中國移動採購招標網近期陸續公佈了31個省市“2022年至2023年通訊工程施工服務集中採購(傳輸管線)專案”的中標候選人，中貝通訊中標19個省份65個標段，中標金額30.97億元，位居行業前列。
綜合競爭力比肩國企建設龍頭
本次移動集採為年度管線大標，公司中標金額排名前列。本次傳輸管線施工專案共涉及全國31個省、直轄市，專案總預算588.60億元，共劃分成943個標包，合計107家企業中標。前十名中，中移建設排名第一，中標118.69億，佔總框架金額的20.16%，中國信科旗下的虹信技服排名第二，中標39.15億，中通服系公司(中通三局、中通服建設、中郵建、浙江郵電工程)分列第6/7/8/10名，三家民企嘉環、中貝、潤建分列3-5名，分別中標36.26/30.97/27.93億。
公司中標30.97億元，佔總中標金額的5.26%，排名第四;我們根據各標段投標報價折扣計算了平均折扣係數，公司的折扣係數為41.54%，不僅高於40.21%的平均值，也高於嘉環(34.75%)、潤建(39.58%)等民企對手，一定程度體現了公司的整體競爭力。
公司近期持續中標大單
1)11月13日，中國移動公示了“2022年至2023年總部主管及自建傳輸裝置安裝工程施工服務”的中標結果，共有中郵建、中通服、中移建設、中貝通訊等四家中標5個標段，其中公司中標標段5，中標金額3000萬元，為民企中唯一中標。2)根據公司10月11日公告，公司參與了“中國移動廣東公司2021-2023年室內分佈及樓宇綜合接入施工服務公開招標專案”投標，公司預估中標總金額7.62億元，在本專案20個份額中排名第一。公司作為民營網路建設頭部企業，持續中標移動大單，體現了公司突出的5G網路建設綜合實力和技術專業能力，同時也將對運營商領域的市場拓展產生積極作用。
投資建議
公司近期持續獲得運營商大單，業績有望如期兌現;同時公司佈局智慧城市和5G行業應用服務，外延併購佈局光模組領域，積極探索第二成長曲線。我們看好公司長期發展，預計公司2021-2023年歸母淨利潤為2.03/2.76/3.32億元，對應PE倍數27X/20X/17X，公司歷史估值中樞為49倍。首次覆蓋，給予“推薦”評級。
風險提示：市場競爭加劇;應收賬款規模較大。