本文來源：時代財經 作者：魏亞霖 幸雯雯
1月25日，白酒板塊普遍飄綠，其中順鑫農業（000860.SZ）直接跌停，收盤報29.88元/股，市值為222億元。前一晚，順鑫農業剛公佈去年業績預告：2021年公司實現歸母淨利潤0.8億元～1.1億元。
面對這一業績表現，不僅4萬股民直接傻眼，也讓不少機構的預期落空。
Wind資料顯示，10月以來，有三家券商對順鑫農業給出評級，機構研究員們對於順鑫農業2021年的歸母淨利潤預測也較為一致，分別為4.06億元、6.11億元、4.17億元。
值得一提的是，順鑫農業三季報顯示，其歸母淨利潤還有3.72億元，也就是說，順鑫農業在第四季度虧損了2.6～2.92億元。
1月25日，順鑫農業證券部工作人員向時代財經表示，四季度出現虧損的原因不止是房地產，還有生豬板塊。
對於具體的虧損專案，該工作人員稱“具體的生豬資料還需要等待正式年報出來，不過，我們的豬肉價格是與整個行業趨勢一致的”。
順鑫農業是北京市第一家農業類上市公司，白酒和豬肉為其兩大產業，牛欄山和二鍋頭兩大品牌更是其代表作。不過，受到豬價和業績影響，從開年截至1月25日收盤，順鑫農業股價區間跌幅已達21.74%。
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緣何虧損？
“我們專注農業，也注重產業。”如果投資者撥打順鑫農業的電話，就能在等待接通的時候聽到這句話。如今，順鑫農業或許已經後悔了多業並舉發展的戰略。
順鑫農業將2021年業績不佳的原因總結為三點，一是宏觀經濟不佳，且疫情反覆；二是豬週期下行，生豬價格同比大幅下降；最後為房地產業務受政策調控影響，銷售及回款較緩。
豬價跌跌不休、房地產遭遇調控：順鑫農業2021年遭遇兩大利空。
2021年半年報顯示，順鑫農業的主營業務為白酒業、肉類加工業、房地產業、種畜養殖業、食品加工業，佔營收比例分別為：71.11%、20.94%、4.46%、2.45%、0.43%。
事實上，儘管房地產業務的營收佔比不高，但對於整個公司的“拖累”非常明顯。
2021年半年報顯示，順鑫農業的存貨餘額高達70.49億元，其中32.77億元屬於開發產品，20.80億元屬於開發成本。
開發產品與開發成本兩項，都與順鑫農業的地產業務直接相關。開發產品是4個從2016年至2019年間竣工的地產專案，而開發成本是2009年至2012年間開始的6個地產專案，目前竣工時間均為“待定”。
圖片來源：順鑫農業公告
僅2021年上半年，順鑫農業對於“開發成本”就作出了2.74億元的存貨跌價準備。
圖片來源：順鑫農業公告
投資者對於順鑫農業房地產業務的不滿由來已久。早在2018年之前，網上互動平臺就已經有股民呼籲，希望公司儘快剝離房地產業務。
2021年12月1日，順鑫農業釋出了關於剝離地產業務的相關公告：為了更好地聚焦主營業務，公司擬透過產權交易所公開掛牌轉讓的方式，轉讓所持有的北京順鑫佳宇房地產開發有限公司（下稱順鑫佳宇）100%股權。
上述轉讓公告發布後，順鑫農業直接收穫兩個漲停板，投資者對於其房地產業務的態度可見一斑。
根據北京產權交易所官網資訊，順鑫佳宇註冊資金1億元，具有房地產開發三級資質，旗下共有5家控股子公司，專案遍及北京、內蒙古、海南、山東等省市。
上述網站還顯示，順鑫農業掛牌轉讓順鑫佳宇100%股權，披露起始時間為2021年12月06日至2022年06月03日，參考價格為“面議”。
圖片來源：北京產權交易所官網
