東方證券：給予威勝資訊買入評級，目標價位33.66元

2022-03-03東方證券股份有限公司張穎對威勝資訊進行研究併發布了研究報告《威勝資訊2021年報點評：業績基本符合預期，持續受益於新型電力系統建設》，本報告對威勝資訊給出買入評級，認為其目標價位為33.66元，當前股價為23.74元，預期上漲幅度為41.79%。

威勝資訊(688100)

核心觀點

年度業績基本符合預期。2021年全年營業收入18.26億元，同比增長26.03%；歸母淨利潤3.41億元，同比增長24.02%；扣非歸母淨利潤3.13億元，同比增長23.70%。2021年四季度營業收入5.26億元，同比增長30.11%，環比增長17.20%；歸母淨利潤0.93億元，同比增長40.28%，環比增長15.07%；扣非歸母淨利潤0.76億元，同比增長27.69%，環比下降2.50%。2021年公司營收穩步增長，主要源於能源網際網路系統解決方案的增長及國際市場的開拓。

全系列業務持續增長，國內國際業務雙驅動。從業務來看，感知層/網路層/應用層分別實現營收5.78/11.31/1.09億元，分別同比增長63.68%/13.93%/14.21%，營收佔比分別為32%/62%/6%。從地區來看，2021年國內業務營收15.96億元，同比增長15.69%；國際業務營收2.23億元，同比增長257.48%。公司成功推動電水氣行業全面進入埃及、孟加拉、印尼等一帶一路國家。

數字電網市場份額穩居前列，加強研發保持領先優勢。2021年，公司HPLC模組入圍23個省級電力公司，合計中標金額近3.3億元。為配合“雙碳”目標以及新型電力系統的建設，公司加大研發力度，2021年研發投入1.77億元，同比增長36.51%；佔營收比例9.69%，同比增加0.74個百分點；新增專利65項（其中發明專利13項）、軟體著作權78項。

與騰訊戰略合作，發力數智城市建設。2021年5月，公司子公司威銘能源引入騰訊創投，後者取得前者6.25%股權。公司在智慧能源、智慧消防、智慧水務和智慧用電等領域與騰訊產品深度融合，推出多個“碳中和”解決方案，並利用騰訊網際網路生態渠道，以聯合解決方案為抓手，推廣城市級物聯網新基建專案，共建生態圈。

盈利預測與投資建議

結合2021年公司運營狀況，我們上調了通訊閘道器、通訊模組的營收，下調了感測終端收入、電監測終端與通訊閘道器的毛利率，22-24年公司每股收益調整為0.99元、1.31元和1.68元（原22-23年每股收益為1.11、1.41元）。參考可比公司，我們認為目前公司的合理估值水平為2022年的34倍市盈率，對應目標價為33.66元，維持買入評級。

風險提示

宏觀經濟風險；供應鏈風險；客戶集中風險；原材料上漲風險；海外疫情風險。

該股最近90天內共有11家機構給出評級，買入評級10家，增持評級1家；過去90天內機構目標均價為37.07。證券之星估值分析工具顯示，威勝資訊（688100）好公司評級為3.5星，好價格評級為3星，估值綜合評級為3.5星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)

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