中國網財經1月2日訊(記者 張明江) 在過去的2023年，小盤風格跑贏大盤風格，價值風格跑贏成長風格，整體仍以結構性行情為主。歲末年初，多家公募基金展望2024年佈局方向，大多看好具備盈利改善高彈性的傳統順週期板塊，期待核心資產估值修復。
2023年基金成立單已經出爐，Wind資料顯示，得益於科技板塊的強勢，普通股票型基金2023年平均下跌11.86%，優於2022年的-20.45%；混合型基金2023年平均下跌10.02%，偏股混合型基金去年平均下跌13.90%；增強指數型基金平均下跌8.21%；去年近美股股票型QDII整體表現優異，廣發全球精選人民幣/美元現匯去年漲幅超60%，股票型QDII去年平均上漲11.76%。
摩根士丹利基金認為，2023年A股市場的表現，或主要受到以下因素的影響：1、經濟復甦力度不及市場預期，有效需求不足。12月召開的重磅會議指出，當前進一步推動經濟回升向好需要克服一些困難和挑戰，主要是有效需求不足、部分行業產能過剩、社會預期偏弱、風險隱患仍然較多，國內大迴圈存在堵點，外部環境的複雜性、嚴峻性、不確定性上升。在此背景下，企業盈利和居民收入承壓，市場信心不足，資產價格整體下行。2、中美經濟和貨幣週期錯位，市場陷入存量博弈。美國經濟超韌性，美聯儲持續加息，美債利率堅挺；而國內持續實施較為寬鬆的貨幣政策，中美利差加大，下半年外資加速流出，外資重倉的核心資產承壓。在資金外流和國記憶體量博弈的背景下，大盤藍籌股難以形成趨勢性行情，小市值板塊和受到產業催化的科技板塊相對搶眼，紅利類資產受到利率下行和避險因素的影響，也具備一定的超額收益。
歲末年初，多家公募基金相繼釋出2024年投資展望，大多看好具備盈利改善高彈性的傳統順週期板塊，期待核心資產估值修復。
富國基金認為，2024年內，市場預期美聯儲可能會有數次降息，這意味著北向流出的掣肘有望徹底消失，導致8月以來A股市場邊際偏弱的重要壓力或將不復存在。未來的A股市場將更加“以我為主”，經濟復甦會成為A股定價的決定性因素。一旦2024年國內和美國分別如期走入了經濟復甦和降息週期的“劇本”，A股市場將有望迎來全面修復。在經濟復甦和全球流動性拐點這兩重預期的共同作用下，A股市場有望逐漸走出底部區域。在拐點得到進一步驗證前，可以採用“三角形”佈局，防守側，配置高股息、低估值的紅利策略，受益於基本面的逐漸修復和預期變化；進攻側，可以聚焦於經濟增長的供給端改善和新一輪產業週期的崛起，佈局相對高波動的TMT科技成長板塊，尤其是華為相關板塊；中間層以穩健為主，佈局受益於市場悲觀情緒修復的醫藥、消費，以及受益於經濟復甦的順週期行業。
匯豐晉信基金認為，展望2024年，目前資本市場政策週期上行，疊加降息週期和資產荒，市場風險偏好將提升，風險溢價有望下行，帶動市場估值擴張。同時經濟進入企穩回升期，企業盈利築底回升，盈利對市場從拖累到正貢獻。市場或將逐漸走出存量博弈格局，估值低位的權益資產有望迎來價值重估。
匯豐晉信基金認為，行業配置方面，短期看，2024年經濟企穩修復，通脹低位回升，流動性寬裕，市場盈利築底回升，具備盈利改善高彈性的傳統順週期板塊值得投資。長期看，中國經濟的動能正在發生重構，新的經濟增長動能將具備更大的長期發展空間，是權益資產低位時值得重點佈局的方向。綜合看，在傳統經濟政策立足“固本”，新興經濟政策強調“興新”的背景下，預計機會是百花齊放的。新經濟動能成長板塊和傳統順週期價值板塊均存在細分投資機會，整體優選兼顧長期發展空間和盈利改善彈性的板塊。
匯豐晉信基金認為，重點看好三大細分方向：1)產業趨勢和產業政策共振的科技板塊：電子、AI硬體等；2)估值和長期空間兼具的新經濟板塊：以新能源汽車產業鏈為代表的高階製造、醫藥等；3)經濟修復，佈局具備盈利彈性的傳統順週期板塊：航空、養殖等。
