疫苗股波動凸顯長期投資風險

　　由於美國強生公司新冠疫苗出現罕見嚴重血栓病例，歐美多地一度普遍暫停接種。英國阿斯利康公司新冠疫苗的推廣也一度因類似原因受挫，甚至被一些國家徹底棄用。

　　這再次加劇了部分疫苗開發企業股票的大幅波動趨勢。由於投資者預期阿斯利康和強生的疫苗推廣可能遭遇挫折，美國疫苗開發企業莫德納和諾瓦瓦克斯的股價近期再次迎來大幅上漲行情。莫德納股價在2月初達到每股超過180美元的高點後於3月底回落至每股約120美元，如今又漲至超過170美元。諾瓦瓦克斯的股價則由2月初的每股約310美元跌至目前的每股約200美元，跌幅超過30%。

　　去年，莫德納和諾瓦瓦克斯的股價漲幅曾高達400%和2700%，散戶投資者的青睞在推動其股價飆升方面起到了很大的作用。隨著散戶投資者的熱情逐漸消退，兩隻股票價格雖延續漲勢，但上漲速度已大大放緩。

　　一些華爾街投資者正押注莫德納和諾瓦瓦克斯等疫苗企業股票今年將迎來大幅下跌。摩根大通對80家對沖基金和專業投資者所做的調查顯示，這兩家疫苗製造商是其打算在2021年做空的生物科技股頭兩位。

　　對於長期投資者來說，瞭解這些疫苗股的前景非常重要。目前，全球普遍寄望藉助大規模接種疫苗來幫助快速結束疫情。從全球防疫形勢來看，未來一段時間，疫苗需求預計仍將維持在高位，不少國家和地區仍在持續加大疫苗訂購，這為疫苗企業的股價走勢提供支撐。

　　儘管出現罕見嚴重不良反應，歐美藥品監管機構、世界衛生組織專家依然認為接種新冠疫苗利大於弊。歐盟本月宣佈，計劃於明後兩年採購美國輝瑞以及德國生物新技術公司聯合研發的18億劑新冠疫苗。韓國政府24日宣佈與輝瑞簽署協議，增加訂購4000萬劑新冠疫苗；韓國迄今總計訂購1.92億劑疫苗，足夠為大約1億人接種，是韓國全國人口的兩倍。印度政府也表示，在努力擴大本土研發新冠疫苗Covaxin產量的同時，也在加速進口輝瑞、莫德納和強生的疫苗。

　　強生疫苗只需單劑接種，主要在美國使用，歐盟尚未大規模接種。此外，在歐美獲批的主要疫苗還有輝瑞疫苗、阿斯利康疫苗、莫德納疫苗等，這些疫苗均被推薦注射第二劑。同時，隨著疫苗效力的減退，新冠疫苗可能需要反覆注射，這將為疫苗的長期需求提供保障。

　　但是，最新的疫苗推廣受挫仍然顯示出疫苗開發企業面臨的多重風險。疫苗開發企業通常使用了不同的技術路線。莫德納和輝瑞的疫苗都屬於mRNA疫苗，而阿斯利康和強生的疫苗都屬於腺病毒載體疫苗。這可能令投資者預期，未來mRNA疫苗將佔據大部分市場，從而加劇疫苗企業股票的波動。

　　同時，日益激烈的疫苗研發競爭可能會引發更大的股價波動。有資料顯示，截至3月中旬，全球已上市的新冠疫苗共有9種，研發者分別為輝瑞、莫德納、強生，俄羅斯Sputnik-V、阿斯利康、中國的康希諾、科興、國藥北生所和國藥武漢所。

　　法新社24日報道稱，大規模接種不到5個月，全球施打的疫苗已經突破10億劑。其中，阿斯利康和牛津大學聯手研發的疫苗是迄今最廣泛使用的疫苗，已在156個國家和地區進行接種；輝瑞與德國生物新技術公司共同研發的疫苗已在91個國家和地區進行接種；莫德納疫苗已在46國展開接種；Sputnik-V疫苗已在至少32國進行接種。

　　此外，儘管當下的疫情危機凸顯出疫苗接種的迫切性，但是疫苗注射的有限性依然存在，疫情終會過去。疫苗在抗擊疫情中的重要性與其長期的市場前景並非同一個概念。這或許可以解釋，為什麼自去年3月底至今，強生和輝瑞股價僅分別上漲約25%和20%，遠遜於標普500指數同期表現。

　　可以看到，目前全球防疫形勢依舊嚴峻、未來一段時間疫苗需求將維持在高位，仍利好疫苗企業股價走勢。不過，由於部分疫苗開發企業股票之前漲幅巨大，目前回調風險不容忽視；同時，新冠疫苗研發領域的競爭正日趨激烈，如果不能在疫苗安全效能和競爭力方面保持優勢，部分疫苗開發企業股價的高增長必定難以為繼。