中國比特幣礦機巨頭億邦國際正式登陸美國納斯達克，股票程式碼EBON，億邦國際IPO發行最終定價定每股ADS5.23美元。
億邦國際開盤價報4.6美元，較之5.23美元的IPO發行價下跌11.5％。隨後股價稍有回漲，截止收盤下跌4.4％，報5美元，市值6.55億美元。
該公司的主營業務是為比特幣等虛擬貨幣生態系統提供礦機。他們希望利用IPO收益來進軍其他業務領域，實現收入的多元化，這一點與稍早前上市的嘉楠科技別無二致。
考慮到IPO定價偏於昂貴，且公司前景高度不明朗，億邦的IPO顯然不適合普通投資者。
公司與技術
億邦位於杭州，設計針對比特幣挖礦的專用積體電路晶片，致力於使得礦機裝置的效率和速度最大化。
管理層以創始人、董事長、執行長胡東為首，後者此前曾多年擔任資訊工程學教師，有豐富的網路和通訊領域經驗。
在2018年和2019年當中，億邦的三家最大客戶在他們的總營收當中佔比達到了34％。
億邦負責專用積體電路晶片設計，製造則外包給亞太地區的其他廠商。
他們開發了第一代商用10奈米專用積體電路晶片礦機，之後又完成了8奈米和5奈米的設計，並且將其推廣到比特幣之外其他虛擬貨幣，如萊特幣和門羅幣的採礦當中。
胡東持有公司IPO前41.82的股權。
客戶獲取
億邦透過線上和線下直銷、產品釋出活動、行業研討會及社交媒體互動等渠道獲得客戶。
管理層目前希望增大海外銷售和營銷力度，尤其專注於北美和歐洲市場的開發，並希望參與到這些地方未來的區塊鏈行業發展當中。
銷售和營銷支出相對於總營收的比例伴隨營收下滑也有所降低，2018年和2019年分別為1.3％和1.1％。
銷售和營銷有效率，即以每投入1美元銷售和營銷支出能夠產生多少美元新增營收所計算出的比率，在最近一個週期當中為-173.1。
市場與競爭
根據Technavio去年的一份研究報告，從2018年到2022年期間，虛擬貨幣採礦硬體市場的規模預計將增長22億美元以上。2018年的年增速為8％，而未來幾年的複合年均增長率預期接近10％。
預期增長的主要推動力來自北美和歐洲地區對裝置需求的增長，以及比特幣挖礦難度不斷增大，將迫使礦場升級裝置、提高效率等。
這一市場上的主要競爭者包括位元大陸、BitFur、Halong、嘉楠等。
財務表現
億邦近期的財務表現可以大致概括如下：營收急劇縮減；毛利潤和毛利潤率為負數；運營虧損增大；負向運營現金流有所縮小。
具體而言，2019年當中，億邦總營收為1.0906億美元，較之2018年的3.19042億美元縮水65.8％，同時毛利潤從244.46萬美元變成了-3065.4萬美元，下滑225％，毛利潤率從7.66％變為-28.02％。
2019年，億邦運營虧損5064.8萬美元，營業利潤率-46.4％，較前一年的3106.1萬美元和-9.7％進一步惡化。同期內，他們的淨虧損從1181.4萬美元猛增到4107.3萬美元，好在運營現金流從-1.08232億美元減少到了-1326萬美元。
截至2019年12月31日，億邦持有現金350萬美元，負債8160萬美元，而之前的十二個月當中，其自由現金流為-1910萬美元。
IPO細節
不計承銷商“綠鞋期權”，億邦計劃發行約1930萬股A類股票，以5.50美元的中值價格計算，總收益約為1.06億美元。
A股每股對應1票表決權，而胡東將持有IPO之後的全部B股，並控制91.7％的表決權。標普500指數已經不再接納類似採用多重股權架構的企業股票為成份股。
假定IPO以中值成功完成，則億邦相應的企業價值將大約為4.842億美元。
不計承銷商“綠鞋期權”、定向增發或限制股，億邦公開流通股票數量屆時將相當於全部發行在外股票總數的約22.88％。
根據最新的檔案，公司計劃將IPO淨收益用於以下方向：約35％用於海外業務和新業務擴張，包括建立研發中心，以及進行海外營銷活動等；約20％用於新礦機的開發；約15％用於品牌和營銷活動；餘下用於一般性企業用途。
IPO承銷商包括AMTD、Loop Capital Markets、Prime Number Capital等。
評論
億邦希望得到美國公開資本市場的幫助，來完成他們的美國市場擴張，以及產品和業務多元化計劃。比如，他們的說明書寫道：“我們的研究正在進行之中，計劃面向非虛擬貨幣區塊鏈應用程式，比如醫療記錄和財務管理等方向推出替代性產品和解決方案。”
從他們的財務資料看，比特幣乃至整個虛擬貨幣市場的盛衰週期對億邦表現影響巨大，他們近兩年營收的劇烈波動就是個證據。
比特幣礦機市場的機會還是非常可觀的，但是伴隨“較低的果子”被摘下，競爭正在變得日趨激烈。
估值角度著眼，億邦給自己確定的IPO價格至少要明顯比嘉楠高出不少。
這兩家公司目前都在想辦法擺脫單一的虛擬採礦中心業務模式，尋求進一步的多元化。迄今為止，嘉楠股票的表現頗為糟糕，而投資者顯然並無理由相信億邦在多元化方面就一定會比嘉楠做的好多少，至少當下是看不出來的。
自上市以來，嘉楠股價一路下行。截至週四（6月25日）收盤，嘉楠股價下跌0.14％，報1.937美元，較之9美元的IPO發行價累計暴跌78.48％。