作者丨沈 鵬
編輯丨信 陵
圖源丨滴灌通官網、攝圖網
在過去的幾個月中，國內有100多位小微創業者，開店時，僅需要籌集一半資金即可。
開店前，他們會先收到一份合約，有人為他們提供了另一半的資金，在後續經營中，用分成的方式作為上述資金的回報。
這無疑大大降低了小微創業者的門檻，或讓那些即將創業的人，擁有更多的資金儲備，以應對經營中可能出現的各類風險。
提供資金的這家機構名為滴灌通，由香港交易所前CEO李小加創立。
3月31日，滴灌通完成了7000萬美元的B輪融資。
融資機構除投了A輪的紅杉中國外，還包括李嘉誠旗下的維港投資，擁有周大福集團的香港鄭氏家族，以及盈信泰資本、莊士資本、農銀國際、聯想創投等眾多知名投資機構。
最難的賽道，最大牌的創業者！
這可能是進入網際網路時代以來，我國“最大牌”的創業者。
李小加，生於北京，長於甘肅，先後做過油田工人、記者，此後赴美留學，進入美林證券。2003年成為摩根大通中國區主席；2009年加入港交所，次年1月開始擔任港交所CEO。
在任11年，收購倫敦金屬交易所；開啟滬港通、深港通，實現內外資金北上南下；推動港交所改革，擁抱大陸新經濟——11年間，港交所7次成為全球最大IPO市場。
2020年年中，李小加表達了辭職意願，並直言，不會再打工。
然而，作為“最大牌”的創業者，他卻選擇了一條最難的賽道——小微金融。
全世界金融業的天性是：追逐利潤，規避風險——銀行最想把錢借給那些不缺錢的人。
而作為經濟體系毛細血管的小微企業，儘管常常需要資金支援，但往往很難從銀行拿到毫釐。
小微企業融資難，不僅是我國難題，在全世界同樣如此。（詳見創業邦之前的文章《共同富裕的大背景下，投資人怎麼做？學習李小加！》）
李小加在接受TVB明珠臺採訪時，曾將此描繪為難以跨越的三座大山：其一，小微企業規模小，不透明；其二，小微企業過於分散，遍佈在大江南北；其三，小微企業千差萬別，沒法標準化。
但他認為，上述三個問題，今天已經可以解決，且，只有在中國才能解決——因為產業數字化帶來的紅利。
首先，中國已經邁入無現金社會，因此每家小微企業的流水已“清晰可見”；
其次，數字化已經讓經濟像網一樣聯絡在一起，透過節點企業可以迅速找到遍佈大江南北的小微企業；
而相較於借貸，李小加認為，投資更適合小微企業，共擔風險，透過穩定經營收入中的分賬，來實現資金收益。
2020年12月31日，他正式從港交所離職後，就開始籌備這項龐大的“工程”：將國際市場的資金，透過“滴灌通”這一全新金融體系，投向國內眾多的小微創業者，以實現共同成長。
2021年上半年，獲得紅杉中國A輪投資；8月，滴灌通正式對外發布，投資平臺啟動；再到今年3月完成B輪融資。
事實上，相較於B輪融資，更讓人關注的是，滴灌通同時宣佈，平臺已經完成100餘家店的投資，跑通了業務模式。
資料，資料，還是資料！
金融業的商業模式，簡單來說，就是解決三個核心問題：錢從哪裡來，投到哪裡去，以及，風險如何管控。
滴灌通的資金來源極為簡單，用李小加的話說，現在國際上有大量閒置資金，不知道怎麼賺錢——海外募資，透過WFOE進入內地即可。
難點，在如何投出去。
這是與風投同一性質的工作。
所不同的是，VC/PE是逐家公司進行調研，市場空間、商業模式、團隊、創始人……盡調之後才會最終投出。而滴灌通想要投的是成千上萬家門店/小微創業者，因此，他們需要批次化的尋找到這些企業，並對投資物件的持續盈利能力做出研判。
節點企業就成為該模式中的核心要素。
滴灌通認為，可作為節點企業的有三類：品牌商，旗下有大量門店；SaaS服務商，為更多企業提供軟體服務；以及電商類企業。
如何把控投資的風險呢？滴灌通所能依靠的只能是：資料、資料、還是資料！
對門店的投資，是從去年年底開始的。
起始，他們先收集了大量公共資料，包括行業發展情況、各城市商圈資料等等，然後開始尋找可合作的節點企業。
目前，滴灌通共投資了110多家門店，涵蓋餐飲、零售、服務、文體4大領域，廣泛分佈在北京、上海、廣東、重慶、四川、浙江、福建等地。
上述投資物件幾乎都是節點企業推薦的，加盟與直營均有——這些節點企業多為B輪或C輪的消費新勢力，處於擴張高峰期。現在有一筆錢進來，即可助力門店數量擴張，還不佔股權，何樂而不為。
