔•黄爆仓事件”引发了价值近300亿美元的头寸清算。
这一系列多米诺骨牌效应，让市场担忧是否会引发新的“雷曼危机”。据《国际金融报》报道，安澜资本执行董事陈达在接受记者采访时表示，雷曼体量更大，有大量的衍生品头寸，“所以我不觉得会有太大的后续连锁反应”。
3、抛售潮会否持续？
那么这一被视为导致人类史上最大单日亏损的抛售潮结束了么？英国《金融时报》周日报道称，一些交易员认为，从这场抛售潮的形态来看，它于上周五达到高潮，目前可能已经基本结束了。与此同时，也有一些交易员认为，从Archegos Capital的杠杆规模来看，可能还有亿级的美元计的仓位需要平掉。
尽管当前交易员们对于当前这一抛售潮是否已经结束意见不一，但是对于看重基本面分析的投资者来说，这似乎成了新的买入机会。
4、“我不怕死，也不怕钱”
“我不怕死，也不怕钱”。比尔•黄在接受媒体采访时的这句话被反复提起。作为对冲基金老虎管理的传奇人物朱利安•罗伯逊（Julian Robertson）的门徒，这头所谓的“虎崽”自立门户、在纽约建立了老虎亚洲管理公司，部分资金来自他的前老板。他的职业生涯漫长且富有争议，一直秉持着极其激进的投资风格。在不少认识他的人看来，这一结果或许在意料之中，做最激进的投资，势必要承受最极端的风险。
比尔•黄的数十亿美元聚焦亚洲的对冲基金产生了可观的回报。但在2012年，他就一些中资银行股的内幕交易认罪，并同意了超过6000万美元的刑事和民事和解，随后关闭了该基金。但这并不意味着他停止了投资。相反，比尔•黄开始专注于用家族理财室Archegos Capital打理自己的资金，现在，Archegos Capital的规模已经比许多知名的对冲基金都要大。“Archegos”是希腊语，意思是“带头人”。这种为富裕家庭管理财富的机构通常没有外部投资者，这意味着他们可以随意承担更大的风险，并且受到更少的监管审查。
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潇湘晨报记者 李鑫智
【来源：潇湘晨报】
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