A股白酒板塊第三份中報下發。
8月7日晚間，今世緣（603369.SH）正式對外發布了業績顯示，今年上半年，該公司實現營業收入29.13億元，歸屬於上市公司股東的淨利潤10.20億元，分別同比下滑4.65%和4.92%。
今年年初出現的疫情，導致各種社交、聚會活動等暫停或者推遲，無疑給白酒銷售市場蒙上了一層陰影，在這種形勢下，作為區域性酒企的今世緣業績僅僅是微降，然而，細看這份半年報，似乎還藏著其他玄機。
半年報顯示，今世緣經營活動產生的現金流量淨額-2598.51萬元，較去年同期大降108.71%，在營收以及淨利潤微降的情況下，為何現金流量淨額還會產生如此大的波動？
對此，今世緣解釋稱：“主要是本年實現的收入款項在上年末已預收較多，以及為支援經銷商放寬了信用政策所致。”
“從這推敲，酒企有可能是透過向渠道壓貨，從而保住了業績，而這種現象，在有業績考核壓力的上市白酒企業中，並不少見。酒企向渠道壓貨，可以透過種種途徑實現，比如透過供應鏈貸款，酒廠給經銷商作擔保；再如酒廠給信用好的經銷商先出貨，之後等後者銷售後再回籠資金。這次的疫情，對白酒行業的影響並不小，尤其是疫情剛好發生在白酒銷售旺季的春節，對於一家普通的酒廠來說，春節的收入或也可以支撐起全年一半的收入了。”營銷專家肖竹青對第一財經記者分析。
經營活動產生的現金流量淨額呈現負數，進而也影響到了今世緣賬面上的現金，公司此次半年報的貨幣現金為7.86億元，較去年大降30.58%。
此次半年報亦顯示，報告期內，今世緣為支援經銷商不僅放寬了信用政策，同時給予的折扣也在增加。
這影響到公司的銷售毛利率，此次半年報亦顯示，公司的銷售毛利率為69.45%，較去年同期下降了2.51個百分點。。
儘管給予了經銷商種種支援，今世緣仍面臨一定的存貨壓力。截至6月30日，公司的存貨金額是20.59億元，較去年同期的18.36億元也增加了約2.23億元。
值得一提的是，江蘇仍是今世緣白酒產品最重要的市場，公司 2018 年、2019 年和 2020 年一季度在江蘇市場實現的營業收入分別佔公司當年營業收入的 94.63%、93.62%和 94.11%。
年初以來，A股白酒板塊逆市大漲，今世緣股價至今累計漲幅超過190%。
然而，此次半年報釋出前夕，今世緣持股5%以上的股東上海銘大實業（集團）有限公司（下稱“上海銘大”）已在進行減持公司股份了。今年4月11日，上海銘大宣佈計劃自2020年5月7日後六個月內（至2020年11月3日），透過大宗交易或集中競價的方式減持合計不超過2509萬股，即不超過公司總股本的2%。
根據今世緣8月5日釋出的最新減持進展公告顯示，上海銘大已減持 1254.5 萬股，減持數量佔公司總股本的1%。
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【來源：第一財經】
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