業績不及預期，突然大跌17%！鋰電池明星股56天腰斬

文 | 楊萬里

一份公告，在二級市場掀起波浪。

10月14日，鋰電池明星股容百科技大幅低開，盤中一度跌超17.6%。截至午間收盤，該公司跌幅收窄至14.71%，股價約為70.84元，總市值約為319.4億元。

股價突然下挫，與一份公告有關。

10月13日晚，容百科技披露的業績預告顯示，預計2022年前三季度實現歸屬淨利潤為8.8億元到9.5億元，同比增長60.37%到73.12%。

回顧前兩個季度業績情況：2022第一季度實現歸屬淨利潤2.925億、2022第二季度實現歸屬淨利潤4.434億元，上半年合計實現歸屬淨利潤7.36億元。

按此估算，第三季度歸屬淨利潤預計為1.44億元-2.14億元，環比下降51.7%-67.5%。介面新聞對此評論稱，“業績不及預期”。

若橫向對比：在2021年前三季度，彼時容百科技實現歸屬淨利潤5.487億元，同比增長383.56%，保持三位數增長。而最新業績預告顯示淨利增速不到74%，相比去年同期有所放緩。

從二級市場表現看，容百科技於2022年7月21日最高漲至168元，創下歷史新高。很快，該公司股價反轉，於今日盤中跌破70元關口，短短56個交易日合計跌幅超53%。

若回顧電池板塊整體表現，億緯鋰能、恩捷股份、璞泰來、當升科技、中偉股份等知名鋰電池概念股近期均為下跌狀態，今年內跌幅超過20%。

下跌的原因一是前期漲幅過高，或有機構資金套現離場；二是美聯儲加息壓制科技板塊估值。

回到容百科技，公司主要從事高能量密度鋰電池正極材料及其前驅體的研發、生產和銷售，三元正極材料主要用於鋰電池的製造，最終應用於新能源汽車動力電池、儲能裝置及電子產品等領域。

容百科技是國內三元正極材料的龍頭企業，2021年市佔率超過15%，位居行業第一。

得益於新能源汽車行業景氣度爆發，容百科技過去兩年業績保持增長。2020-2021年，該公司分別實現歸屬淨利潤2.131億、9.11億，分別同比增長143.73%、327.59%。

業績亮眼，卻也存在隱憂。

一方面，容百科技的財務狀況有所惡化。

上市以來（2019年至2022年上半年），容百科技的資產負債率為26.81%、63.04%、67.03%。

2021年，該公司的資產負債率在短短一年內飆升36.23個百分點。今年上半年，資產負債率進一步上升，逼近2016年時期高點。

再看同行公司情況：2021年、2022年上半年，當升科技的資產負債率分別為34.78%、42.29%；長遠鋰科的資產負債率分別為30.59%、48.48%。不難發現，同行公司資產負債率均低於容百科技。

另一方面，容百科技的應收賬款數額大幅上升。

2020年至2022年上半年，該公司應收賬款數額分別為7.315億、18.43億、36.16億，分別同比增長-16.50%、151.96%、206.97%。在2021年及以前，該公司應收賬款數值低於19億，而進入2022年後數值突破30億關口。

一般來說，應收賬款數額大幅增長，有可能影響企業的資金週轉執行。表面看，容百科技的營收資料是增加的，但是現金沒有回到手中，面臨的不確定性較大。

從歷史看，容百科技曾“踩雷”下游客戶，即出現應收賬款逾期情形。

2019年，容百科技全資子公司湖北容百以未按期、足期收到剩餘貨款為由，對深圳市比克電池有限公司及子公司提起訴訟。直到2021年7月30日，雙方才簽署和解協議書。

容百科技是新能源崛起時代的受益者，該公司後市表現如何，我們將繼續保持關注！