2021-12-31開源證券股份有限公司任浪對炬光科技進行研究併發布了研究報告《公司首次覆蓋報告：光子魔術大師，進軍鐳射雷達開啟千億市場空間》，本報告對炬光科技給出買入評級，當前股價為219.0元。
炬光科技(688167)
“產生光子”和“調控光子”構成核心壁壘，進軍鐳射雷達開啟千億市場空間
公司是鐳射行業上游元器件領域龍頭，在“產生光子”的大功率半導體鐳射器和“調控光子”的鐳射光學元器件領域形成了深厚壁壘，2015年主導制定半導體鐳射器國家標準，子公司LIMO獲得“光電子行業奧斯卡”PrismAwards。智慧汽車時代，高線數鐳射雷達從零到一需求快速增長，公司依託技術優勢進軍鐳射雷達發射模組市場有望藉助產業趨勢實現騰飛。我們預計公司2021-2023年歸母淨利潤分別為0.65/1.26/2.37億元，對應EPS分別為0.72/1.40/2.63元/股，對應當前股價的PE分別為297.4/152.1/81.2倍，首次覆蓋，給予“買入”評級。
鐳射上游元器件技術壁壘深，客戶粘性高，構築公司紮實基本盤
公司自成立以來深耕鐳射上游元器件底層技術和工藝，憑藉優秀的產品效能在市場中佔據一席之地形成穩定的基本盤。在大功率鐳射器方面，公司憑藉共晶鍵合、無銦化封裝等技術和工藝，生產出效能甚至優於相干公司等全球巨頭的產品，被廣泛應用於科研院所、鐳射器等企業中。在鐳射光學元器件方面，子公司LIMO的光場勻化器被應用於全球頂級光刻機廠商產品中，其他產品亦被廣泛應用於相干公司、銳科鐳射、長光華芯等企業。同時依託光學元器件的光束整形能力，半導體鐳射元器件的應用領域亦得以大幅拓寬，兩大業務相得益彰，協同發展。
中下游市場百花齊放，高線數鐳射雷達進入規模化量產元年
基於“產生光子”和“調控光子”能力的成熟，公司開始進軍數倍市場空間的中游模組市場。鐳射雷達領域公司廣泛佈局多種光斑型別、多種鐳射發射器的產品，並透過車規驗證，與大陸集團、B公司簽訂合作協議，同時獲得華為入股，將成為鐳射雷達市場發展核心受益方。在醫美領域，公司和鐳射脫毛領域的鼻祖英國Cyden簽署排他協議，面對廣闊的鐳射醫美市場展開佈局。在泛半導體領域，公司的OLED固體鐳射退火產品交付樣機，打破相干公司過去十年全球優勢地位。公司高技術壁壘逐步走向規模和業績的兌現。
風險提示：新的進入者改變競爭格局、技術變革、公司業績不及預期等。
該股最近90天內共有1家機構給出評級，買入評級1家；證券之星估值分析工具顯示，炬光科技（688167）好公司評級為2.5星，好價格評級為0.5星，估值綜合評級為1.5星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)