2022-04-28國金證券股份有限公司楊翼滎,陳屹,王明輝對廣信股份進行研究併發布了研究報告《單季度業績創新高，看好長期成長》，本報告對廣信股份給出買入評級，當前股價為33.8元。
廣信股份(603599)
業績簡評
4月27日，公司釋出2021年報以及2022年一季報，公司2021年實現營業收入55.5億元，同比+63.12%，歸母淨利潤為14.8億元，同比+151.28%。2022年一季度，公司實現營業收入20.57億元，同比+64.39%，歸母淨利潤5.69億元，同比+101.9%。
經營分析
甲基硫菌靈、多菌靈、敵草隆價格整體穩定，草甘膦、鄰對硝處於景氣週期。從細分產品價格來看，殺菌劑主要產品甲基硫菌靈當前報價4.7萬元/噸（白色），多菌靈報價4.7萬元/噸（白色）；除草劑主要產品敵草隆4.5萬元/噸，公司這三個傳統產品價格基本保持平穩。草甘膦當前報價6.5萬元/噸，環比21年4季度8萬元/噸有所回落，但仍然處於景氣週期，公司草甘膦隨行就市，可以充分享受價格上行帶來的盈利增厚。精細化工方面，公司對硝基氯化苯報價1.7萬元/噸，鄰硝基氯化苯報價1.03萬元/噸，當前價格整體保持穩定。
收購世星藥化，進一步鞏固鄰對硝格局，並向下遊延伸對氨基苯酚。3月18日，公司公告，擬以2.1億元現金遼寧世星藥化有限公司70%股權，世星藥化擁有鄰對硝7萬噸，對氨基苯酚1.8萬噸。鄰對硝方面，目前公司2期10萬噸專案投產後擁有20萬噸產能，加上世星藥化7萬噸，共計27萬噸產能，市佔率進一步提升。此外，公司公告，擬投資4.9億元，用於“年產4萬噸對氨基苯酚專案”，打通對硝基氯化苯下游產業鏈。
投資建議
2021年公司部分產品價格在高位，我們認為在2022年仍將有一定持續性，2023年公司受益於新專案投放帶來進一步成長，我們預計公司2022-2024年歸母淨利潤分別為18.93億元（+23.8%）、21.94億元（+30.7%）和23.5億元（新引入）；EPS分別為4.08元、4.72元和5.06元，當前市值對應PE為8.34X/7.19X/6.72X，維持“買入”評級。
風險提示
專案建設進度不及預期；農藥產品價格下跌；農藥需求下滑。
證券之星資料中心根據近三年釋出的研報資料計算，廣發證券吳鑫然研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值高達89.24%，其預測2022年度歸屬淨利潤為盈利16.08億，根據現價換算的預測PE為9.77。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有5家機構給出評級，買入評級4家，增持評級1家；過去90天內機構目標均價為42.51。證券之星估值分析工具顯示，廣信股份（603599）好公司評級為2.5星，好價格評級為3.5星，估值綜合評級為3星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)
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