交易員押注日本央行最早下週調整YCC 10年期日債收益率突破錨定上限

智通財經APP瞭解到，在全球債券面臨拋售、交易員將注意力轉向下週的關鍵政策會議之際，日本基準收益率——日本10年期國債回升至央行錨定的上限(0.5%)之上。10年期日債收益率今日一度上升至0.509%，隨後回吐小部分漲幅。日本央行現任行長黑田東彥將於3月10日宣佈最新貨幣政策決定。

突破上限表明有債券交易員繼續押注日本央行將進一步調整收益率曲線控制(YCC)政策，許多人猜測其債券收益率上限將不得不取消，因為在國內外通脹不斷上升的情況之下，這種上限似乎越來越不可持續。日本央行透過YCC政策，使用購買債券的方式將10年期日債收益率的上限錨定在0.5%。

一些經濟學家甚至指出，日本央行有可能在3月份突然採取調整行動，黑田東彥將再度“偷襲”市場，出人意料地調整政策，使得被日本首相提名的植田和男面臨一個較穩定的開局。由於提名他的日本首相岸田文雄所在黨派在國會兩院都擁有多數席位，這意味著植田和男的提名極大機率會獲得透過。

來自Capital Economics的高階經濟學家Marcel Thieliant表示:“我們預計日本央行將在即將召開的會議上放棄對收益率曲線的控制政策，因為黑田東彥將希望在不可避免的情況發生之前採取先發制人的措施，而不是在他離任時就逆轉一項關鍵政策。”

Bloomberg survey進行的一項最新調查顯示，近三分之二的受訪經濟學家目前預計，在植田和男接任黑田東彥之後，日本央行或許將在6月份，甚至在6月份之前，改變當前極度寬鬆的貨幣政策。但是，多數經濟學家預計即將於4月離任的央行行長黑田東彥在3月10日結束的最後一次會議上不會改變政策，他們預計日本央行將於植田和男上任後，可能於6月或者之前調整YCC政策。

日本基準債券收益率在日本央行容忍上限附近徘徊

三菱UFJ摩根士丹利證券公司駐東京的債券策略師Keisuke Tsuruta表示:“流動性非常薄弱的少量拋售盤，刺激了基準收益率上升到0.5%以上。”

去年12月，黑田東彥領導日本央行擴大了10年期日本國債收益率目標區間，這一突如其來的“鷹派襲擊”令市場頗為震驚，但是黑田東彥表示此舉目標是改善央行職能，而不是收緊貨幣政策。但到目前為止，人們普遍認為他未能實現這一目標。日本央行這一出人意料的舉動推高了收益率和日元匯率，並影響了從美國股票期貨到澳元和黃金等資產。

據瞭解，週四的10年期日本政府債券拍賣收到了自2005年以來相對於售價的最高收益率，這表明交易員試圖購買收益率高於0.5%的債券，之後將其出售給日本央行。

期權市場的訊號表明，日元交易員們正認真對待政策進一步調整的風險。美元兌日元的一週風險逆轉指標(衡量某一時段美元兌日元預期走勢的指標)已跌至遠低於零的水平，表明一些交易員押注日本央行將釋放“鷹派”訊號，認為日元有望走強。

有著“日元先生”之稱的前日本財務省副大臣榊原英資近期接受媒體採訪時曾表示，在植田和男的領導下，日本央行可能會在第四季度採取歷史性的加息來提高基準利率水平。他認為，日元可能受益，今年美元兌日元將從目前的約132跌至約120。

日本央行會議將至，交易員押注日元走強

在長達近8個小時的聽證會上，植田和男反覆表示繼續保持超寬鬆的貨幣政策是合適的，但是對於YCC政策，他表示：“關於YCC政策產生的各種副作用是不能否定的，但是日本央行從去年12月以來，為了儘量緩和其副作用，採取了各種各樣的措施。我認為現在是關注其效果的階段，在物價前景逐漸改善的情況下，我們可以重新審視YCC政策，考慮收益率曲線政策的正常化。”