在今年1月的回覆中，順鑫農業表示，房地產業務的轉讓目前暫無相關意向方，公司將繼續聚焦主業發展，大力發展酒和肉食產業，推動房地產業務剝離。
副業“保駕護航”？
從飼料加工、種豬選育、種豬擴繁、商品豬飼養到屠宰肉食加工，生豬行業的產業鏈並不短，越往下游，毛利越高，而越往上游，受到豬價週期性波動的影響更大。
從目前A股20多家豬企來看，一共有幾大類，分別是以牧原股份（002714.SZ）和溫氏股份（300498.SZ）為代表的全產業鏈模式、以雙匯發展（000895.SZ）為代表的肉類加工模式，還有以新希望（000876.SZ）為代表的偏重飼料產業模式，以及如順鑫農業等的多元產業發展模式。
根據時代財經梳理，目前，除了順鑫農業，跨行業發展的還有廣弘控股（000529.SZ）、羅牛山（000735.SZ）等幾家豬企。
廣弘控股主要經營肉類食品供應和教育出版物發行等業務，而兩者業務營收佔比差距不大。Wind資料顯示，廣弘控股近5年業績一直保持穩定增長，食品行業營收佔比逐漸增大。在豬價低迷的2021年，其前三季度營收仍達23.19億元，同比增長3.78%；歸母淨利潤也同比微漲0.25%，實現2.46億元。
另外，羅牛山除了以食品加工、冷鏈物流及畜牧養殖為主業，還發展房地產開發、教育、金融投資等板塊業務，不過養殖屠宰業依然佔大頭。
Wind資料顯示，養殖屠宰加工業營收佔2020年羅牛山總營收84.13%，教育業、交通運輸業、房地產業分別佔比7.86%、5.25%和1.45%。
顯然，“大豬為重”的羅牛山終究被豬價拖累。資料顯示，其2021年三季度營收為13.64億元，同比下降24.52%，歸母淨利潤為-1.28億元，同比下降228.56%，已經連續兩個季度營收和淨利潤雙下滑了。
最能躲過豬週期下行的是鵬都農牧（002505.SZ），因為其不養豬而養牛去了。
公告顯示，鵬都農牧2021年預計實現歸母淨利潤8000-12000萬元，同比增長333.06%-549.59%。
對於業績大增原因，公司表示，由於公司肉羊、乳業業務保持穩定的發展，公司糧食農資貿易業務加強了利潤較高的農資銷售、盈利能力得到改善，以及為解決牛源不足的問題，從海外引入優質進口牛，肉牛業務持續向好。
圖片來源：鵬都農牧業績預告
2014年，鵬都農牧（當時名為大康農業）的主營業務在原有生豬的養殖及銷售、飼料銷售業務基礎上，新增了肉羊的養殖和銷售、農資和糧食貿易、肉牛和乳業等業務。2016年，鑑於發展戰略的調整，公司對原有傳統的生豬業務進行託管，淡出公司主營業務。
同時，鵬都農牧2020年在回覆投資者問答時表示，公司從2016年7月份就將原有生豬業務委託第三方經營管理，並且不再納入合併報表範圍。目前，鵬都農牧以農資與糧食貿易、肉牛業務、肉羊產業和乳業為主業。Wind資料顯示，其2020年蛋白質食品貿易，也就是大豆與玉米等穀物銷售營收佔比達82.69%。
“豬企多元化發展未必是好事，之前雛鷹農牧還進軍房地產呢。企業還是應該集中在產業鏈上發展，譬如順鑫農業，至少集中在農業上。”對於豬企究竟是專心主業還是利用副業“保駕護航”，1月25日，農業農村部國際畜產品生產和貿易監測預警首席專家朱增勇接受時代財經採訪時這樣表示。
雛鷹農牧曾是中國養豬第一股，然而在其上市後開始涉足多個領域，投入巨大的資金。
據報道，雛鷹農牧曾花費42億元建設豪華豬圈，花費1.35億元投資沙縣小吃，開設自主品牌“雛牧香”門店賣豬肉，還進軍電商、房地產、電競等等業務，結果深陷財務危機，在2019年黯然退市。