“新造車”股價漲瘋、長期資本曾經看好這些點
11月以來，在美上市新造車企業股價經歷“瘋狂牛市”。小鵬汽車股價漲幅一度超過240%，理想汽車漲幅超過110%，蔚來汽車漲幅接近70%。
大資本重倉賽道
高瓴資本公佈其三季度美股持倉中，新建蔚來汽車、理想汽車和小鵬汽車倉位。
截止9月30日，高瓴持有理想汽車167萬股價值2900萬美元，蔚來汽車241萬股價值5117萬美元，小鵬汽車持有92萬股價值1839萬美元，持有三隻股票的價值總計9862萬美元。
作為同時活躍在一二級市場的投資者，高瓴持續關注整個新能源汽車行業，從A輪即開始投資蔚來汽車。
在蔚來汽車IPO期間，高瓴資本創始人張磊曾評價：“李斌帶領的蔚來團隊，希望創造的不僅僅是一輛汽車，更是一種服務，一種體驗。蔚來這種把產品做到極致，把使用者體驗做到極致的理想十分難能可貴，這樣有夢想、大格局的團隊高瓴會一直支援。我們希望蔚來團隊能真正站在消費者角度，把這種精神繼續堅持下去，帶消費者走進汽車的未來。”
高瓴不僅佈局新造車企業，對造車行業上游比如新能源電池、晶片、新材料等產業鏈上的機會同樣非常關注。
2016年，高瓴資本聯合蔚來汽車等共同組建蔚來新能源產業發展基金，佈局新能源上下游和相關創新技術，幫助公司打通產業鏈，希望能引導創新資源聚焦新能源產業，橫向縱向協同發展。
高瓴資本並非賽道上的唯一大玩家。
IDG資本在A輪入局小鵬汽車，並在B輪、C輪持續加碼，是小鵬汽車最重要的外部財務投資方。
IDG資本也是一家在能源車產業上下游廣泛佈局的典型機構。在動力電池方向，IDG資本投資了欣旺達、海博思創和已在科創板上市的電池材料企業天奈科技。在高等級自動駕駛領域，IDG資本最早投資了全球領先的Level 4全自動駕駛全明星團隊：Zoox 和 Pony.ai。全自動駕駛核心零部件領域，IDG資本早期投資了高畫質遠距離鐳射雷達製造商LuminarTech。在高等級輔助駕駛領域，IDG資本領投了高階輔助駕駛解決方案提供商“禾多科技”、高精度地圖提供商“寬凳科技”。
新能源汽車行業是公認的資金密集型行業，自2014年起的造車新浪潮中。蔚來汽車、小鵬汽車、理想汽車都經歷了10輪左右的融資。據天眼查資料：
蔚來汽車自2015年以來，獲得融資的投資機構包括：高瓴資本、順為資本、愉悅資本、紅杉中國、聯想創投、厚朴投資、IDG資本、淡馬錫、今日資本、中金公司、信中利資本、華平投資等股權基金，以及百度、騰訊、京東等產業資本。
小鵬汽車自2015年以來，獲得融資的投資機構包括紫牛基金、大鉦資本、順為資本、昆仲資本、光速中國、經緯中國、IDG資本、五源資本、GGV紀源資本、阿里巴巴、中金公司、雲鋒基金、富士康、春華資本、小米集團等。
理想汽車自2015年以來，獲得融資的投資機構包括：明勢資本、原始碼資本、藍馳創投、梅花創投、華興新經濟基金、元璟資本、山行資本、經緯中國、中金、美團、位元組跳動等。
上述三家企業背後的投資陣容充分說明了資本對這一賽道的普遍看好。大量頭部機構關注這一賽道自有邏輯。
GGV管理合夥人符績勳非常認可造車新勢力在智慧化方面下功夫、尋找不同創新點的努力，認為“產品至上”才是打造一家優秀的汽車企業所需要的。他以小鵬汽車為例：“何小鵬認為智慧電動車的動力系統創新不會是小鵬汽車凸顯差異化的地方，更願意在智慧化下功夫，尋找不同的創新點，提供更好的駕駛和乘坐體驗。”
在昆仲資本的判斷中，目前仍是新能源汽車市場的早期階段，未來一切結構可能。昆仲資本王鈞曾比喻，“汽車和手機一樣是消費品。有了蘋果手機後，還有華為、OPPO、小米，會有不同定位的產品陸續出現。一切的出行都值得透過智慧化再做一遍。與輕資產創業專案不同，造車這件事對創業者的對資源轉化能力、駕馭團隊的能力、產品雕琢能力都要求很高。”
根據“十四五”規劃和2035年遠景目標建議，中國將推動能源清潔低碳安全高效利用，加快新能源、綠色環保等產業發展，促進經濟社會發展全面綠色轉型。
2020年10月，根據國務院辦公廳《新能源汽車產業發展規劃（2021-2035）》，提出到2025年，新能源汽車新車銷售量達到汽車新車銷售總量的20%左右，要求我國新能源汽車市場競爭力明顯增強，動力電池、驅動電機、車用作業系統等關鍵技術取得重大突破。
2020年前10個月月國內新能源車銷售90萬輛，僅佔同期汽車總銷量1970萬輛的4.6%，距離20%的市場想象空間巨大。
股價暴漲之下，造車新勢力市值不斷創新下高。2020年11月26日，蔚來、小鵬和理想的市值分別達到724、462、340億美元。
作為對比，傳統汽車巨頭大眾汽車、寶馬汽車和福特汽車的同一時期的市值約為930、520、340億美元。
值得注意的是，大眾汽車、寶馬汽車、福特汽車2019年銷量分別為1033萬、528萬、490萬輛。
造車新勢力在2019年的銷量均未超過3萬輛，預計2020年的銷量依然在10萬數量級，差距十分明顯。
經緯中國張穎在最近的文章中坦言，“雖然很看好（電動車行業），對這種短時間內的股價漲幅也十分吃驚。”
面對新造車股票的價格漲幅，張穎認為可以用電動車的遠期潛力、中國和歐洲大力推行電動車替代燃油車、美國下一任總統拜登大力支援新能源等等因素解釋。更重要的是低利率時代逼迫投資者追逐有限的優質標的，使得擁擠的交易變得更加擁擠。市場對公司價值的判斷正在非常誇張地前置，傳統的估值思路在一定程度上失效。
就在11月25日，第一財經記者從車企內部人士處獲得一份由國家發改委下發的《關於開展新能源汽車整車生產及專案情況調查的通知》，要求各地發改委在11月18日前向國家發改委產業司上報各地新能源汽車的投資情況。該《通知》要求各地要開展新能源汽車投資專案調查工作，明確提出加強事中事後監管，夯實地方主體責任，遏制盲目上馬新能源汽車整車製造專案等亂象，加強投資監管，嚴格執行《汽車產業投資管理規定》，推進新能源汽車產業高質量發展。
受國家發展改革委擬在近期開展新能源汽車投資專案調查工作訊息影響，美股三家新造車企業股價在前期積累較大漲幅後出現回撤。