不過投資之前，滴灌通會先取得他們已有門店的經營資料，綜合分析該行業、品類的經營特點，再對推薦的投資標的進行研判——必要情況下，他們也會對要投資的門店進行抽查式走訪。
在此過程中分別有兩份合約：與節點企業的合約，核心內容為推薦投資標的、透過其系統的門店資料同步和投資收益的自動回款；與門店和小微創業者的合約，確定投資金額，分賬比例及其它商務條款。
需要特別說明的是：分賬雖然是典型的股權權益，但滴灌通對投資的各個門店並不佔股，僅是透過協議來約定收入方式。
鑑於將來要投資成千上萬門店，僅股權變更的工商手續就會耗費大量人力，因而，這無疑是一種更高效的安排，而且能提高小微創業者的接受度。
目前，滴灌通對每家門店的平均投資金額約為50萬人民幣，佔開店成本的一半左右。這些門店覆蓋了便利店、美容美髮、交通服務、體育健身、火鍋、快餐等近十幾個子行業，甚至包括了日常並不多見的充電站。
顯然，滴灌通是想掌握更多行業門店的運營資料，為未來大批次投資奠定基礎，因此門店的行業分佈和地域分佈才會如此廣泛——事實上，他們認為還遠遠不夠廣。畢竟“百店計劃”是滴灌通從0到1的過程。
“百店計劃”完成，現在，李小加的“1”已經有了。今年內，滴灌通期望能完成“千店計劃”，並計劃於2023年，完成對10000家門店的投資。
算賬！及，如何加入？
現在，大家最想知道的，一定是這些接受投資的門店，要給滴灌通分多少錢？
事實上，這是一個非常複雜的測算過程，與投資比例、行業利潤、以及門店租約等多個因素相關。
舉個例子，在不考慮門店租約年限情況下，如果開店總投資100萬，滴灌通出50萬，而經過前期各類資料測算，這家店淨利潤為20%，那麼滴灌通就會獲得營業額的10%作為分賬——並且，這10%是透過數字化系統，每天自動劃扣。
也就是說，分賬比例受投資比例和單店利潤率直接影響。而利潤率測算，顯然不是件簡單的工作。
當然，如果門店的租約較短，合約在考慮上述因素外，必定要保障租約期內收回投資，因為租金上漲是許多實體店倒閉的直接誘因。
其次，最核心的問題：如果門店開業不久就因為各種變故倒閉，滴灌通的投資需要歸還嗎？答案：不需要！——李小加所說的“共擔風險”，就是此意。因此，滴灌通才會如此渴求資料。只有更多的資料，才能在未來一年投資上萬家店的過程中有效降低風險。
合約中，滴灌通還設定了一些激勵條款，如，門店劃撥的款項已經覆蓋投資成本後，分賬比例會就會分階段逐級下調。
圖源：滴灌通官網
最後，大家最關心的問題：如何加入滴灌通？
如果你是投資人，或者有閒錢的大佬，想參與滴灌通的投資該怎麼做？
滴灌通的回覆是，目前投資門店的資金只通過境外基金（滴灌通中國基金）進行募資，但現在還不接受散戶，募資物件僅為專業投資人或機構投資人——按香港的規定，或是專業投資機構，或是資產在100萬美元（或800萬港幣）以上的個人。
未來，如果條件允許，他們也期望能夠進入內地募資。
如果你是小微創業者，怎樣獲得滴灌通的投資呢？
目前滴灌通還不接受單獨門店的申請——因為行業資料積累不足，仍舊以品牌商等節點企業的推薦為主。因此，加盟品牌商，或許是目前獲得滴灌通投資的最好方式。
對於品牌商，滴灌通願意進行積極合作，他們期待未來可以將投資擴充套件到更多區域、不同業態的品牌——事實上，已有品牌商主動聯絡滴灌通，尋求合作。
後記
金融是經濟的血脈。但全國數以億計的小微創業者，長期被疏離在主流金融體系之外。因此，小微金融的每一次創新，均是極具社會價值的嘗試。
早在2019年的一次演講中，李小加就提出，資料離資金還是太遠。或許那時，他心中就已經開始在謀劃滴灌通的雛形。
資料將成為滴灌通成敗的關鍵。起步，3個月投出100家店，已不算慢。但相較於未來一年要投上萬家店的規模，這個速度還遠遠不夠。
因此，滴灌通B輪融資，也將主要用於團隊招募、技術提升、資料研究，以儘快提升公司投資的人店比。目前，公司是香港、深圳兩地辦公，團隊僅百人規模。
在金融領域，每一筆持續、穩定的現金流，自身也就有了投資價值。李小加同時還在策劃一個新的“交易所”，以投資門店後獲得的持續現金流為投資標的。這樣，投資門店的資金就可以更快變現，而更多資金也就有參與到這一小微金融新模式之中的可能。
屆時，市場會主動發現價格，接受投資後的門店如果想要退出，也就有了更為公允的價格依據。