摩根士丹利基金權益投資團隊認為，展望2024年，內外部積極因素不斷累積，A股市場估值具備較大修復空間。海外方面，美國通脹下行趨勢明顯，美聯儲降息較為明確，海外因素對A股壓制最強的階段已經過去。國內方面，在中央加槓桿的推動下，財政支出力度有望加大，宏觀經濟預計保持平穩增長，上市公司業績增速爬坡為大機率事件。2024年上半年，以科技、醫藥為主的成長股有望繼續佔優，下半年在經濟企穩、盈利改善、利率下行的背景下A股市場有望迎來轉機，核心資產估值有望修復。
招商基金認為，展望未來，當前市場估值已處於歷史低位，投資者悲觀預期的修正或將帶來超跌反彈的投資機會。中期來看，經濟基本面復甦、總量政策積極，國內外流動性寬鬆預計都將對權益資產提供支撐。投資上短期優選前期調整幅度較大，且基本面出現積極變化的新能源、消費等，中期繼續重視產業趨勢以及高股息紅利資產的配置價值。從短期角度看，國內經濟穩中修復，而美聯儲加息週期進入後期，但市場過快交易降息週期，美聯儲貨幣政策可能存在反覆，港股仍受到一定程度的波動。
對於2024年配置方向，招商基金表示，我們繼續重點關注以下方向：(1)醫藥板塊。三季度醫藥行業在基本面已基本反應了強監管下的悲觀預期，疊加海外流動性預期放鬆，醫藥板塊或迎來近三年調整的大拐點。行業長期需求與成長邏輯不變。國內創新藥企海外授權節奏加速，進一步佐證國內藥企的國際化創新能力。(2)消費電子板塊。據IDC資料，智慧手機經歷了2023年低增長後，2024年或有望復甦。國際大廠三季度環比增速達季度高位，盈利能力正逐季改善。消費電子大板塊中聚焦創新帶來的機會，包括摺疊屏、3D列印鈦合金、AI終端等方向。此外，AI重新定義個人計算機(PC)不僅將重構客戶使用體驗，還是電腦核心技術的“再突破”。(3)跨境運輸板塊。空運：受益於跨境電商業務擴張，運價與運量均有明顯上升，逆轉前三季度全球航空貨運需求的疲弱態勢。集運&油運：近期紅海局勢升級，多家集運公司暫停紅海航線執行，並計劃改繞好望角。局勢存在升級的可能，將致船舶擁堵與繞道而降低執行效率，對於均價影響或是非線性的。對於油運亦是如此，疊加全球原油貿易路線正在重構，板塊或具備較為確定的投資價值。(4)高股息板塊。通訊運營商：自由現金流穩步向好，近年來三家運營商派息率均有不同程度的提升，數字化業務收入持續高速增長，有利於電信運營商估值體系重構。煤炭企業：國內行業資本開支維持低位，供需緊張格局仍維持；長協保障了煤企盈利穩健、分紅較高的特性。油氣企業：未來國際油價預計整體保持中高位執行的態勢，國有大型油氣企業的盈利有望保持在較好水平。(5)消費板塊。主要集中在出行賽道，以及口紅效應消費、品牌出口，及業績較好的細分行業等。(6)“中特估”等主題仍有階段性機會。
諾安基金認為， 2024年有望成為AI終端元年，各大終端廠商在23H2陸續上市或釋出AI新產品，根據各大終端廠商產品時間線，2024年AI手機、AI PC將密集釋出，大模型與XR裝置的結合有望帶來智慧裝置新生態。重點關注：1)國產替代及順週期板塊。2)AI 。後續跟蹤：1)地產、基建、消費資料、價格指數資料，2)海外經濟資料和金融風險，3)中東局勢變化，4)中美科技摩擦變化。
農銀匯理基金認為，A股戰略配置價值持續提升。政策寬鬆舉措有望繼續落地，歲末年初值得期待。外部環境改善，國內進一步寬鬆具備條件。國內化債的解決和中美關係的階段性改善有助於風險偏好提升。A股盈利、流動性及風險偏好均表明權益戰略配置價值持續提升。
農銀匯理基金認為，行業配置來看，當前經濟呈現底部企穩跡象，高景氣行業佔比仍處於底部但已逐步回升，因此建議維持科技成長主線，以及政策預期提振下順週期估值修復機會。首先：高景氣行業佔比已在逐步提升，關注景氣度較高、邊際提升明顯的行業。一方面，關注近期受益於政策推動、基本面改善的週期板塊，如建材、玻璃、鐵路公路、消費板塊如紡織服裝、文娛輕工、休閒食品等修復機會；另一方面，繼續把握高景氣成長板塊機會，如半導體。其次，佈局順週期，關注庫存週期領先的細分行業。主要包括消費板塊，即家用電器、輕工製造、農林牧漁等；TMT板塊以及化學纖維等。此外，裝修建材、影視院線等板塊也存在庫存週期的提前切換。
