在美股市場，即使5.5萬億美元市值蒸發之後，要判斷科技股是否已經觸底仍然相當不易，不過仍有一些積極的訊號讓科技股投資者看到了行情逐漸回暖的希望。
今年以來，基準利率上升、經濟增長放緩預期和高通脹預期組成堪稱殺傷力極強的負面催化劑組合，科技股因此而受到重創，傷及所有科技股投資者的收益水平，從去年大舉買入“木頭姐”(Cathie Wood)旗下Ark Invest發行ETF的散戶投資者，到投資蘋果公司(AAPL.US)等科技巨頭的資金雄厚機構投資者，無一例外組合收益率均受到重創。
智通財經APP注意到，以科技股為主的納斯達克100指數剛剛結束了連續七週下跌，這是2011年以來持續時間最長的一次，較去年的峰值下跌近30%。市值上萬億美元的大型科技股：蘋果、微軟(MSFT.US)、亞馬遜(AMZN.US)和谷歌(GOOGL.US)均在最新一輪拋售中領跌。
曙光初現
然而，一些投資者開始看到隧道盡頭的曙光。隨著疫情期間形成的估值泡沫規模有所縮減，納斯達克100指數預期市盈率約為20x，與長期平均水平基本一致。英特爾(INTC.US)和阿斯麥(ASML.US)等晶片製造商所在的費城半導體指數未來12個月期限的預期市盈率約為15x，遠低於2021年初創下的24x峰值。
納斯達克100指數預期市盈率接近長期均值
“在‘屠殺’行情不斷髮生的情況下，很難保持耐心，但痛苦可能不久後將結束，”Federated Hermes客戶投資組合經理Jordan Stuart表示。“我們的建議是，成長型投資者需要為此做好準備。”
Jefferies策略師們上週轉為看好資訊科技(IT)類股票，他們在一份報告中稱，一些投資者對極端利率情形的反應過度了，表現為“過度貼現”，並表示這點在股票估值水平上已得到充分的反映。
富國銀行表示，暫停對成長型企業的負面看法，主要因市場看跌情緒近期觸及極限。事實上，高於200日移動均線的公司數量已觸及2020年上半年以來的最低水平，而看跌情緒的極端程度已足以觸發美國銀行分析模型的“買入”訊號，這是一種“反向指標”，用於預測進入股市的最佳時機。
納斯達克100指數的寬度接近以往的市場底部(不包括2008年)
在Hennion & Walsh資產管理公司負責人Kevin Mahn看來，現金流充裕的蘋果和微軟等將率先逐漸收復失地，因為大部分利空因素已被消化，而且科技行業正在創造一些良好的發展機遇。不過，他對反彈的時機持謹慎態度，因為市場尚未顯示出見底的跡象。他表示：“我肯定不會認為市場已經觸底，我相信未來還有可能出現拋售行情。”
期權市場也預示著潛在的反彈。追蹤納斯達克 100指數的納指100ETF(QQQ.US)期權資料顯示，基於未平倉合約的看跌/看漲比率(put-to-call)最近觸及兩年來最低，未履約的看漲期權數飆升至2008年以來的最高水平。看跌/看漲比率下降通常是投資者正在為上行趨勢做好準備，是看漲訊號。
納指100 ETF期權現重要轉折？
另外，從歷史資料上來看，一直與納斯達克100指數呈正相關的納斯達克金龍中國指數再次測試50日移動均線，這是該指數今年未能持續突破的關鍵技術性阻力位。
金龍中國指數再戰50日均線
然而，這一次可能與之前有所不同，上週該指數表現優於納斯達克100指數，且仍高於3月觸及的低點，這是一個非常積極的技術訊號。
美股底部尚未探明 拋售或將再度來襲
與Mahn一樣，許多投資者在目前看起來更具吸引力的股票價格和全球經濟前景仍高度不確定的現實之間左右為難。
WE Family Offices執行長Maria Elena Lagomasino在接受媒體採訪時表示:“市場正在習慣這樣一個事實，過去10年間推動這種夢幻般投資環境的驅動因素將不再存在。”“如果沒有諸如低通脹和低利率等有利條件，市場現在正試圖弄清楚投資‘新紀元’將會是什麼樣子。”
在市場倉位方面，已經有大批投資者撤離。美國銀行5月調查結果顯示，基金經理們極度看空科技股，該板塊的配置比例處於2006年8月以來的最低水平，5月調查結果還顯示，投資者現金水平觸及2001年9月以來最高，而對滯脹的擔憂則達到2008年以來最高水平，美國銀行將調查的結果描述為“相當悲觀”。
美銀調查結果總體顯示，投資者普遍為“現金多頭”，同時看漲大宗商品、醫療保健和必需消費品板塊，對於科技股、整體股市、歐股以及新興市場看跌情緒較濃厚。
據瞭解，目前的恐慌指數(VIX指數)在30左右水平。SentimenTrader 的分析師Jay Kaeppel表示，市場有恐慌，以及焦慮，但還沒有投降，還沒有人拋售股票，但這一天早晚會到來。他表示，從歷史上看，當恐慌指數達到40-45的水平時，市場會大幅下跌。所以當恐慌指數達到45時，說明時機就到了。
Evercore ISI首席股票和量化策略師Julian Emanuel則是正在關注三個指標，以尋找市場觸底訊號，分別是恐慌指數高於40，芝加哥期權交易所SKEW指數達到1.35，交易量超過200億股。