實質違約？海航控股“18海航Y1”大跌52%

海航控股“18海航Y1”繼昨日大跌34.14%後，今日再度下跌52%。截止9月23日收盤，18海航Y1報收30.90元，意味著海航控股或已構成實質違約。

18海航Y1繼昨日大跌34.14%後，今日盤中再次臨時停牌，停牌前下跌52%。

9月23日，上交所公告，18海航Y1（136960）今日下午交易出現異常波動，14時24分開始暫停18海航Y1交易，自14時57分起恢復交易。停牌前，18海航Y1下跌52.46%。就在昨日，9月22日，上交所同樣釋出異常波動公告，而18海航Y1停牌前則大跌34.14%。

稍早前，9月14日，海航控股決定遞延支付“18海航Y1”自2019年9月14日至2020年9月13日期間的利息。截止9月23日收盤，18海航Y1報收30.90元，意味著海航控股或已構成實質違約。值得注意的是，在18海航Y1債券市場突然崩盤的同時，整個航空股板塊同樣也在近兩日進行了回撥。

此前市場曾傳言“海航重組方案十月落定”，目前來看僅僅是二級市場炒作。今年2月，海南省海航集團聯合工作組正式入駐海航集團，目的包括徹底摸清海航的債務情況，推進更有效的救助/重整方案。業內人士表示，海航集團巨大的債務如何處理/重整，或許是風險化解救助方案中最關鍵的內容，而這一點並不容易與債權人達成一致。目前來看，海航集團整體風險化解救助方案目前仍尚無定論。同時，從目前的彙報進展來看，“10月就重組”的傳言很難按時落地。

存量債務方面，根據海航集團的發債報告，截至2019年上半年，海航集團仍有7067.26億債務待償，2019年全年和2020年上半年的資料至今沒有披露。

不過，從此前海南銀行評級報告中披露的情況，可以窺見海航集團債務的“龐大”，據海南銀行2020年主體評級報告顯示，截至2020年3月末，海南銀行關聯集團授信餘額合計32.95億，其中最大關聯集團為海航集團，授信餘額為24.39億元，佔到該行期末資本淨額的比重為46.93%。

值得關注的是，疫情使得航空業整體損失慘重，海航集團同樣未能倖免。據海航控股財報顯示，今年上半年，實現營業收入117.12億元，同比減少66.57%；歸屬於上市公司股東淨利潤為-118.23億元，同比暴跌2448.45%。海航控股目前不僅面臨經營端如何發力，同樣如何化解流動性風險，更是迫切需要解決問題。