創業板註冊制來了 A股市場影響幾何？哪些板塊將受益？｜火線解讀

4月27日，中央全面深化改革委員會第十三次會議審議通過了《創業板改革並試點註冊制總體實施方案》。

會議指出，推進創業板改革並試點註冊制，是深化資本市場改革、完善資本市場基礎制度、提升資本市場功能的重要安排。要著眼於打造一個規範、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場，推進發行、上市、資訊披露、交易、退市等基礎性制度改革，堅持創業板和其他板塊錯位發展，找準各自定位，辦出各自特色，推動形成各有側重、相互補充的適度競爭格局。

創業板實行註冊制後如何與科創板錯位發展？

證監會副主席李超表示，本輪創業板試點註冊制改革，在試點註冊制的安排方面創業板試點註冊制大體與科創板一致，註冊程式分為交易所稽核和證監會註冊兩個環節，透過問答的方式來督促企業提高信披質量。同科創板相比，創業板註冊制有三方面不同，一是建立滬深交易所稽核工作協調機制，保持稽核標準尺度一致，避免形成搶資源情況；二是明確在審企業銜接安排，確保向註冊制過渡；三是再融資和併購重組涉及公開發行的同步實施註冊制。

中山證券首席經濟學家李湛認為，當前科創板產業鏈主要是由新一代資訊科技、高階裝備、生物醫藥、新材料、節能環保及新能源六大領域組成，未來創業板需要有所區別。美國納斯達克市場雖有50%的上市公司屬於高新企業，不過仍有一些是傳統行業的上市公司。應當關注擬上市企業的成長性，無論是來自傳統行業，還是戰略性新興產業，只要企業能在行業競爭中脫穎而出，具備高成長性，創業板就應當為之提供發展壯大的平臺。

A股市場影響幾何？哪些板塊將受益？

申萬宏源證券研究所首席市場專家桂浩明表示，按註冊制要求，上市公司必須全面、完整、準確地披露資訊，並且把資訊披露作為市場監管、投資者保護的重點。在這種市場手段的制約下，擴容節奏就不可能很快。新證券法為新股的常態化發行提供了條件，而不會對擴容的速度帶來直接影響。從科創板經驗來看，其沒有對大盤造成資金分流，而創業板開通時同樣未對A股造成明顯資金分流。

新時代證券首席經濟學家潘向東認為，創業板註冊制一是利好積累較多中小企業專案的券商。因為創業板市值較小，一直以來，中小券商是承銷主力；二是利好中小市值的創業板股票。創業板註冊制改革將顯著提升創業板市場活力，再疊加前期再融資新政利好，中小市值創業板個股將更為活躍；三是利好有直接融資需求且發展速度較快的板塊，例如TMT、生物醫藥等成長行業；四是利好擬分拆上市的A股上市公司。目前已有部分A股上市公司擬透過分拆子公司在創業板上市；五是利好專案儲備豐富的創投企業。

前海開源基金首席經濟學家楊德龍認為，創業板註冊制改革不會造成新股大規模擴容和資金明顯分流。從科創板經驗來看，其沒有對大盤造成資金分流，而創業板開通時同樣未對A股造成明顯資金分流。在創業板上實施註冊制，有利於促進中小市值股票更加活躍，而券商、創投公司等將明顯受益於創業板註冊制制度紅利。在當前疫情對經濟負面影響較大的背景下，推動創業板註冊制改革，有利於推動更多優質新興科技類企業登陸資本市場，進一步提升資本市場服務實體經濟的能力。

投資者需注意什麼？

據上證報報道，此次創業板改革在試點發行註冊制的同時，推出了包括髮行、上市、交易、退市、資訊披露等內容在內的一攬子改革。

在交易制度方面，創業板改革後新上市的公司，在新股上市後的前5個交易日不設漲跌幅限制，之後日漲跌幅限制放寬至20%（存量企業將同步實施）。

創業板投資者適當性要求基本保持不變，但要求充分揭示風險；對增量投資者設定與風險匹配的適當性要求。深交所擬要求，新增創業板個人投資者須滿足前20個交易日日均資產不低於10萬元，且具備24個月的A股交易經驗的門檻。

【來源：第一財經】

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