2022-03-10東方證券股份有限公司姜雪晴對銀輪股份進行研究併發布了研究報告《擬實施股票期權計劃彰顯發展信心，預計新能源熱管理收入比重將提升》，本報告對銀輪股份給出買入評級，認為其目標價位為13.52元，當前股價為10.02元，預期上漲幅度為34.93%。證券之星資料中心根據近三年釋出的研報資料計算，該研報作者對此股的盈利預測準確度為63.07%，對該股盈利預測較準的分析師團隊為華泰證券的王濤。
銀輪股份(002126)
核心觀點
事件：公司擬實施股票期權激勵計劃。
股權激勵計劃覆蓋人數較多，有助於完善長效激勵約束機制。 公司 3 月 9 日釋出公告，擬開展股票期權激勵計劃。 此次激勵計劃擬授予股票期權數量 5130 萬份，其中首次授予 4978 萬份，預留 152 萬份，行權價為 10.14 元。 本次股權激勵計劃擬首次授予人數為 388 人，包括 11 名公司高管及 377 名核心骨幹員工，擬授予股票期權數量約佔公司股本總額 6.48%，鎖定期為 12 個月。此次股權激勵計劃將使公司、管理層與全體股東的利益保持高度一致，有助於公司建立、健全長效激勵約束機制， 充分調動管理層及核心骨幹員工積極性，確保公司發展戰略和經營目標順利實現。
股權激勵考核目標明確，彰顯公司管理層未來發展信心。 此次擬實施的股權激勵計劃 2022-2025 年度考核目標分別為當年歸母淨利潤不低於 4.0 億元、 5.4 億元、 7.8億元、 10.5 億元，以及營業收入不低於 90 億元、 108 億元、 130 億元、 150 億元。擬實施的股權激勵計劃提出了未來 4 年經營目標， 充分彰顯管理層對公司長遠發展的信心，有助於強化全體股東及市場投資者的信心。
具備新能源熱管理系統整合供應能力，新能源車熱管理業務收入及盈利比重有望提升。 公司緊跟新能源汽車發展浪潮，加大力度拓展新能源汽車熱管理領域， 已具備新能源熱泵空調系統及電池冷卻系統整合模組供應能力，熱泵空調專案獲得吉利、沃爾沃、江鈴新能源、北美客戶等車企專案定點。公司研發水路整合模組系統整合和匹配技術並取得新勢力客戶認可， 獲得北美新能源標杆車企、小鵬、蔚來、長安新能源、贏徹科技等新能源車企熱管理配套專案。隨著新能源車銷量持續增長，預計公司新能源車熱管理業務收入及盈利比重有望提升。
盈利預測與投資建議
略調整費用率， 預測 2021-2023 年 EPS 0.36、 0.52、 0.69 元（原 0.39、 0.55、0.73 元） ，按 22 年進行估值，可比公司為汽車熱交換器及新能源車產業鏈相關公司，可比公司 22 年 PE 平均估值 26 倍，目標價 13.52 元，維持買入評級。
風險提示
尾氣後處理配套量低於預期、新能源車熱管理系統配套量低於預期、熱交換器配套量低於預期。
該股最近90天內共有7家機構給出評級，買入評級6家，增持評級1家；過去90天內機構目標均價為14.06。證券之星估值分析工具顯示，銀輪股份（002126）好公司評級為3星，好價格評級為3星，估值綜合評級為3星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)
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