“北斗時代”到來 軍工板塊掀漲停潮！7月軍工主題基金強勢領漲 還“香”嗎？

　　8月3日，A股三大股指集體上漲，軍工板塊再度領漲，其中，航天航空板塊漲幅超5%，船舶製造、安防裝置等板塊漲幅居前。概念板塊中，北斗導航、大飛機、航母概念等板塊大漲。北斗星通、中航電測、北方華創、中國衛星等超10只個股漲停。

　　訊息面上，今天(8月3日)上午10時，國務院新聞辦公室舉行新聞釋出會，中國衛星導航系統管理辦公室主任、北斗衛星導航系統新聞發言人冉承其等介紹北斗三號全球衛星導航系統建成開通有關情況並答記者問。

　　7月份，軍工板塊整體表現強勢，累計上漲31.89%。市場上25只軍工基金，7月平均漲幅將超30%，領跑所有型別基金。表現最好的是博時軍工主題，收益達到34.17%。可以說軍工行業此前的風險經過充分釋放，顯示出顯著的機會。軍工板塊作為高彈性的進攻品種，可以在行情整體向好時適當配置。

　　軍工板塊上漲受兩大邏輯支撐

　　7月份，軍工板塊整體表現強勢，累計上漲31.89%。其中，中船防務股價翻番，漲幅達122.53%；中航沈飛、航天彩虹、洪都航空、亞光科技、海蘭信、航發動力等6只軍工股也表現突出，漲幅均超過50%。

　　資金流向方面，7月份，共有11只軍工股受到主流資金的關注。其中，中航電子、海蘭信、上海瀚訊等3只軍工均受到1億元以上的大單資金青睞；中國海防、瑞特股份、烽火電子、中直股份、晨曦航空、廣東甘化等6只軍工股累計大單資金淨流入均超過1000萬元。上述9只軍工股在7月份累計吸金5.9億元。

　　對此，私募排排網資深研究員劉有華表示，“影響軍工板塊上漲的主要邏輯有兩個：一是軍費支出提升，導致訂單增加，軍工股業績改善；二是機構原來對軍工板塊配置較低，在核心資產漲高之後，估值相對處於低位的軍工板塊在業績改善後重獲機構青睞，提高了對軍工板塊的配置比例。目前來看，支援軍工板塊上漲的邏輯並沒有發生變化，國防軍工始終是中國全力發展的核心。同時，隨著市場的不斷成熟，機構投資者越來越看重上市公司業績的穩定性和持續性，軍工板塊對機構的吸引力更加明顯。”

　　中南財經政法大學數字經濟研究院執行院長盤和林表示，國防軍工行業迎來發展機遇，但要注意的是，國防軍工行業的主要增長點不是來自國防本身需求的遞增。我國國防支出每年遞增大約10%左右，扣除通脹等因素，這個增速是相當平穩的。

　　盤和林認為，國防軍工的主要關注點有兩個：一是國產替代；二是軍品民用。國防軍工企業在國產替代方面得天獨厚，很多國防軍工企業本身脫胎於科研院所，在大型科研攻堅方面承擔了重要角色。國防軍工股的軍工業務同步於國防支出的提升，年增速約為10%。如果出現新技術的突破，並可大規模實現民用、商用，則前途無可限量，比如北斗系統的應用、商用航空發動機的研發應用等。

　　軍工板塊成份股在7月份收穫較大漲幅後，後市機會仍受到機構普遍看好。據統計發現，軍工板塊74只成份股中，有26只個股近30日內受到機構推薦，佔比達35.14%，位居28類申萬一級行業推薦前列。其中，航天彩虹、中航沈飛、北摩高科、愛樂達、洪都航空、亞光科技等6只軍工股近30日內均獲得機構不止於3次聯袂推薦。

　　良好的中報業績預期或是推升軍工股股價上漲的重要支撐。統計資料顯示，截至目前，已有3家軍工企業披露2020年中報業績，其中，盟升電子、江航裝備等2家公司2020年上半年實現歸屬母公司股東的淨利潤分別同比增長65.74%、42.07%。另外，還有19家軍工企業披露2020年中報業績預告，其中業績預喜公司共有8家，佔比逾四成。

　　近期股價異動的軍工板塊，是曇花一現還是拐點出現？投資者又該如何把握？龍贏富澤資產總經理童第軼表示，“我們看好軍工板塊的持續行情。首先，國產大飛機落地投產，軍工行業作為高計劃性和高前瞻性行業，預計未來幾年相關領域訂單將大幅增加。其次，部分企業經營效率和質量都在改善，近期還有一些盈利較好的軍工企業陸續上市，將帶動軍工行業基本面進一步改善。最後，軍工板塊安全性、確定性和抗經濟下行的屬性更為突出，板塊配置價值凸顯。當前市場對軍工板塊成份股的短期表現分歧較大，中長期可以抓住國產大飛機這一投資主線，關注估值優勢和成長性兼具的優質標的。”

　　軍工主題基金7月業績領先

　　7月行情畫上句號。前期證券板塊大幅拉昇，上證指數從3000點附近一度衝上3400點，隨後轉入大幅震盪，最終7月末收盤站穩3300點。受益行業普漲，7月主動管理的權益類基金賺錢效應也較為明顯，據統計，7月1月至30日主動管理的權益類基金算術平均漲幅10.59%，7只基金漲幅超3成，多重配軍工。少部分基金取得負收益，國金鑫瑞、金信民長A、東方週期優選、財通科技創新A等虧損較多。

