2022-03-13中國銀河證券股份有限公司任文坡對寶豐能源進行研究併發布了研究報告《2021年淨利大幅增長，規模擴張助力高成長》，本報告對寶豐能源給出買入評級，當前股價為17.48元。
寶豐能源(600989)
事件 公司釋出 2021 年年度報告， 全年實現營業收入 233 億元，同比增長 46.29%；歸母淨利潤 70.70 億元，同比增長 52.95%； 基本每股收益為 0.97 元。
主營產品量價齊升致營收大幅增長，焦炭高盈利是淨利增長主因2021 年公司主營產品聚烯烴、焦炭產銷量、價格均有所增加，使得公司營收大幅增長。 聚烯烴銷量同比增加 4.21 萬噸、增長 3.2%，價格同比上漲 13.72%； 焦炭銷量同比增加 11.71 萬噸、增長 2.6%，價格同比上漲 69.70%。 受原料煤價格大幅上漲所致，烯烴盈利能力有所收窄；但公司焦炭業務保持高景氣， 特別是精煤自給率有所提升，帶來成本端下降，使得公司淨利大幅增長。
公司生產控制和新產品開發再上新臺階 公司甲醇一廠甲醇原料煤單耗（折 5400 大卡煤） 1.41 噸/噸、甲醇二廠原料煤單耗（折 5400 大卡煤）1.37 噸/噸，比上年降低 0.07 噸/噸，持續保持行業低水平。 烯烴二廠不斷最佳化操作引數，甲醇單耗（折精甲醇） 2.852 噸/噸，比上年同期降低 0.033 噸/噸，再創行業最好水平。 同時穩步發展高階產品、形成產品梯級架構， 成功開發了聚丙烯高熔指、薄壁注塑、高階聚乙烯產品，以及根據客戶特別需求開發焦炭新品種 7 個。
專案佈局即將迎來收穫期， 未來成長可期 煤制烯烴方面，公司寧東三期 50 萬噸/年煤制烯烴及 50 萬噸/年 C2-C5 綜合利用制烯烴專案（包含 25 萬噸/年 EVA 裝置）穩步推進，甲醇及烯烴專案計劃於 2022 年底建成、 EVA 裝置計劃於 2023 年建成投產；寧東四期煤制烯烴專案已進行環評前公示；內蒙 400 萬噸/年煤制烯烴專案審批已進入最後階段。在焦炭方面，公司 300 萬噸/年焦化多聯產專案在 2022 年上半年將全部建成，屆時焦炭產能將達到 700 萬噸/年。公司主營業務的持續擴張，將助力公司實現高成長。
投資建議 預計 2022-2024 年公司營收分別為 301、 420、 473 億元； 歸母淨利潤分別為 85.0、 109.0、 125.0 億元，同比變化 20.2%、 28.3%、14.7%； EPS 分別為 1.16、 1.49、 1.70 元，對應 PE 分別為 14.8、 11.6、10.1 倍， 維持“推薦”評級
風險提示 煤炭價格大幅上漲的風險，油價大幅下跌的風險，新建專案達產不及預期的風險等。
該股最近90天內共有17家機構給出評級，買入評級14家，增持評級3家；過去90天內機構目標均價為21.5。證券之星估值分析工具顯示，寶豐能源（600989）好公司評級為4星，好價格評級為3星，估值綜合評級為3.5星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)
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