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近期，福建省格蘭尼生物工程股份有限公司（下稱“格蘭尼”）提交了招股說明書，擬創業板上市，公開發行不超過3204.6萬股，佔發行後總股本的比例不低於25%。
IPO日報發現，格蘭尼報告期內從未在經營上賺到任何現金，且還合計累“虧”了1.2億元經營現金。
來源：公司官網
從未在經營上賺到現金
據瞭解，格蘭尼成立以來一直專注於廢油脂資源的回收利用，主要從植物油脫臭餾出物（俗稱“DD油”）中分離提純植物甾醇、天然VE及脂肪酸甲酯。
2018年-2020年和2021年1-6月（下稱“報告期”），格蘭尼分別實現營業收入2.67億元、2.74億元、4.08億元、2.73億元，淨利潤分別為4287.61萬元、3547.17萬元、4911.12萬元、3989.68萬元。
可以看出，在上述時間段內，雖然格蘭尼的營收在持續上升，但其淨利潤卻沒有同步增長，反而出現波動。
另外，格蘭尼實現的上述利潤的質量也不高。
招股說明書顯示，報告期內，格蘭尼經營活動產生的現金流量淨額分別為-2832.2萬元、-4213.58萬元、-4524.8萬元、-460.46萬元。
也就是說，報告期內，格蘭尼從未在經營上“賺”到現金，合計在經營上淨流出了1.2億元的現金。
對此，格蘭尼表示，公司經營活動現金流量淨額低於當年實現的淨利潤，其主要原因系公司業務快速發展，應收賬款規模持續擴大，同時為保證產品及時供應，公司相應擴大了備貨規模，而公司收款進度和付款進度存在時間差，從而導致經營活動流入的現金未能覆蓋流出的現金。若未來公司經營活動現金流不能改善，將對公司持續經營產生不利影響。
與此同時，結合格蘭尼同期經營活動產生的現金流量淨額與淨利潤，兩者的比值分別為-0.66、-1.19、-0.92、-0.12。
對此，一位註冊會計師向IPO日報表示，經營活動產生的現金流量淨額與淨利潤的比值大於1，證明企業能透過經營賺到現金。且上述比值越大，企業的盈利質量越好，反之越差。
主產品單價下降
從業務上看，格蘭尼主要擁有自產產品和代加工兩大業務，其中報告期內，格蘭尼主要是透過賣自有產品獲得收入。自產產品產生的銷售收入分別為26499.83萬元、24954.99萬元、38614.25萬元、26791.73萬元，分別佔當期主營業務收入的99.43%、93.85%、95.18%、98.89%。
從細分領域上看，格蘭尼的自產產品又主要擁有甾醇、天然VE、甲酯等3大產品，其中報告期內，甾醇產品的銷售收入分別為14892.79萬元、14884.52萬元、18560.41萬元、12167.44萬元，分別佔當期主營業務收入的55.88%、55.98%、45.75%、44.91%。換言之，甾醇是格蘭尼的第一大產品。
需要指出的是，IPO日報注意到，報告期內，格蘭尼甾醇的銷售單價卻一直在下降。
招股說明書顯示，報告期內，格蘭尼甾醇的銷售單價分別為12.88萬元/噸、10.32萬元/噸、9.72萬元/噸、6.74萬元/噸。
可以看出，格蘭尼甾醇的銷售單價在持續下降，特別是2021年上半年甾醇的銷售價格較2018年全年甾醇的銷售單價幾乎下降了一半。
令人感到詫異的是，雖然格蘭尼甾醇的銷售單價在持續下降，但其毛利率卻沒有持續下降。
報告期內，格蘭尼甾醇的毛利率分別為34.16%、37.28%、31.37%、31.92%。
也就是說，雖然格蘭尼甾醇2021年上半年的銷售單價較2020年全年同比下降了30.72%，但其毛利率不僅沒下降，反而還高了0.55個百分點。
除此之外，IPO日報還注意到，格蘭尼的產品主要是銷售至華東地區。
招股說明書顯示，報告期內，格蘭尼在華東地區產生的銷售收入分別為20600.15萬元、16439.86萬元、20048.21萬元、17058.38萬元，分別佔當期主營業務收入的77.29%、61.83%、49.42%、62.96%。
也就是說，除了2020年，格蘭尼在華東地區產生的銷售收入佔全年主營業務收入的近一半，其餘時間段內這一比例均超過了6成。
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記者 鄧皓天
版式 褚念穎
編輯 王瑩
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