營收破千億美元，新冠藥降溫後的輝瑞輝煌何在

輝瑞成首個營收破千億美元的製藥巨頭。1月31日，輝瑞披露2022年財報資料，其總營收達1003億美元，同比增長23%。拆解財報發現，輝瑞超六成營收由普通護理業務貢獻，而該業務板塊旗下涵蓋新冠疫苗和藥物。不過，隨著新冠紅利褪去，輝瑞預計2023年全年營收將大降至少三成，每股收益腰斬，製藥巨頭也需要新的增長點。

Paxlovid賣出189億

除了普通護理業務增長外，輝瑞的其他業務板塊均呈下降趨勢。2022年，輝瑞普通護理業務同比增長40%至730.23美元，專科護理業務同比下降9%至138.33億美元，腫瘤業務同比下降2%至121.32億美元。

新冠產品是輝瑞普通護理業務以及整體營收增長的王牌。2022年，新冠疫苗Comirnaty銷售額同比增長3%至378.06億美元，新冠口服藥Paxlovid的銷售額達189.33億美元，兩款產品銷售額合計達到567.39億美元，為輝瑞全年營收貢獻了半壁江山。

反觀非新冠產品的銷售，表現並不亮眼。在普通護理業務下，口服類抗凝藥物阿哌沙班銷售額同比增長9%至64.8億美元；沛兒肺炎疫苗家族銷售額同比增長20%至63.37億美元；雌激素藥物家族Premarin的銷售額為4.55億美元；四價腦膜炎結合疫苗Nimenrixde的銷售額為2.68億美元等。

此外，輝瑞的專科護理業務和腫瘤業務均有不同程度的下降。專科護理業務方面，罕見病藥物tafamidis銷售額同比增長21%至24.47億美元，老藥頭孢哌酮/舒巴坦銷售額同比增長15%至7.86億美元，免疫球蛋白類產品Ig portfolio同比增長14%至4.91億美元，阿奇黴素Zithromax同比增長19%至3.31億美元。除了上述四款產品，該業務板塊下的其他產品銷售額全面下降，因此該業務板塊總營收同比下降了9%。

輝瑞抗腫瘤業務下的藥物銷售額規模較小，無法驅動整個業務的增長。其中，營收第一的乳腺癌藥物帕博西利Ibrance銷售額同比下降6%，為51.2億美元，前列腺癌藥物Xtandi銷售額微增1%至11.98億美元。因帕博西利銷售額的萎縮，該業務板塊整體下滑2%。

值得一提的是，包括Ibrance在內的部分暢銷藥專利將在2025年之後到期。受此影響，輝瑞此前表示，公司預計2025-2030年期間的年銷售額將損失170億美元。

新冠收入將下滑

如果不計算新冠藥物Paxlovid和新冠疫苗Comirnaty的收入，輝瑞的2022年全年的收入僅同比增長2%。而隨著新冠產品的預期收入下降，輝瑞也下調了2023年的收入預期。

根據財報，輝瑞預計2023年的營收在670億-710億美元之間。與2022年相比，營業收入下降了31%。公司預計，2023年，新冠疫苗Comirnaty營收約135億美元，同比下降64%；新冠藥物Paxlovid營收約80億美元，同比下降58%。兩者合計收入預計腰斬至215億美元。

輝瑞方面稱，由於美國政府在2022年的採購量大於使用量，相關庫存需要消化，2023年應該是新冠產品的銷售低谷，預計2024-2026年可能恢復增長。

針對Paxlovid在中國市場的銷售，輝瑞在財報中透露，公司已加大Paxlovid的供應，達數百萬個療程量。由於未透過國談，Paxlovid自今年4月開始將不再醫保支付，接下來主要轉向私人自費市場。

浙江曉德律師事務所創始人陳文明認為，新冠防控帶來的業績增長具有偶發性，未來業績的高增長存在不可持續性的風險。

近期，輝瑞的新冠業務也引發了不小的爭議，一則有關輝瑞的影片在網路發酵。該影片由美國非盈利新聞機構（Project Veritas）釋出，並稱暗訪了輝瑞公司研發總監Jordon Trishton Walker，該高層負責戰略運營與mRNA科學規劃。Jordon在影片中提到，輝瑞考慮自行研發新冠病毒變種，新冠疫苗生意是“搖錢樹”等內容。

針對上述指控，輝瑞方面進行了否認。輝瑞發文回應稱，最近有人指控輝瑞公司的功能增益和定向進化研究，而公司希望澄清事實。在輝瑞-BioNTech的COVID-19疫苗持續開發中，未給COVID病毒增加新的突變點。

新冠產品收入銳減的背景下，輝瑞擬投入百億進行研發，公司預計2023年的研發支出為124億-134億美元。輝瑞在財報中表示，2023年研發管線中多款潛在重磅療法和疫苗有望獲批上市，包括靶向B細胞成熟抗原（BCMA）的雙特異性抗體elranatamab、用於治療中重度潰瘍性結腸炎的etrasimod、治療斑禿的ritlecitinib和呼吸道合胞病毒（RSV）疫苗等。

北京商報記者 姚倩