2022-03-13中国银河证券股份有限公司任文坡对宝丰能源进行研究并发布了研究报告《2021年净利大幅增长，规模扩张助力高成长》，本报告对宝丰能源给出买入评级，当前股价为17.48元。
宝丰能源(600989)
事件 公司发布 2021 年年度报告， 全年实现营业收入 233 亿元，同比增长 46.29%；归母净利润 70.70 亿元，同比增长 52.95%； 基本每股收益为 0.97 元。
主营产品量价齐升致营收大幅增长，焦炭高盈利是净利增长主因2021 年公司主营产品聚烯烃、焦炭产销量、价格均有所增加，使得公司营收大幅增长。 聚烯烃销量同比增加 4.21 万吨、增长 3.2%，价格同比上涨 13.72%； 焦炭销量同比增加 11.71 万吨、增长 2.6%，价格同比上涨 69.70%。 受原料煤价格大幅上涨所致，烯烃盈利能力有所收窄；但公司焦炭业务保持高景气， 特别是精煤自给率有所提升，带来成本端下降，使得公司净利大幅增长。
公司生产控制和新产品开发再上新台阶 公司甲醇一厂甲醇原料煤单耗（折 5400 大卡煤） 1.41 吨/吨、甲醇二厂原料煤单耗（折 5400 大卡煤）1.37 吨/吨，比上年降低 0.07 吨/吨，持续保持行业低水平。 烯烃二厂不断优化操作参数，甲醇单耗（折精甲醇） 2.852 吨/吨，比上年同期降低 0.033 吨/吨，再创行业最好水平。 同时稳步发展高端产品、形成产品梯级架构， 成功开发了聚丙烯高熔指、薄壁注塑、高端聚乙烯产品，以及根据客户特别需求开发焦炭新品种 7 个。
项目布局即将迎来收获期， 未来成长可期 煤制烯烃方面，公司宁东三期 50 万吨/年煤制烯烃及 50 万吨/年 C2-C5 综合利用制烯烃项目（包含 25 万吨/年 EVA 装置）稳步推进，甲醇及烯烃项目计划于 2022 年底建成、 EVA 装置计划于 2023 年建成投产；宁东四期煤制烯烃项目已进行环评前公示；内蒙 400 万吨/年煤制烯烃项目审批已进入最后阶段。在焦炭方面，公司 300 万吨/年焦化多联产项目在 2022 年上半年将全部建成，届时焦炭产能将达到 700 万吨/年。公司主营业务的持续扩张，将助力公司实现高成长。
投资建议 预计 2022-2024 年公司营收分别为 301、 420、 473 亿元； 归母净利润分别为 85.0、 109.0、 125.0 亿元，同比变化 20.2%、 28.3%、14.7%； EPS 分别为 1.16、 1.49、 1.70 元，对应 PE 分别为 14.8、 11.6、10.1 倍， 维持“推荐”评级
风险提示 煤炭价格大幅上涨的风险，油价大幅下跌的风险，新建项目达产不及预期的风险等。
该股最近90天内共有17家机构给出评级，买入评级14家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为21.5。证券之星估值分析工具显示，宝丰能源（600989）好公司评级为4星，好价格评级为3星，估值综合评级为3.5星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)
以上内容由证券之星根据公开信息整理，如有问题请联系我们。