券商股再度走強 機構：估值處於歷史低位 看好板塊短期表現

6月8日早盤，券商股再度走強。截至發稿，光大證券幾近封板大漲9.7%，西南證券、漲5.17%，興業證券、財達證券等多股漲超2%。

東興證券認為，市場平均市盈率50.83，當前證券板塊平均PB2.17x，其中頭部券商平均PB僅1.27x，仍遠低於歷史估值行業指數走勢圖中樞，具備中長期投資價值。個股方面，考慮到在業務結構高度相似的證券行業，龍頭護城河有望持續拓寬，將獲得更高的估值溢價，繼續首推兼具beta和業績確定性的行業龍頭中信證券。中信證券估值僅1.78xPB，業績和ROE近年持續上升且增長確定性強，但估值中樞仍緩慢下行，一定程度上已脫離公司基本面，看好其估值年內迴歸至2.1-2.3x區間。

中信建投指出，近期第二批基金投顧資格申請已經進入了答辯階段，引發廣泛關注。基金投顧給予了券商代客理財的許可權，促使券商設身處地地為客戶提供長期資產配置服務，而非短期過度銷售，有助於擴充券商的基金保有規模，承接財富管理市場大發展的紅利。根據監管要求，開展創新試點業務的券商須從白名單中產生，我們判斷第二批獲得基金投顧資格的券商將大機率以“白名單”券商為主。

中信建投建議投資者重點關注兩類券商。一是具備財富管理核心競爭力的精品券商，居民財富持續入市是今年證券業所面臨的最大業務增量，此類券商有望透過基金代銷、資產管理等業務的發展，走出差異化的發展道路，實現較大的業績彈性，對應標的東方財富、東方證券。二是頭部券商，在培育航母級券商的政策導向下，頭部券商將在財富管理、投資銀行、衍生品交易等領域集聚市場資源，長期成長性佔優，對應標的中金公司（H）、華泰證券。