　　7月前半程，證券板塊表現搶眼，但在國際政治局勢波動等影響下，此前持續低迷的軍工板塊後來居上，全月軍工板塊總市值加權平均漲幅29.82%，在申萬一級行業中排名第2，僅次於休閒服務板塊。建築材料、電氣裝置漲幅分別為22.48%和20.04%，有色金屬、非銀金融漲幅則均超19%。

　　據統計，7月1月至30日，主動管理的權益類基金中，有7只收益率超過3成，其中惠升惠新靈活配置A以35.03%的收益率居首。根據二季報，其股票倉位約91%，前十大重倉股包括完美世界、華髮股份、隆基股份、崑崙萬維、新城控股、中國神華、伊利股份、永輝超市、隆鑫通用、華夏幸福，主要分佈在傳媒、地產等領域，其中隆基股份7月份漲幅近4成。

　　博時軍工主題、國投瑞銀國安混合、富國軍工主題、華夏軍工安全、長盛航天海工裝備分別上漲34.17%、33.16%、31.96% 、 31.05% 、 31.09% 、31.57%。從基金中稱中可以判斷，多隻基金重倉軍工。

　　7月漲幅前十軍工主題基金

　　軍工主題基金還能買嗎？

　　雖然軍工行業崛起之勢頗為明顯，但由於行業本身的特殊性(軍工股的股價與軍工公司的實力密切相關，實力較弱的公司難以獲得大規模採購)，這導致小公司很難獲得資金青睞，雖然軍工股近期整體表現不俗，但實際行業中大小公司的“待遇”還是不一樣的。

　　對於軍工股上漲的原因，安信軍工行業首席分析師馮福章就在直播會議中表示：首先，相關領域的訂單預期大幅增加，尤其是明年軍工領域部分細分行業訂單增速會比較快。其次，軍工行業增長穩健，但在7月之前，板塊估值水平處於歷史底部區域。再次，最近一段時間市場氛圍好，軍工板塊的貝塔值比較高，在二級市場每輪上漲中，軍工板塊一般不會缺席。

　　他認為，上述原因在未來會持續存在甚至進一步強化，這也就為軍工股長期的上漲奠定了基礎。他進一步指出，國防預算方面，預計未來的複合增長率要比今年快，今年(疫情和宏觀經濟增速下降背景下)國防預算的增速在6.6%，未來可能達到7%左右，也有很大可能超過7%。

　　此外，由於軍工高度計劃性和高度前瞻性的特點，行業在未來2-3年的資金投入非常確定。

　　對此，鵬華中證國防指數基金經理陳龍介紹，實際上，生產軍品的企業可以分佈在各個行業，除國防軍工行業之外，還有通訊、電子、計算機甚至化工(材料相關)等行業。實際在研究過程中，軍品業務收入佔比超過20%的即可歸入軍工的範疇，而把主營業務來自軍工(佔比至少40%以上)的企業歸為國防軍工行業。

　　“總結下軍工的投資屬性，規劃起來有三個方面：1)武器裝備製造，偏製造業屬性，按照訂單、收入、毛利率、淨利率等分析框架進行研判；2)國防資訊化，具備TMT屬性，很多時候跟著科技板塊走，但相比民品科技公司具備軍方訂單穩定的優勢，所以很多時候可以享有更多的估值溢價；3)軍工集團，外延資產注入的邏輯，但很多集團注入的高峰期已過，更多關注中國電子和中國電科動作。航天系因其特殊性，建議適當降低外延的預期。”他進一步強調指出。

　　而在軍工股強勢反彈的情況下，軍工主題基金也終於“守得雲開見月明”，具體聚焦這一板塊，由於軍工行情已經沉寂三年之久，所以對於軍工主題基金而言，此前兩年的的日子實際並不好熬。

　　在此前重倉軍工股賺錢效應不明顯的情況下，公募基金也扎堆到了其他板塊。截至今年上半年末，軍工股在公募基金的重倉行業中依然是微不足道般地存在。根據最新披露落幕的基金二季報，公募基金重倉軍工股的市值只有161.91億元，佔基金股票投資市值的比例還不足1%。

　　但近期這種機構低配軍工的狀態有了根本性的逆轉：近一個月以來，中國重工、航天沈飛、航天電子、中航飛機以及中航光電等都獲北上資金增持超500萬股。無獨有偶，近期公募基金也加快了配置軍工板塊的步伐。據馮福章分析，此前公募基金在軍工板塊的主動和被動配置都非常低，最近上漲導致很多機構被迫加倉，資金淨買入比較明顯，軍工ETF增量申購明顯，增量資金也會成為後續推動軍工股上漲的主要因素。

　　此外，在展望未來公募基金對於軍工股的配置時，方正證券軍工首席分析師孟祥傑也表示了樂觀的態度，他指出：“短期板塊或回撥，不改軍工板塊趨勢性配置機會，軍工板塊正逐步從倉位配置為主的普漲行業彈性階段，步入分化的優先核心資產的第二階段。”

　　軍工基金中，主動選股基金9只、ETF基金6只，以及11只普通指數基金。半年報顯示，25只基金的總規模320億元，可以說還處於市場早起階段。

　　目前軍工股總體估值也相對低，漲幅不高。經歷4年深度調整，軍工板塊的市值佔比已萎縮至2%以下，市場對軍工行業預期也到了冰點。而過去4年，軍工行業一直保持年均15%左右的增長，2019~2020年乃至“十四五”期間增速將更高。

　　可以說軍工行業此前的風險經過充分釋放，顯示出顯著的機會。目前軍工指數估值也處於較為低估狀態，仍可以適當進場佈局。軍工板塊作為高彈性的進攻品種，可以在行情整體向好時適當配置。