“現在家電龍頭的價效比無疑是很高的，但可能還需要一個基本面拐點，形成更為確定性的機會。”有基金經理直言。儘管7月以來機構調研品種中，家電公司佔比並不大，但在新能源等成長性板塊估值愈來愈高的當下，已有近200家機構悄悄將視線投向“估值在地板上摩擦”的家電板塊。
近200家機構悄悄關注
Choice資料顯示，截至8月6日，申萬家用電器指數今年以來下跌逾19%，在申萬28個一級行業指數中跌幅前三。
今年以來跌幅靠前的申萬一級行業指數
據天相投顧統計，家電龍頭公司二季度遭到了公募基金不同程度的拋售。
其中，美的集團被基金減持的市值位居個股第二，基金持股佔其流通股的比重從一季度末的7.05%降低到二季度末的3.82%，重倉持有該股的基金個數直線下降了293只；海爾智家二季度也遭到了基金的撤離，二季度持有該股的基金環比減少了171只，基金持股佔其流通股的比重環比也降低了逾1個百分點。
不過，隨著這類標的估值的不斷下探，隱含回報率也逐漸提升。不少基金經理表示，近期已經開始關注家電板塊的左側機會。
儘管機構最近調研的公司仍以科技類為主，計算機軟體、電子裝置製造、生物醫藥、汽車、醫療器械等行業的熱度最高，但也有一些機構對家電板塊予以了關注。
Choice資料顯示，7月至今，家電板塊中共計有8家公司受到機構的調研，包括美的集團、天際股份、三花智控、九陽股份等，總計涉及到近198家機構。以美的集團7月30日的調研為例，易方達、嘉實、華夏、廣發等多家知名公募基金，以及楊東所在的寧泉投資等私募基金都紛紛參與了調研。
7月來家電板塊機構調研情況
“聰明錢”對低估值的家電板塊也用真金白銀表示了關注。從滬深港股通中央結算持股記錄來看，美的集團、三花智控、海爾智家等家電公司7月以來也獲得了北向資金的淨流入。
家電板塊左側機會漸顯
華富基金基金經理尹培俊認為，除了高成長賽道等方面的機會外，目前估值相對比較低、前期持續調整的行業也值得關注，典型代表是大消費。在他看來，雖然大消費還沒到大規模買入的時機，但部分機會已經逐漸顯現。其中，家電領域部分優質白馬股的估值水平已經比較合適。
去年股基冠軍陸彬近期也表示，除了高成長性的新能源等領域外，已開始關注一些低估值藍籌股的機會，攻防倉位各佔一半。
從7月以來的龍虎榜情況看，機構資金對於家電板塊的操作呈現出一定的分歧。比如天際股份7月登上龍虎榜4次，每次淨買入、淨賣出前五名單中均出現了機構的身影，顯現出多空爭奪；帥豐電器、德業股份龍虎榜資料也顯現出類似的分歧。
滬上某權益基金經理認為，白電龍頭企業股價已經很便宜了，之所以一些資金還處於觀望中，除了新能源等熱門賽道更有吸引力外，主要是因為目前家電基本面的拐點尚未出現，先入場的資金可能需要等待一定的時間。目前的機會偏左側，但一旦形成拐點，家電機會就變得較為確定，從而變為右側機會。
長江證券也在研報中分析稱，短期來看，家電行業由於去年疫情期間爆發式增長產生了較高基數，今年估值普遍遭遇一定壓力。其中以外銷為主的企業，額外疊加外匯波動干擾，衝擊尤為明顯。但從長週期來看，小家電行業的高景氣需求依然存在，隨著疫情餘波帶來的原材料、匯率等擾動逐漸消退，業績有望逐步迴歸正軌。
該券商認為，家電行業後期邏輯演繹預計可能會延續分化態勢。白電板塊儘管有短期擾動，但格局紅利和規模優勢依然強大，目前估值價效比極高，可以從防禦角度進行關注。
（文章來源：上海證券報）