面對暴漲的“妖鎳”，上海期貨交易所3月9日釋出通知稱，3月9日晚夜盤交易起，暫停鎳期貨部分合約交易一天。
本週，倫鎳市場掀起巨瀾。倫鎳暴漲行情中，市場對背後“大空頭”的猜測紛紛指向國內企業青山控股集團有限公司（簡稱“青山集團”），並分析目前形勢下其大機率透過場內平倉、協議平倉、交割、展期這四種途徑走出困境。
3月9日，有媒體報道稱，青山集團在回應自身被外資逼空的傳聞時稱，將用旗下高冰鎳置換國內金屬鎳板，已透過多種渠道調配到充足現貨進行交割。
上期所：暫停鎳期貨部分合約交易一天
3月9日，上海期貨交易所釋出通知稱， 3月9日晚夜盤交易起，NI2204、NI2205、NI2206、NI2207、NI2209、NI2212、NI2301合約暫停交易一天。
NI2204、NI2205、NI2206、NI2207、NI2209、NI2212、NI2301合約連續三天達到漲停板，根據《上海期貨交易所風險控制管理辦法》第十六條規定，交易所研究決定，3月9日收盤結算時，NI2204、NI2205、NI2206、NI2207、NI2209、NI2212、NI2301合約的漲跌停板幅度保持為17%、交易保證金比例保持為19%。
LME緊急應對倫鎳暴漲
週二（3月8日），倫鎳期價瘋狂上漲，本週前兩個交易日累計漲幅一度超250%並突破10萬美元每噸。隨後，倫敦金屬交易所（LME）緊急宣佈暫停鎳交易，並預計在本週五（3月11日）前不會重啟該市場交易。
北京時間3月8日晚間，LME官網釋出公告稱，LME決定取消所有在英國時間2022年3月8日00:00或之後在場外交易和LME select螢幕交易系統執行的鎳交易，並將推遲原定於2022年3月9日交割的所有現貨鎳合約的交割。“當前（發生的）事件是前所未有的。”公告稱。
對於採取上述措施的原因，LME執行長Matthew Chamberlain3月9日表示：“我們的根本責任是穩定市場，如果我們允許這些交易繼續存在，如果我們允許價格繼續上漲，一些市場參與者將很難繼續他們的活動。”其認為，長期來看，交易所將因此次介入確保金融穩定而獲得更多信譽。
3月8日當天的交易完全作廢後，據LME，在交易恢復當天，漲跌幅以3月7日收盤價為基準。此外，重新啟動後，交易開始時只會在歐洲時間段進行，並且有10%的每日價格波動限制。
倫鎳價格大漲中，市場對背後“空頭”的猜測紛紛指向國內企業青山集團。有媒體報道，由於俄鎳無法交割，青山集團開的20萬噸鎳空單可能交不出現貨。
市場訊息稱，國際大宗商品交易巨頭嘉能可在LME鎳交易中逼倉青山集團，以此要求後者交出在印尼鎳礦的60%股權。對此，瑞士嘉能可相關人員回覆表示，“上述這種說法完全是胡說八道。”
針對被逼倉傳聞，3月8日，青山集團相關人士稱：“公司已經在開會，正在整理相關資料和內容，屆時將會統一作公開回應。”
被困的倫鎳空頭頭寸何去何從？
交易按下暫停鍵，青山集團持有的倫鎳頭寸何去何從？
一位資深金屬市場研究人士告訴中國證券報·中證金牛座記者，通常情況下會認輸離場，多空對沖解決，路徑主要包括：場內平倉、協議平倉、交割、展期。
“LME‘拔網線’操作以後，青山集團的頭寸虧損額度已經大幅下降。目前LME鎳期貨暫停交易，疊加交割遞延，其實是給了青山集團一個籌措資金或組織貨源的緩衝期，因此其還是有可能進行一部分交割和平倉，以認虧的方式來了結相關頭寸。”華東地區一位期貨公司相關人士表示。
“LME暫停鎳期貨交易並未真正解決多空雙方的矛盾，且目前多空雙方沒有辦法自行達成解決方案，在這樣的情況下，必然需要一箇中間方來協調解決分歧，而這一角色必然是也只能是LME來扮演。從目前來看，比較平穩可行的方式是LME協調多空雙方進行談判，以雙方均可接受的價格進行平倉。如果矛盾未解決而貿然重啟交易，那麼資金的對決還可能繼續上演。”中信建投期貨有色金屬高階研究員王彥青說。
“現階段，考慮到LME已經暫停鎳交易，面對國際巨頭的狙擊，產業大佬也發聲將會積極解決問題，估計最終雙方會協商出相對平衡的解決方案，預計事件即將落幕。”建信期貨分析師餘菲菲認為，倫鎳開市後大機率轉跌，並重回基本面主導邏輯當中。
隨著事件推進，市場上有關青山集團最新舉動的傳聞不斷。
上述華東地區期貨公司相關人士表示：“青山集團其實是根據自己對於今年鎳市場的供需形勢變化做的賣出保值，也是在高位鎖定一些自己不鏽鋼生產的利潤，但是現在受到外盤擠倉影響出現了鉅額虧損。據說，現在青山集團已經開始積極地銷售遠期的不鏽鋼來籌措資金，以彌補在期貨上的虧損頭寸。”
業內人士認為，青山集團最終走向破產的可能性很小。“目前來看，應該沒有太大問題，最多是虧損而已。現在LME也在調整交易規則，企業應該能扛住這次風波。”
企業“走出去”需適應規則、提升內功
對於國內企業在海外金融市場遭遇的上述困境，寶城期貨金融研究所所長程小勇分析，背後的原因主要有四方面：一是海外長期以來的大規模貨幣寬鬆導致大宗商品價格投機活動盛行，在2008年金融危機中遭遇重挫的機構投機活動再次活躍；二是新能源轉型之路必然會帶來部分商品供需出現階段性失衡，這也是能源轉型必須付出的代價；三是國內企業在境外參與套保經驗依舊不足，對境外資本遊戲規則不適應；四是中國作為全球最大的鎳需求國，鎳的定價權依舊很弱，如果青山在上海期貨交易所套保就很難發生這種嚴重逼倉事件。
“此次鎳的逼倉事件，可以給交易監管帶來一定的警示作用，國際金融市場監管還有待進一步強化，而國內期貨市場監管相對嚴格，有利於培育健康的期貨市場和降低企業參與套期保值的制度成本。”程小勇表示，國內期貨市場還需要繼續發展壯大，爭奪更多的大宗商品定價權。另外，國內企業“走出去”需要適應國際資本的遊戲規則，熟悉國際法律和監管法規，如遭遇資本圍剿可以透過法律法規和國際監管來維護自己的權益。
物產中大期貨有限公司副總經理、首席經濟學家景川表示，此次事件提醒我們，應均衡對沖、分段對沖以及嚴格控制頭寸在市場上的比例，充裕的保證金是風險管理方案不可或缺的內容，根據市場總持倉以及分月持倉進行動態調整是進行風險管理的必要內容。
來源：中國證券報