樂居財經訊 吳文婷 5月17日,大和發表報告,將敏華控股(01999.HK) 2022年2023年度每股盈測下調4%至7%,以反映潛在的利潤率壓力,並預計2024年度每股盈利為0.84元,將未來12個月目標價由16港元提高到17.8港元,但鑑於上升空間有限,將該股的評級從“買入”降至“跑贏大市”。
大和指出,敏華控股2021年度下半年收入比該行預計高出13%,純利亦超該行預期5%,在強勁的資產負債表的推動下,派息比率三年來首次回到50%以上,不過大部分的積極因素已反映在早前股價。
大和考慮到原材料價格的全面上漲,即使敏華控股在規模和整合方面會比競爭對手優秀,但鑑於激烈的競爭和其新增由促銷驅動的銷售渠道,例如直播平臺,認為其產品在內地的提價空間有限。
另外,該行注意到,敏華控股2021年度在中國的毛利率是五年來的最低點。另一方面,由於海運成本飆升,認為其出口業務在2022年度上半年面臨重大挑戰。